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每日晨报 0612

2018-06-12 08:54

原油

 

观点:欧佩克内部现分歧,市场避险油价震荡

逻辑:欧佩克进入会前模式,减产协议未来仍未达成共识,市场消息面依旧多空博弈。俄罗斯与欧佩克践行减产,伊拉克、伊朗和委内瑞拉反对减产。消息人士称,俄罗斯六月首周产量增加至1109万桶/日,高于配额产量1095万桶/日;四月产量约1098万桶/日。沙特向欧佩克汇报五月产量环比增加16.2万桶/日至1003万桶/日,为减产协议实施来最高值。伊拉克石油部长发布声明称,伊拉克拒绝接受某些国家未经与其他产油国磋商擅自达成的决定,减产联盟其他产油国尚未达成减产目标。此前伊朗公开致信抗议部分国家以其他国家产量为代价增产;委内瑞拉发信支持。期货方面,消息面缺乏明确指引,油价继续维持震荡。产油国内部分歧已现,下半年产量决议仍具有较大不确定性。市场避险情绪增加,前期多单仍在持续离场,空单主动加仓幅度有限。近期下跌部分释放前期快速上行积累的结构性压力,隐含部分增产预期。若会前油价回调充分,净多持仓调整至健康水平,增产幅度不及预期,下半年需求旺季来临,中期上行空间仍存。若会议宣布彻底退出减产,短期情绪面仍存在下行冲击,中期需关注委伊减产与沙特增产抵消程度。

策略建议:

1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。

2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间;但需关注近

期库欣开始去库对跨区价差的收窄动力。

3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会。

风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构

 

 

 

贵金属

 

观点:意大利政局趋稳国债上扬信心增强,贵金属震荡偏强

信息分析:

(1)10年期意大利国债跳涨,收益率跌23个基点至2.90%。2年期收益率跌约50个基点。10年期意大利国债、德国国债利差缩窄较上周五收盘缩窄28个基点。周末意大利新任财长表态无意退出欧元区。

(2)美5月新增非农22.3万远超预期,失业率3.8%创18年新低,时薪增速超预期。

(3)瑞士5月未季调失业率2.4%,预期2.5%,前值2.7%。瑞士5月季调后失业率2.6%,预期2.6%,前值2.7%。

(4)欧元区4月PPI环比0%,预期0.2%,前值0.1%。欧元区4月PPI同比2%,预期2.4%,前值2.1%。

(5)德国经济部长表示欧洲不太可能就与美国的贸易冲突找出短期解决办法。美国上调关税损害的是美国的利益,G7会谈没有达成任何进展。

逻辑:意大利政局回归正轨,退出欧元区的顾虑似乎正在烟消云散,欧元曙光将现。美国经济数据普遍录得良好表现,美联储高官再次肯定稳步加息,同时5月失业率再创新低,说明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易大战狼烟四起,避险情绪再度升温。结合欧央行很可能于本周的利息会议讨论退出QE计划,激发市场对欧元交易情绪。综合两方面因素,虽然前期强势美元一直对贵金属形成打压,但本周能否继续持续值得怀疑,若贸易谈判无果,美朝地缘冲突再起,则贵金属价格有望形成突破。

操作建议:观望

风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线上扬

 

 

 

 

 

观点:劳资谈判现和解曙光但粗铜担忧仍存,铜价震荡整理

信息分析:

(1)劳资谈判现和解曙光,但粗铜担忧仍存,夜盘伦铜跌1.13%,收7223美元/吨。

(2)上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水,平水铜成交价格53740元/吨-53800元/吨,升水铜成交价格53760元/吨-53840元/吨。贸易商好铜买兴略高,多用于长单换货交易,下游买盘乏力,平水铜表现存分歧。下游畏高情绪依旧,持货商挺价情绪仍存,但成交难以提振信心,僵持格局延续,市场方面活跃度一般。

(3)上期所铜减少55吨至133562吨。LME铜库存减7575吨至299500吨。

(4)中信金属收购艾芬豪矿业19.9%股份,艾芬豪矿业与中信金属签署长期战略合作与投资协议,中信金属将投资7.23亿加元获得艾芬豪矿业19.9%的股份,并向艾芬豪提供1亿美元中期贷款融资。此次募集资金将用于艾芬豪旗下位于刚果金的Kamoa-Kakula铜矿、Kipushi锌矿和Platreef铂金矿的开发。

(5)废铜价格今日再次上涨200元/吨,广东地区1#光亮铜报价47000元/吨~47300元/吨,精废价差攀升至1700元/吨左右。持货商出货意愿增强,废铜市场成交好于此前。中央环保督察小组进驻各地,河南、广东等地的废铜制杆企业生产均未受到大幅影响。

逻辑:环保继续利好,铜价高位震荡。整体来看,青岛上合峰会对环保的要求仍将对供应持续产生负面影响。微观层面,尽管国内5月精铜产出持续增长,但需求端,国网第一批充电桩招标数量同比高增长

204%,招标数量远好于预期,推动充电桩行业高增长,有望成为今年新的需求增长。供应、需求以及宏观的边际变化将成为博弈焦点,铜价短期高位震荡。

操作建议:观望;

风险因素:美股下跌、美元反弹

 

 

 

 

 

观点:下游成交继续偏弱,期镍夜盘震荡偏弱

信息分析:

(1)沪镍主力合约收盘报115780元/吨,上涨0.07%。成交量2232手增882手,持仓38.0万手减462手。

(2)现货方面,无锡主力合约价格115500元/吨,金川镍升水100元/吨,俄镍贴水0元/吨。

(3)上期所镍库存26748吨,环比减436吨。LME镍库存279120吨,环比增126吨。

(4)太钢304/2B冷轧钢卷无锡指导价为16400元/吨,环比减100元/吨。

逻辑:供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。目前镍铁方面持续受到环保影响对价格有所支撑,但需求端不锈钢经过较长上涨后同时受到获利盘以及需求端走弱的双重影响,今天继续调整。走势上夜盘跌破10日线有所走弱,可短线逢高偏空操作并持续观察下游成交情况。

操作建议:观望

风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

 

 

 

 

螺纹钢

 

观点:环保再起波澜钢价高位震荡

信息分析:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅下跌。上海螺纹跌10至4100元/吨,折合盘面4225元/吨。上海热卷跌10至4260元/吨。唐山钢坯维持3670元/吨。

(2)镇江地区针对重点污染源企业,政府给予建议限产措施。根据Mysteel调研,区域内钢厂已经接到通知,部分企业有限产计划,预计影响产量2500吨/天。

(3)沙钢6月中旬螺纹钢上涨30、盘螺上涨50、高线上涨50。现螺纹钢4200,高线4430,盘螺4450

。无追补。

逻辑:环保再起波澜,镇江政府建议区域内重点污染企业限产。目前已有钢厂有限产计划,但影响量有限,约2500吨/天。现货市场平稳运行,高位成交有所乏力,近期延续高位震荡思路对待。

操作建议:回调买入与区间操作结合。

风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除

 

 

 

铁矿石

 

观点:跟随反弹重心逐步抬高

信息分析

(1)港口现货小幅上涨,青岛港PB粉涨4至458元/湿吨,折合盘面505元/吨。金布巴粉涨4至413元/湿吨,折合盘面474元/吨。普氏指数涨0.6至65.7美元。

(2)11日,据Mysteel统计,全国主要港口铁矿累计成交136.6万吨,较前一工作日(+193.13%),上周平均每日成交101.26万吨,五月份平均每日成交63.57万吨,其中钢厂成交占75.86%。

(3)11日矿山结标22万吨SFLA,8月指数+7.81,6.23-7.2日装期。

逻辑:跟随钢材期价反弹,现货小幅跟涨,成交量仍维持高位。从美金浮动价格,以及港口卡粉对澳洲粉矿的价差看,目前巴西矿仍备受青睐,在国产矿减产的背景下,低铝的巴西矿较为坚挺,随着价差的提高,逐步提振澳洲中品粉矿。使得盘面价格在窄幅震荡中,重心逐步抬高。

操作建议:区间操作。

风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

 

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点:沪胶底部振荡,逼近箱体下沿

信息分析:

(1)沪胶在周五下探之后,周一小幅反弹,窄幅振荡。主力合约1809回到11400元/吨上下波动。夜盘尾盘收于11405元/吨,微涨5元/吨,涨幅0.04%。

(2)现货市场互有涨跌。人民币全乳涨跌在100-150元/吨之间。保税区报价多数持平,基本无波动。外盘报价多数回落,回落幅度5-10美元/吨之间。不过越南3L反弹15美元/吨。

(3)泰国原料窄幅调整。白片下跌0.39泰铢/公斤。胶水报价持平。杯胶持平。海南胶水收购价大幅下滑,因新胶开始稳定释放。国营胶水收购价降至11元/公斤。

(4)上合峰会开始,因此山东地区的轮胎厂家开始进入低位生产状态。从今天开始,厂家开工陆续复工。轮胎的价格政策没有新的调整,多数工厂执行上月的政策。

(5)保税区库存触底反弹。6月5日,保税区橡胶库存17.52万能的,比5月16日微增1.6%。库存增加的主要原因是合成胶库存加快增加(混合胶)。

逻辑:橡胶的主要矛盾是需求仍然没有显著提振,而供应又出于相对宽松状态,去库存并没有非常彻底的执行。3个月的出口限制很快在放开之后导致中国橡胶进口大量到港。但是,由于目前价格逼近底部区间,下跌不易。造成了目前价格在底部僵持的局面。

操作策略:1809等待价格回到11000-11500元/吨区域附近多头入场。

风险因素:

下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,意大利危机进一步扩大化。

上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

 

 

 

PTA

 

观点:供应回升稳定,价格维持震荡

信息分析:

(1)昨日华东PTA市场价格弱势僵持,现与09合约报盘参考升水40元/吨附近,商谈价格在5710-5740元/吨附近;

(2)中石化仪征化纤35万吨装置5月底停车检修,原计划6月10日重启,现推迟至16日附近重启;

(3)华彬石化140万吨装置上周降负荷运行,目前负荷已提升。

逻辑:昨日PTA主力合约震荡运行,现货价格弱势僵持调整。短期前期检修的装置如期复产,负荷逐渐提升至正常水平,供应端的利多逐渐消失,价格上行的驱动有所减弱。需求端,短期聚酯高开工仍能维持,但后续在淡季预期以及下游受到环保因素限制下,开工率有下滑的风险。然而短期的环保影响或也将打破

传统淡旺季的界限,使得部分需求延后至7-8月淡季,从而如去年同期再次呈现淡季不淡的情况。成本端

短期原油价格高位震荡,变化不大,对于后续PTA价格走势的方向性指导有限,但鉴于PTA相对于原油价格仍较为低估,上方的空间仍存只是在PTA自身供需走淡的情况下驱动不足,同时下方可跌空间也有限。因此短期PTA价格或仍以震荡为主,单边可操作性不强。

操作策略:观望

风险因素:

上行风险原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。

下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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