华创早评 | 年后经济大概率复苏，甲醇或可逢低做多
时间：2023/1/19 8:25:04 来源：本站
逻辑：周三，三大股指窄幅震荡，沪深两市成交额约6357亿元，北向资金净流入约67亿元。IH2301合约收盘报价2809.8点，跌幅0.73%；IF2301合约收盘报价4133.4点，跌幅0.26%；IC2301合约收盘报价6153.4点，涨幅0.13%；IM2301合约收盘报价6621.2点，涨幅0.17%。宏观分析方面，美国2022年12月CPI环比转跌，通胀压力持续舒缓，市场预计美联储加息步伐将放缓，短期或继续助推市场多头情绪。然而，春节将至，部分资金有流出可能，叠加当前股指已大幅反弹，应谨防利多出尽以及部分多头获利了结带来的抛压。技术分析方面，三大股指位于前高压力位附近，同时日线KDJ指标显示市场已进入超买状态，短期继续向上空间或有限。综合来看，三大股指短期或震荡整理。趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以逢高轻仓试空为主。 逻辑：周三，螺纹钢2305合约价格高开高走，收盘报价4165元/吨，涨幅1.54%，成交量较上一交易日有所减少。基本面上看，螺纹钢周度产量小幅减少，表观消费量断崖式下滑，总库存大幅累积，产消库数据利空。虽然房地产市场与基建项目利好政策不断，市场对未来螺纹钢需求回暖充满信心，但是现货市场依然反应迟滞。考虑到当前螺纹钢期价已大幅反弹，叠加周末工信部表示将强化大宗商品期现货市场监管，遏制过度投机，应谨防高位回落风险。技术分析上看，螺纹钢2305合约日线MACD黄白线震荡走低，说明多头力量逐渐衰减。综合来看，螺纹钢2305合约价格短期或震荡整理。逻辑：周三，白糖2303合约震荡运行，收盘报价5675元/吨，涨幅0.76%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2303合约多单持仓242576手，空单持仓256933手，多空比0.94。巴西上调2022/23榨季食糖产量，且巴西政府延长燃料税豁免举措利于糖生产，叠加国内处于压榨高峰期，新糖将进入供应旺季，总体供应压力较大；需求方面，因国内防疫政策持续优化，需求预期回暖，但年前备货基本结束。考虑到下方存成本支撑和市场氛围偏暖，预计市场短期或震荡偏强为主。逻辑：周三，生猪2303合约震荡运行，收盘报价15050元/吨，跌幅0%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2303合约多单持仓30173手，空单持仓334411手，多空比0.90。养殖端认价出栏情绪升温，市场供应充足，但随猪价走弱，养殖端存惜售抗价动作；终端消费方面，临近春节终端消费明显改善，加之国家保供稳价持续发力，阶段性支撑市场。在供需双增局面下，预计短期市场或震荡运行为主。逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约JD2305收盘报价4437元/吨，较前一交易日结算价上涨16元/吨，涨幅0.36%；持仓量约13.06万手，日增仓+457手。现货方面，鸡蛋现货价格稳中微跌，市场购销积极性稍有减弱，且鸡蛋库存暂时企稳，低库存下对蛋价形成支撑，据钢联数据显示，截至1月18日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.34天，流通环节库存可用天数为0.89天。持仓方面，1月18日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2305合约多单持仓约7.4万手，空单持仓约6.95万手，多空比约为1.06，净多持仓约为0.45万手。整体来看，虽然市场购销积极性有所下降，但鸡蛋库存维持低位叠加盘面情绪偏好，预计短期内鸡蛋期价宽幅震荡偏强运行。逻辑：周三，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14705元/吨，较前一交易日结算价上涨360元/吨，涨幅2.51%；持仓量约76.31万手，日增仓约3.4万手。国内棉花现货价格稳中小幅上涨，临近春节，下游采购力度偏弱，主要以消耗库存为主，据钢联数据显示，截至1月13当周，织布厂周度开机率为44.3%，环比前一周（46.7%）有小幅下降，且纺纱厂折库天数为24.8天，环比前一周（28.4天）有大幅下滑。持仓方面，1月18日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约47.04万手，空单持仓约58.72万手，多空比约为0.8，净多持仓约为-11.68万手。整体来看，近期采购力度虽然偏弱，但预期需求转好叠加盘面情绪偏好，预计短期内棉价或宽幅震荡偏强运行。逻辑：周三，棕榈油期货主力合约P2305收盘报价7840元/吨，较前一交易日结算价上涨78元/吨，涨幅1%。现货方面，据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨50元/吨。船运公司高频数据显示马来西亚 1 月份出口量大幅下滑，引发外盘棕榈油走弱，但减产季以及印尼相关政策对价格有支撑。国内方面，尽管餐饮行业预期需求提升，但高库存以及节前备货不及预期将压制油脂走势，据钢联数据显示，截至1月13日当周，国内棕榈油库存为97.88万吨，较前一周增加1.82万吨，增幅1.89%。后续需求能否回暖成为关注焦点，预计节前棕榈油期价将以宽幅震荡整理为主。逻辑：周三，沥青期货主力合约BU2306收盘报价3866元/吨，较前一交易日结算价上涨128元/吨，涨幅3.42%。供应方面，临近春节，开工低位运行，据钢联数据显示，截至1月18日，国内沥青周度开工率为27.3%，较前一周增加0.7个百分点；周度产量为26.17万吨，较前一周降低1.18万吨，降幅4.31%。库存方面，截至1月17日，国内沥青社会库存为33.1万吨，较前一周增加1.3万吨，增幅4.09%；企业库存为59.9万吨，较前一周增加2万吨，增幅3.45%。当前处于沥青季节性消费淡季，市场交投清淡，国际原油上行对市场情绪有一定的支撑，但供需双弱基本面下，预计沥青期价仍将维持宽幅震荡走势，短期关注原油价格变动。逻辑：周三，豆粕期货主力合约M2305报价3952元/吨，较前一交易日结算价上涨73元/吨，涨幅1.88%。据钢联数据显示，当日油厂豆粕汇总均价为4727元/吨，较前一交易日上涨56元/吨。供应方面，1月13日中国主要油厂周度压榨量为207.54万吨，豆粕周度产量163.96万吨，供应端偏宽松。目前国内豆粕市场供需趋于平衡，随着春节长假的来临现货市场交投逐步清淡，各地物流运输暂停。年后国内豆粕供给仍旧相对充足，投资者需注意巴西大豆对国内的装运进度。综合而言，年后豆粕基差依旧面临压力，大概率下行，但考虑到目前基差仍然较高，预计短期期价或震荡为主。逻辑：周三，苹果期货主力合约AP2305收盘报价8576元/吨，较前一交易日结算价下跌23元/吨，跌幅0.27%。现货方面，产区春节备货进入最后阶段，冷库中包装发货数量明显减少，剩余包装发货多以近途客商以及当地代办代发居多，交易氛围转淡，价格行情变化不大。竞品水果价格偏强，或对苹果价格形成一定支撑。期货方面，受市场情绪偏多影响，苹果期价向上冲击年均线压力位，短期或宽幅区间震荡。逻辑：周三，甲醇期货主力合约MA2305收盘报价2693元/吨，较上一交易日结算价上涨31元/吨，涨幅1.16%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2670元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。供应方面，甲醇生产较为稳定，供应充足。甲醇港口库存和社会库存有所回升，但总体压力不大，而厂内库存处于高位。需求方面，MTO/CTO工艺生产企业节前备货，而传统需求较为稳定，总体来讲，甲醇需求小幅下跌，甲醇基本面中性偏弱，但宏观条件来看，明年经济复苏是大概率事件，全球通胀是趋势，大宗商品在明年或会易涨难跌，所以甲醇2305合约整体或会偏强运行。由于大趋势或为上涨趋势，投资者或可逢低布多，中长期持有。逻辑：周三，玻璃期货主力合约FG2305收盘报价1718元/吨，较上一交易日结算价上涨53元/吨，涨幅3.18%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1536元/吨，持平上一交易日。宏观条件来看，明年经济复苏是大概率事件，全球通胀是趋势，大宗商品在明年或会易涨难跌。临近春节玻璃需求多为贸易商备货为主，虽然现货价格持续上涨，但主要是市场对于明年经济需求的乐观态度导致，宏观政策对于远期的玻璃起着较强的支撑作用。预计年前玻璃2305合约或以宽幅震荡为主，考虑到大趋势或为上涨行情，谨慎投资者或可考虑逢低做多，中长线持有。期货投资咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可[2017]1号】免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但华创期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求分析内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理。市场行情瞬息万变，报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接投资依据，据此操作，风险自负。另外，在任何情况下，华创期货向客户提供本报告时，与投资者无利益冲突，也不与投资者分享投资收益。
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