华创早评 | 玻璃库存大增，短期或震荡偏弱运行

股指

逻辑：上周五，三大股指集体上涨，沪深两市成交额约1.72万亿元。IF2503合约收盘报价3944.4点，涨幅0.66%；IH2503合约收盘报价2668.4点，涨幅0.50%；IC2503合约收盘报价5925.0点，涨幅0.77%；IM2503合约收盘报价6205.2点，涨幅0.41%。更加积极的财政政策和货币政策助推我国经济持续回升向好，同时多家外资机构纷纷看好A股市场，资金逐渐回流，然而，中美贸易争端担忧或对A股带来一定不利影响，同时盘面面临技术性压力。综合来看，股指期货短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以逢低轻仓做多为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2505合约先扬后抑，收盘报价3262元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅0.46%。据钢联数据显示，螺纹钢周度产量小幅下滑，表观消费量小幅回升，总库存加速累库。节后需求存复苏预期，同时宏观预期偏暖，对螺纹钢价格形成支撑，然而，当前需求复苏缓慢，累库加速，供需错配加剧，同时成本端支撑减弱。综合来看，螺纹钢2505合约短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2505合约期价震荡偏强运行，收盘报价5981元/吨，较前一交易日结算价上涨51元/吨，涨幅0.86%。交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2505合约多单持仓242235手，空单持仓227721手，多空比约为1.06。广西干旱影响尚在且糖厂陆续收榨，此外，巴西中南部区域1月下半月糖产量同比下降74%，印度部分糖厂提前收榨致使供应偏紧，提振市场，但巴西主产地区供应前景有改善预期，且国内食糖短期供应偏宽松，施压期价。结合盘面来看，短期期价或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低轻仓试多为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2505合约震荡运行，收盘报价12975元/吨，较前一交易日结算价下跌70元/吨，跌幅0.54%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2505合约多单持仓39333手，空单持仓45964手，多空比约为0.86。养殖企业陆续恢复出栏，市场供应量逐渐增加，且春节后为消费淡季，需求存一定惯性回落，屠企开工率偏低，但养殖端抵触低价出栏情绪增强，且有二育进场。盘面看，下方存较强技术性支撑。综合来看，生猪短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约M2505收盘报价2883元/吨，较前一交易日结算价上涨46元/吨，涨幅1.62%。天气预报显示阿根廷产区后续降水量或回升，利空豆系期价。但是国内大豆到港减少，压榨量偏低，豆粕库存偏低，同时巴西大豆收获进度慢于去年同期，利多豆粕期价。技术分析来看，前期期价下挫，但是盘面反弹情况较好。综合分析，内盘豆粕或延续震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约AP2505收盘报价7337元/吨，较前一交易日结算价上涨211元/吨，涨幅2.96%。当前苹果走货尚可，小订单以及礼盒销售顺畅，价格稳定。现货方面，产地冷库复工稳步推进，客商少量按需补货，走货量较小，价格维持稳定。另外，季节性水果抢占市场，柑橘类水果销售积极性较高，挤占部分苹果市场份额。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以观望为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约FG2505收盘报价1261元/吨，环比上一交易日下跌43元/吨，跌幅3.30%。玻璃生产利润较好，厂家减产意愿较差，但玻璃供应处于往年较低水平。需求方面，地产恢复较为缓慢，玻璃需求或持续以低迷为主。库存方面，玻璃库存节后大涨38.72%，处于近几年同期相对高位。3月份国内或会出台一些政策刺激经济，市场情绪较为乐观，支撑商品期货价格。结合技术分析来看，玻璃短期或以震荡偏弱运行为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约MA2505收盘报价2526元/吨，环比上一交易日下跌34元/吨，跌幅1.33%。甲醇供应居于近四年高位，煤炭价格偏弱运行，煤制甲醇成本偏低，甲醇生产利润大幅好转，厂家生产积极性较强。节后，甲醇下游多以消耗场内库存为主，甲醇厂内库存和社会库存大幅上涨，施压甲醇期现价格。技术分析来看，甲醇期价下方有较强支撑，短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约JD2505收盘报价3308元/吨，较前一交易日结算价上涨14元/吨，涨幅0.43%。现货价格暂时企稳，现货走货放缓，采购积极性一般，叠加当前库存高企的背景下，施压期价，但饲料成本上涨，一定程度支撑期价。据钢联数据显示，截至2月14日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.84天，流通环节库存可用天数为2.32天。持仓方面，2月14日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2505合约多单持仓约6.39万手，空单持仓约6.08万手，多空比约为1.05，净多持仓约为0.31万手。综合来看，虽然期价重心有所上移，但期价上行阻力较大，短期蛋价或将震荡运行。 

趋势观点：建议以观望为主。  

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约CF2505收盘报价13740元/吨，较前一交易日结算价上涨15元/吨，涨幅0.11%。棉花现货价格稳中有涨，纺企陆续复工，且近期下游消费情况尚可。持仓方面，2月14日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2505合约多单持仓约43.52万手，空单持仓约50.99万手，多空比约为0.85，净多持仓约为-7.47万手。结合盘面来看，期价回调后再次大幅反弹，盘面情绪相对偏好，短期仍可考虑继续回调布局多单。

趋势观点：建议以轻仓逢低做多为主。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约P2505收盘报价9078元/吨，较前一交易日结算价上涨34元/吨，涨幅0.38%。据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨43元/吨；截至2月7日，国内棕榈油库存为46.18万吨，较前一周降低2.87万吨，降幅5.85%。原油走势暂稳，棕榈油处于减产季，且斋月临近，需求端有增加预期，供应偏紧担忧支撑期价，棕榈油短期或宽幅震荡整理运行。

趋势观点：建议观望或轻仓回调试多。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约BU2503收盘报价3827元/吨，较前一交易日结算价上涨39元/吨，涨幅1.03%。据钢联数据显示，截至2月10日，国内沥青社会库存为35.8万吨，较前一周增加4.6万吨，增幅14.74%；企业库存为57万吨，较前一周增加1.6万吨，增幅2.89%。尽管近期沥青库存持续增加，但当前处于沥青季节性累库时期，且当前国内沥青库存水平仍较往年同期偏低，库存端给到期价的压力不大。近日虽受原油影响有所调整，但国内存经济好转预期，结合盘面来看，短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

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