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每日晨报 0608

2018-06-08 09:02

原油

 

观点:月末会议临近消息多空轮动,供需支撑仍在油价震荡暂稳

逻辑:欧佩克月末会议临近,产油国近期活动频繁。俄罗斯与沙特石油部长5月25日在圣彼得堡会面并宣布考虑增产后;6月2日沙特、阿联酋、科威特、阿曼石油部长会谈讨论油市状况。阿联酋王储上周访问莫斯科,本周三访问沙特。6月14日应普京邀请,沙特王储确认前往莫斯科,共同观战世界杯俄罗斯迎战沙特揭幕战。伊朗致信成员国,表示“个别部长正试图代表组织发言”。委内瑞拉发信呼应伊朗,呼吁联盟支持协助应对美国制裁。期货方面,昨日布油大幅上行,美油小幅收涨,两地价差再度走扩。市场预期依旧多空交织轮动;欧佩克增产利空与委内瑞拉伊朗减产利多,均未落实需关注消息动态。短期来看,前期单边价格快速上涨,造成盘面结构分化压力,随近期油价回调得到一定程度释放。中期来看,三季度全球需求高峰去库推进,美国产量出口遭遇瓶颈;伊朗委内瑞拉产量存在下行风险,欧佩克增产效应需要时间体现。最大不确定性来自欧佩克产量政策;短期消息面压力或仍将扰动,中期上行驱动仍然存在。本月关注月底会前预期管理与消费国干预力度;欧佩克或需要在挺油价保收入与消费国抵触压力间寻找平衡。

策略建议:

1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。

2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流以及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间。

3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会,以及汽油消费旺季来临后汽柴价差拐点。

风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

 

 

 

贵金属

 

观点::英国房地产价格上扬或将令英央行重回加息轨道,贵金属震荡偏强

信息分析:

(1)中国5月外汇储备31106.2亿美元,预期31065亿美元,前值31248.5亿美元。中国5月末官方储备资产中黄金储备737亿美元,4月末为777亿美元。

(2)美5月新增非农22.3万远超预期,失业率3.8%创18年新低,时薪增速超预期。

(3)瑞士5月未季调失业率2.4%,预期2.5%,前值2.7%。瑞士5月季调后失业率2.6%,预期2.6%,前值2.7%。

(4)欧元区4月PP环比0%,预期0.2%,前值0.1%。欧元区4月PPI同比2%,预期2.4%,前2.1%。

(5)英国5月Halifax房价指数环比1.5%,预期1%,前值-3.1%。英国5月三个月Halifax房价指数同比1.9%,预期1.9%,前值2.2%。

逻辑:英国房地产价格上扬或将令英央行重回加息轨道,叠加欧央行在本月有望调整利率前瞻指引,并且通胀缓慢回升,继续执行宽松的货币政策,将不利于长远经济健康发展。美国5月失业率再创新低,表明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易战狼烟四起,美国宣布对加拿大征收进口钢铝关税,美中和谈能否再次平息贸易摩擦预期有待观瞻,叠加伊朗重启核试验,避险资产有望再度获益。综合两方面因素,虽然强势美元前期一直对贵金属形成打压,但本周能否继续持续值得怀疑,欧元的持续上扬及中东局势复杂都有望对贵金属形成利好。

操作建议:观望

风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线上扬

 

 

  

 

观点:国内环保督察进驻国外劳资谈判紧张铜价震荡偏强

信息分析:

(1)沪铜主力1807 合约大幅上涨,日盘收涨1150 元/吨至53930 元/吨。伦铜涨1.48%,报7342美元/吨。

(2)上海市场报价好铜贴20 元/吨,平水铜贴60,湿法铜贴120 元/吨。贴水持续平,市场交投一般。贸易商好铜买兴略高,多用于长单换货交易,下游买盘乏力,平水铜表现存分歧。下游畏高情绪依旧,持货商挺价情绪仍存,但成交难以提振信心,僵持格局延续,市场方面活跃度一般。

(3)上期所铜增加300吨至129179吨。LME铜库存增3450吨至310200吨。

(4)经过智利政府、Escondida工会等一系列的努力协商,劳资谈判正式开始。在谈判中,工会希望必和必拓支付给他们相当于该公司2017年股息的4%,每名工人的股息在3.5万美元到4.15万美元之间。Escondida工会的发言人Carlos Allendes告诉记者目前工会不排除在劳资谈判期间发生任何事情的可能性,包括再一次发生罢工事件。

(5)4月份,全国十种有色金属产量同比增长3.1%,增速同比回落1.9个百分点。其中,铜产量增长12.3%,提高6.8个百分点。

(6)废铜价格昨日再次上涨800元/吨,广东地区1#光亮铜报价47000元/吨~47300元/吨,精废价差快速反抽至1500元/吨一线。持货商出货意愿明显增强,成交好于此前,不过废铜制杆企业并未反应订单走好。最近中央环保督察小组进驻各地,江西、河南、广东等地的废铜制杆企业生产均未受到大幅影响。

逻辑:市场铜货源较为充裕,升水难以抬升,多以贴水出货。但智利铜矿劳资谈判持续发酵,以及粗铜加工费下滑,供给端趋紧令市场风声鹤唳,资金闻风而动。沪铜大幅增仓2.2万余手,资金流入量6.64亿,继续高居榜首。叠加欧元区虽然一季度宏观数据差强人意,但GDP仍符合预期支持推出QE,而美国周度就业不及预期令美元走弱。两方面相结合,铜价短期震荡偏强的概率较大。

操作建议:观望;

风险因素:美股下跌、美元反弹

 

 

 

 

观点:下游成交继续回落,期镍震荡偏弱

信息分析:

(1)沪镍主力合约收盘报118020元/吨,下跌0.03%。成交量2330手减100手,持仓39.8万手减148手。

(2)现货方面,无锡主力合约价格118050元/吨,金川镍贴水0元/吨,俄镍贴水200到0元/吨。

(3)上期所镍库存27292吨,环比减178吨。LME镍库278790吨,环比减少1326吨。

(4)太钢304/2B冷轧钢卷无锡指导价为16500元/吨,环比持平。

逻辑:供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。不锈钢受到多重利好影响维持强势氛围,但目前价格依然偏高。下游追涨情绪依旧维持走弱。夜盘整体期铜继续走强但期镍跟涨有限,同时下游采购有所犹豫,暂时维持观望。

操作建议:观望

风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

 

 

 

 

螺纹钢

 

观点:库存降幅收窄钢价震荡调整

信息分析:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅上涨。上海螺纹涨70至4110元/吨,折合盘面4235元/吨。上海热卷涨30至4280元/吨。唐山钢坯涨20至3700元/吨。

(2)据我的钢铁网统计,螺纹钢社会库存504.23万吨,环比下降24.88万吨,钢厂库存199.74万吨,环比下降4.45万吨;线材社会库存144万吨,环比下降13万吨,钢厂库存51.74万吨,环比下降2.82万吨;热轧卷板社会库存194.64万吨,环比下降1.24万吨,钢厂库存95.87万吨,环比上升1.82万吨。

(3)6月7日上午,中央第五环境保护督察组对广西壮族自治区开展“回头看”工作动员会在南宁召开。至此,第一批中央环保督察“回头看”已进驻10个省(区)。

逻辑:找钢网和钢谷网库存数据表现良好。但我的钢铁网口径统计下,库存降幅明显收窄,表现不及预期,导致价格冲高回落。不过库存仍保持下降走势,绝对值也低于同期,现货难以出现大跌,近期以高位震荡运行为主

操作建议:回调买入与区间操作结合。

风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除。

 

 

 

铁矿石

 

观点:钢厂库存偏高现货跟涨动力不足

信息分析:

(1)港口现货整体平稳,青岛港PB粉维持459元/湿吨,折合盘面506元/吨。金布巴粉维持414元/湿吨,折合盘面475元/吨。普氏指数跌0.05至65.15美元。

(2)7日,据Mysteel统计,全国主要港口铁矿累计成交92.52万吨,较6日(-30.02%),其中钢厂成交占78.57%。上周平均每日成交67.17万吨,五月份平均每日成交63.57万吨。

(3)Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1995.9万吨,较上周增9.9万吨,同比去年增加13.62%;烧结粉总日耗61.15万吨,较上周增0.635万吨,同比去年降低15.3%。进口矿平均可用天数

32天,较上周增加1天。

逻辑:期价跟随钢价走强,不过钢厂铁矿库存仍然偏高,钢厂补库意愿不高,导致现货跟涨动力不足,在期价升水金布巴现货后,容易遭到期现交易资金打压,仍延续窄幅震荡走势。

操作建议:区间操作。

风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

 

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点:连续第二天反弹,沪胶短暂探底完毕

信息分析:

(1)沪胶再接再厉,在日盘上涨的基础上,价格重心进一步上移。主力合约1809夜盘收于11740元/吨,上涨55元/吨,涨幅0.47%。

(2)伴随期货的反弹,现货市场跟随上涨。人民币全乳上涨100-200元/吨。保税区报价上涨5-10美元/吨。外盘主港报价上涨5-10美元/吨。

(3)泰国原料涨跌互现,白片微涨0.1泰铢/公斤。不过胶水下滑0.1泰铢/公斤。杯胶持平。由于近期版纳降水较多,原料供应偏紧。目前版纳胶水收购价在10.7-11元/公斤。

 (4)受上合峰会引起企业的减产停产等影响,轮胎开工大幅走低。山东地区全钢开工率71.6%,环比下跌7.2%。国内半钢开工率为65.9%,环比下滑9.23%。

 

(5)保税区库存触底反弹。6月5日,保税区橡胶库存17.52万能的,比5月16日微增1.6%。库存增加的主要原因是合成胶库存加快增加(混合胶)。

逻辑:橡胶的主要矛盾是:供需方面还未彻底扭转局面,总体上由于需求疲软所致导致去库存化未能持久进行(保税区库存开始见底);另一方面,由于价格处于底部区间,临近胶农弃割弃管的位置,因此下行空间也有限。这决定了胶价在一定时期内呈现底部振荡的局面。

操作策略:1809等待价格回到11000-11600元/吨区域附近多头入场

风险因素:下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,意大利危机进一步扩大化。;上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

 

 

 

PTA

 

观点:装置意外频出,短期仍有支撑

信息分析:

(1)昨日华东PTA市场价格窄幅走跌,现货与09合约报盘参考升水30-50元/吨附近,商谈价格在5710-5730元/吨附近;

(2)华彬石化140万吨装置因故障降低负荷运行,目前符合在60-70%,预计检修4-5天;

(3)福化300万吨装置(开工率七成)原计划6月5日出合格品,但装置仍有故障在排查中,预计近几日稳定运行。

逻辑:昨日PTA主力合约小幅走跌,受到原油价格走弱又反弹的影响,PTA昨日夜盘弱势下行,日盘跌幅有所收回。福化装置重启不顺,仍有故障在排查,华彬石化装置意外降负荷,使得现货流通偏紧的局面有所加剧,支撑现货价格较强,基差延续走强态势,但这两套装置皆是短期的检修问题,对市场的长期影响有限,因此对于期货价格来说有一定的支撑但推涨的动力较为有限,且在大装置逐步复产的预期下,期货价格上行突破较难。需求端的风险正在逐步累积,目前江浙地区下游开工有受到环保要求影响降低负荷甚至暂时停车的因素,市场整体产销一般,且聚酯即将逐步进入淡季,开工率有触顶逐步下调的可能性。短期来看,单边可操作性不强,价格或仍以震荡为主。

操作策略:观望

风险因素:

上行风险:原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。

下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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