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每日晨报 0613

2018-06-13 09:05

原油

 

观点:减产牵动市场神经,继续关注消息动态

逻辑:欧佩克昨日发布五月月报,据二手数据统计的五月欧佩克产量环比增加3.5万桶/日至3287万桶/日;沙特增加8.5万桶/日,委内瑞拉下降4.2万桶/日。预计2018年三季度非欧佩克供应及需求分别增加130、50万桶/日;市场对欧佩克原油需求3320万桶/日。下半年需求预计分歧较大,高低区间差异可达170万桶/日。消息人士称俄罗斯建议下半年产量逐渐恢复180万桶/日至减产前水平。期货方面,消息面缺乏明确指引,油价继续维持震荡。产油国内部分歧已现,下半年产量决议仍具有较大不确定性。市场避险情绪增加,前期多单仍在持续离场,空单主动加仓幅度有限。近期下跌部分释放前期快速上行积累的结构性压力,隐含部分增产预期。若会前油价回调充分,净多持仓调整至健康水平,增产幅度不及预期,下半年需求旺季来临,中期上行空间仍存。若会议宣布彻底退出减产,短期情绪面仍存在下行冲击,中期需关注委伊减产与沙特增产抵消程度

策略建议:

1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。

2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间;但需关注近

期库欣开始去库对跨区价差的收窄动力。

3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会。

风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构

 

 

 

贵金属

 

观点:美欧央行震撼来袭,贵金属波动加大注意风控

信息分析:

(1)“新债王”Gundlach:现在愿意买入黄金,仍然看涨大宗商品。虽然尚无迹象表明美国将出现衰退,但全球经济增速的确在放缓。

(2)美5月新增非农22.3万远超预期,失业率3.8%创18年新低,时薪增速超预期。

(3)伊斯兰共和国通讯社6月12日报道说,伊朗总统鲁哈尼当天与法国总统马克龙通电话,要求欧洲国家采取切实措施保护伊核协议中伊朗的利益。鲁哈尼在通话中表示,欧洲国家的表态和声明应“落实到行动上”,并采取切实措施保护伊朗的利益。如果伊朗在协议中的利益不能得到保护,伊朗就不可能留在伊核协议中。

(4)欧元区4月PPI环比0%,预期0.2%,前值0.1%。欧元区4月PPI同比2%,预期2.4%,前值2.1%。

(5)德国经济部长表示欧洲不太可能就与美国的贸易冲突找出短期解决办法。美国上调关税损害的是美国的利益,G7会谈没有达成任何进展。

逻辑:美国经济数据普遍录得良好表现,加息板上钉钉,同时5月失业率再创新低,说明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易大战狼烟四起,避险情绪再度升温。结合欧央行很可能于随后的利息会议讨论退出QE计划,激发市场对欧元交易情绪。综合两方面因素,虽然前期强势美元一直对贵金属形成打压,但能否继续持续值得怀疑,贵金属价格有望形成突破。

操作建议:观望

风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线上扬

 

 

 

 

 

观点:社融规模减半引发需求担忧,铜价震荡整理

信息分析:

(1)中国社融大降激发市场忧虑,夜盘伦铜跌0.11%,收7215美元/吨。

(2)上海市场报价好铜贴20 元/吨,平水铜贴60,湿法铜贴130 元/吨;今日贴水较前几日基本不变,市场交投并不活跃。贸易商好铜买兴略高,多用于长单换货交易,下游买盘乏力,平水铜表现存分歧。下游畏高情绪依旧,持货商挺价情绪仍存,但成交难以提振信心,僵持格局延续,市场方面活跃度一般。

(3)上期所铜增加3989吨至137551吨。LME铜库存减3775吨至295725吨。

(4)SMM称Codelco预计今年将向中国运送19万吨精矿,中国是其主要市场。Codelco向中国出货的货物中有超过60%是阴极铜。

(5)中国5月新增人民币贷款11500亿人民币,预期12000亿人民币,前值11800亿人民币。中国5

月社会融资规模增量7608亿人民币,创22个月新低,预期13000亿人民币,前值由15600亿人民币

修正为15605亿人民币。中国5月M2货币供应同比8.3%,预期8.5%,前值8.3%。

(6)昨日废铜价格下跌300元/吨,广东地区1#光亮铜报价46700元/吨~47000元/吨,精废价差上修至

2000元/吨左右。铜价高位徘徊,废铜持货商出货意愿增强,废铜市场成交好于前日。。

逻辑:宏观层面,中国5月社会融资规模增量7608亿人民币,创22个月新低,引发内需担忧。欧美央行也将于日内公布利率决议,波动加大注意风控!微观层面,尽管国内5月精铜产出持续增长,但需求良好,国网第一批充电桩招标数量远好于预期,有望成为今年新的需求增长。供应、需求以及宏观的边际变化将成为博弈焦点,铜价短期高位震荡。

操作建议:观望;

风险因素:美股下跌、美元反弹

 

 

 

 

 

观点:氛围维持偏弱,期镍小幅下跌

信息分析:

(1)沪镍主力合约收盘报115170元/吨,下跌0.03%。成交量2638手增688手,持仓38.2万手减872手。

(2)现货方面,无锡主力合约价格115000元/吨,金川镍升水100元/吨,俄镍贴水0元/吨。

(3)上期所镍库存26641吨,环比减107吨。LME镍库存277986吨,环比减1134吨。

(4)太钢304/2B冷轧钢卷无锡指导价为16200元/吨,环比减200元/吨。

(5)中央环境保护督察“回头看”于5月31日进驻河北,将持续至6月底。据SMM调研了解,目前唐山高镍生铁工厂暂未受到影响,产量约5000吨,折合金属量400余吨。后续情况SMM将持续跟踪

(6)淡水河谷公司投资17亿美元用于推进瓦伊西湾镍矿山向地下开采业务的转型。纽芬兰和拉布拉多州州长鲍尔表示,这一投资预计将为该矿增加至少15年的运营时间,并还将创造1700个直接就业机会。地下矿山的基建工作将于今年夏天开工,地下矿山的运营预计将于2021年4月正式开工。

逻辑:供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。目前镍铁方面持续受到环保影响对价格有所支撑,但需求端不锈钢经过较长上涨后同时受到获利盘以及需求端走弱的双重影响,不锈钢成交情况继续走弱同时价格也有所回落。走势目前维持震荡偏弱,暂时维持短线操作。

操作建议:观望或短线操作

风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

 

 

 

 

螺纹钢

 

观点:限产复产此起彼伏钢价高位震荡

信息分析:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅上涨。上海螺纹涨40至4140元/吨,折合盘面4268元/吨。上海热卷涨20至4280元/吨。唐山钢坯涨20至3690元/吨。

(2)青岛上合峰会闭幕,区域内此前受影响的11家钢企,除2家仍在例行检修外,已有6家钢企高炉恢复正常,另有3家钢企将于近日恢复正常。

(3)大汉物流统计,中西南地区建材社会库存357.2万吨,环比下降6.6%,降幅扩大1.8个百分点。

逻辑:环保消息此起彼伏,青岛峰会结束后,周边受影响钢企开始复产。而江苏地区再次传出张家港

可能限产,但钢厂尚未接到通知。总体看环保仍对供应端有压制。大汉物流数据显示,库存仍保持较快下降,钢价总体延续高位震荡,回调买入思路。

操作建议:回调买入与区间操作结合。

风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除

 

 

 

铁矿石

 

观点:窄幅震荡

信息分析:

(1)港口现货平稳运行,青岛港PB粉维持458元/湿吨,折合盘面505元/吨。金布巴粉维持413元/湿吨,折合盘面474元/吨。普氏指数涨0.25至65.95美元。

(2)12日,据Mysteel统计,全国主要港口铁矿累计成交134.2万吨,较昨日(-1.76%),其中钢厂成交占76.47%,上周平均每日成交101.26万吨。

(3)矿山结标17万吨PB粉(Fe 61%),装期:2018-7-3~2018-7-12,成交价格:64.38美元/干吨。

逻辑:青岛峰会周边钢厂开始复产,短期补库下,港口现货成交量持续高位。但自身高库存高供应格

局暂时没有改观,延续窄幅震荡运行。

操作建议:区间操作。

风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

 

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点:沪胶大幅下跌,跌至箱体底部

信息分析

 (1)沪胶连续下跌。主力合约1809夜盘大跌,最低跌至11080元/吨,尾盘收于11150元/吨,下跌250元/吨,跌幅2.19%。

(2)现货市场互有涨跌。人民币全乳涨跌在25-100元/吨之间。保税区报价多数持平,个别品种下跌5美元

/吨。外盘报价持平或上涨,涨幅在15-20美元/吨。

(3)泰国原料窄幅调整。白片报价上涨0.1泰铢/公斤。胶水报价上涨1泰铢/公斤。杯胶持平。版纳近日因降雨原因导致胶水供应受到影响,收购量有限。胶水价格10.8-11元/公斤。

(4)下游轮胎工厂开工多在逐渐恢复当中,近期将提升至常规水平。目前库存充足。个别畅销规格供应偏紧。销售政策暂无调整,和上月一样。

 (5)保税区库存触底反弹。6月5日,保税区橡胶库存17.52万能的,比5月16日微增1.6%。库存增加的主要原因是合成胶库存加快增加(混合胶)。

逻辑:橡胶的主要矛盾是需求仍然没有显著提振,而供应又出于相对宽松状态,去库存并没有非常彻底的执行。3个月的出口限制很快在放开之后导致中国橡胶进口大量到港。但是,由于目前价格逼近底部区间,下跌不易。造成了目前价格在底部僵持的局面。

操作策略:1809等待价格回到11000-11500元/吨区域附近多头入场。

风险因素:

下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,意大利危机进一步扩大化。

上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

 

 

 

LLDPE(聚乙烯)

 

观点:供应进一步回升在即,塑料上方压力或渐增

信息分析

(1)华北7042石化出厂价9300-9450(-0/-0)元/吨,市场主流成交价9350-9500(+50/-0)元/吨L1809合约基差10元/吨,期现套利无风险利润-307元/吨,现货成交继续相对一般;

(2)6月11日LLDPE CFR 远东评估价1165(-5)美元/吨,进口完税成本9260元/吨,盘面进口盈利80

元/吨;从6月12日市场具体表现来看,因内外价差收窄,进口成交增多,对后市仍会造成一定压力;

(3)国内PE装置开工率80.85%(-0%),LLDPE生产比例38.61%(-0%),昨日开工暂无变化,周四与周五将迎来四川石化、吉林石化等装置重启,供应仍在回升进程中;

(4)华北地区LDPE-LLDPE(低端自提价)价差0(+50)元/吨,LDPE价格暂现回暖迹象,对LLDPE拖累或有所减弱;

(5)HDPE注塑-LLDPE华北价差800(+0)元/吨,华东价差600(+0)元/吨,华南价差350(+0)元/吨,HDPE注塑继续偏强,对石化转产吸引力稍高,此外,近期其他低压品种对LLDPE的价差虽有一定回落,总体仍处于相对高位,因此对盘面仍有支撑;

(6)石化PE+PP早库71.5万吨(较周一下降4万吨),去库有所加快,对盘面或暂有一定支撑。

逻辑:昨日LLDPE期货早盘冲高后减仓回落,呈现窄幅整理行情。从基本面来看,现货价格虽略显滞后,最终还是跟随期货小幅走高,同时石化去库有所加快,部分非标LD与HD价格也出现走强,整体对于盘面还是表现出了一定支撑,主要原因应该还是检修装置偏多,不过从外盘来看进口压力也依然相对较高。展望后市,国内开工将继续回升,本周将迎来四川、吉林石化等装置开车,镇海也会在15日由注塑料转产膜料,进口端因北美新装置投产也有望维持相对充裕,而需求仍将继续处于淡季,因此我们维持对LLDPE

走势偏空的观点,认为期价在震荡后仍是走弱概率较高。上方压力位9350元/吨,参考外盘高端价格。

操作策略:建议空单继续持有

风险因素:

上行风险:石化检修范围扩大、国外新产能推迟

下行风险:非标聚乙烯压力上升、国外新产能顺利投产

 

 

 

 

PTA

 

观点:现货流通偏紧,价格维持震荡

信息分析

(1)昨日华东PTA市场价格弱势僵持,现货与09合约报盘参考升水60-70元/吨附近,商谈价格在5740

-5790元/吨附近。

逻辑:昨日PTA主力合约小幅上涨,得益于现货流通偏紧,部分厂商少量回购,下游聚酯购货情况也较好,现货价格延续坚挺,基差再度走强至60元/吨附近。然而,大装置的复产已基本没问题,现货流通偏紧的状态将逐步解决,从而对于目前较低的厂商库存也将缓慢累积,现货难有持续的高升水状态。聚酯的

高开工仍然支撑价格维持高位,在环保因素以及这两年聚酯行业高景气的影响下,聚酯或将呈现淡季不淡的行情,开工率进入传统淡季后有下滑风险,但幅度有限。而PTA目前相对原油价格仍偏低,可跌的幅度不大,在短期上行驱动不强的情况下,价格或维持震荡为主。

操作策略:观望

风险因素:

上行风险原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。

下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格

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