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每日晨报 0706

2018-07-06 08:52



原油

 

观点:美油库存超预期增长,特朗普压制油价空间 

信息分析:

1) WTI 8月原油期货收跌1.20美元,跌幅1.62%,报72.94美元/桶;布伦特9月原油期货收跌0.85美元,跌幅1.09%,报77.39美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.30%,报495.70元;NYMEX 8月汽油期货收涨约0.5%,报2.1293美元/加仑;NYMEX 8月取暖油期货收涨0.7%,报2.1787美元/加仑。

(2)美国6月29日当周EIA原油库存 +124.5万桶,预期 -500万桶,前值 -989.1万桶。库欣地区原油库存 -211.3万桶,前值 -271.3万桶。汽油库存 -150.5万桶,预期 -75万桶,前值 +115.6万桶。精炼油库存 +13.4万桶,预期 -68.5万桶,前值 +1.5万桶。炼厂设备利用率 -0.4%,预期 0%,前值 +0.8%。

(3)伊朗驻OPEC官员:油价若突破100美元/桶,就该归咎于特朗普。

(4)据OPEC消息,沙特告知OPEC,称沙特6月份已经产油1048.8万桶/日。(路透)

(5)据RIA,俄罗斯石油企业和能源部长Novak将讨论增产石油事宜。

(6) 据彭博,为遵守OPEC+协议,俄罗斯主要石油生产商卢克石油增产2.6万桶/日。

(7)英国联合工会:宣布北海原油平台员工将在7月、8月罢工。

(8) 据外媒:沙特阿美调低售往亚洲、美国、欧洲等地区的原油售价。将8月售往美国阿拉伯轻质油官方售价定为较ASCI基准价升水0.80美元/桶,较7月下降0.1美元/桶。将8月售往欧洲的轻质油官方售价调低0.45美元/桶。将8月售往亚洲的轻质油官方售价调低0.2美元/桶

 

 逻辑:油价上周快速上行后,短期进入震荡;昨日EIA数据意外利空,油价高位回调。目前仍处于高度政治博弈阶段,伊朗减产利多及沙特增产利空均来自美国干预。特朗普展开推特油价调控,关注其对市场影响力。今日关注美东时间零点开始实施的加征关税对市场影响。

策略建议:

1.绝对价格:短期实质供应中断推升油价,特朗普及贸易战或可压制上涨空间,但大幅下跌动力或暂不足。中期关注供需缺口推动去库带动回调做多机会,长期关注增产到位及需求走弱后季节低位。

2. 跨区价差:美油增速放缓,库欣维持去库,炼厂开工上行,短期价差或仍存收窄空间。中期在产区物流瓶颈解决前,价差中枢或回归高位。

3.跨品种价差:前期持续走弱的汽柴价差拐点已现,关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。

4. 内外盘价差:关注人民币贬值及首月交割窗口临近带动的SC/Brent比价阶段性上行空间。

风险因素:额外供应中断风险;宏观经济系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点小非农不及预期美伊关系紧张提升避险情绪贵金属震荡偏强

信息分析:

1)美国6月ADP就业人数增加17.7万人,不及预期。美国6月30日当周首次申请失业救济人数23.1万人,高于市场预期。

(2)英国6月制造业PMI 54.4,预期54,前值由54.4修正为54.3。

(3)美国一季度GDP增速下修至2%,消费者支出增速创近五年新低。美国上周首申失业救济人数高于预期,仍处于历史较低水平。

(4)伊朗革命卫队主管:如有必要,伊朗将封锁霍尔木兹海峡。“要么大家共用”霍尔木兹海峡,“要么都不用”。

(5)美国一季度实际GDP年化季环比终值2%,预期2.2%,初值2.2%。美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值0.9%,为2013年二季度以来最低增速,预期1%,初值1%。美国一季度核心个人消费支出(PCE)年化季环比终值2.3%,初值2.3%。美国一季度GDP平减指数年化季环比终值2.2,预期

1.9,初值1.9。

 

逻辑:晚间非农就业再度来袭,小非农不及预期为实际就业数据蒙上阴影。美伊关系再度紧张,伊朗威胁封锁海峡激化地缘政治热点。欧元区失业率继续下滑,欧央行12月退出QE预期加强。美国GDP不及预期,个人消费支出增速下滑,美联储加息预期回落。叠加中美贸易战愈演愈烈,国内股市整体下挫,避险

情绪将提升贵金属吸引力。

操作建议:战术性转为多头

风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线上扬

 

 

 

观点:中美贸易关税加征,铜价继续向下调整

信息分析:

1)因美国政府对340亿美元中国进口商品征收关税,中美贸易正式开战,伦铜继续下跌79.5美元,收于6324美元/吨。

(2)现货报贴水20元/吨-升水30元/吨,早市持货商即报升水,好铜升水20~30元/吨,平水铜平水附近,大跌之下,市场谨慎情绪抬升,接货有限,持货商报价下移有限,平水铜逐降至贴水20~10元/吨,好铜维稳升水10~20元/吨,贸易商活跃度下降,盘面未有止跌迹象,市场一片畏跌情绪,升水格局令出货增多,下游虽有询价,但入市买单量逐日下降。盘面低位,现货周末升水仍有小幅上抬的空间和意愿。下午时段,盘面继续下跌,下游及贸易商在未看到止跌迹象前,接货积极性明显不足,但持货商挺价意愿强烈,因此市场交投显僵持,报价维稳,平水铜报贴水20-10元/吨,好铜报升水10-20元/吨。

(3)LME铜库存减少3225吨至279000吨,注销仓单占比下降至20.69%;上期所铜仓单减少1386吨至139311吨。

(4)智利矿业部长周三表示,铜价反弹对智利新一届政府的议程执行至关重要。

(5)废铜价格再跌800元/吨,广东地区1#光亮铜报价44200元/吨~44500元/吨,精废价差收缩至600元/吨下,目前由于铜价跌幅过大,废铜持货商惜售情绪再起,观望情绪浓厚,成交清淡。

 

逻辑: 离岸人民币重新回到至6.655,伦铜跌破6400美元支撑后快速向6320美元靠近;隔夜沪铜继续低开低走,主力合约1809最高涨到49770,最低到49270,收于49370,沪铜总持仓量减少1378手至67.04万手,某大户隔日大幅减少净多头寸释放市场压力;中美关税加征正式实行,市场恐慌加剧,短期来看,伦铜将继续在低位偏弱震荡。

操作建议:观望铜价企稳后,寻找买入的机会;

风险因素:人民币贬值

 

 

 

 

 

观点:市场静待宏观靴子落地,期镍震荡为主

信息分析:

1)沪镍主力合约收盘报111780元/吨,下跌0.78%。成交量87.5万手减84850手,持仓35.7万手减

14404手。

(2)现货方面,无锡主力合约价格112150元/吨,金川镍升水400元/吨,俄镍升水100元/吨

(3)上期所镍库存20982吨,环比减少1011吨。LME镍库存268392吨,环比减774吨。

(4)太钢304/2B冷轧钢卷无锡指导价为15600元/吨,环比持平。

 

逻辑:供应端的镍板的供应依旧偏紧,但近期库存下降速度有所减缓。环保依旧对供应面镍铁产能产生影响,各地镍铁尚未复产对镍价有所支撑,不过青山新增产能超预期速度投产也预计对后市不锈钢市场会形成一定冲击。现货端来说,镍铁目前依旧偏紧张也因此影响了部分不锈钢产能,而今日随着期镍回落不锈钢也刚开始有所走弱。预计短线市场会以震荡为主等待宏观靴子落地,短线回落较多配合靴子落地可能会会有短线反弹。操作上暂时以短线操作为主。

操作建议:短线操作

风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

 

 

螺纹钢

 

观点:库存表现分化  钢价高位震荡

信息分析:

(1)主要城市各钢材现货价格平稳运行。上海螺纹维持4020元/吨,折合盘面4144元/吨。上海热卷跌

10至4190元/吨。唐山钢坯维持3620元/吨。

(2)据我的钢铁网统计,螺纹钢社会库存467.06 万吨,环比下降14.83万吨,钢厂库存197.97 万吨,环比下降3.47 万吨;线材社会库存126.08 万吨,环比下降7.98 万吨,钢厂库存54.47 万吨,环比上升1.69 万吨;热轧卷板社会库存208.35 万吨,环比上升2.23 万吨,钢厂库存100.28 万吨,环比上升1.26 万吨。

(3)河北省推进去产能调结构转动能工作会议上提出,今后三年,河北省将继续坚定不移推进去产能工作,压减退出钢铁产能4000万吨、煤炭3000万吨、平板玻璃2300万重量箱、水泥500万吨、焦炭1000万吨、火电150万千瓦。

 

逻辑:钢材库存表现有所分化,建筑钢材库存双双下降,而板材类品种库存缓慢上行。库存在低位重新下降,表明微观需求仍表现坚挺,但宏观预期和外围市场风险仍存,对远期价格形成压制。目前微观与宏观分歧较大,钢价短期内延续震荡运行。

操作建议:区间操作

风险因素

上行风险: 社会库存重新下降           下行风险: 环保限产解除

 

 

 

铁矿石

 

观点:弱势震荡

信息分析:

(1)港口现货小幅下跌,青岛港PB粉跌5至445元/湿吨,折合盘面491元/吨。金布巴粉跌2至411元/湿吨,折合盘面472元/吨。普氏指数跌0.85至62.5美元。

(2)5日国内焦炭市场现货价格走弱,河北邯郸钢厂普遍提降100元/吨,累计150元/吨。

(3)Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1888.22万吨,较上周减少35.15万吨,同比去年减少9.03%;烧结粉总日耗66.54万吨,较上周增加4.55万吨,进口矿平均可用天数27天,较上周降2天。

 

逻辑:钢材现货调整后,钢厂打压原料维持利润。5日,铁矿现货及美金市场弱势下行,期货价格跟随调整。整体延续弱势震荡格局,关注450以下,以及普氏60美元左右的支撑。

操作建议:区间震荡思路

风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌;钢材消费大幅好转

 

 

 

橡胶

 

观点:沪胶小幅反弹,但重心难以巩固

信息分析:

(1) 沪胶在早盘开盘之后小幅反弹,主力合约1809持续上行,夜盘曾经上探至10470元/吨,不过后继乏力。尾盘下跌,收于10375元/吨。

(2)现货价格整体稳定:橡胶贸易网数据:山东地区天然橡胶市场,云南16年国营全乳胶报价10100元/吨,标二报价9900-10000元/吨,泰国3#烟片16税报12200元/吨,越南3L报价10400-10500元/吨。

(3)泰国原料小幅反弹。白片报43.56泰铢/公斤,上涨0.7泰铢/公斤。

(4)保税区库存上升。截止7月2日,保税区总库存上升3.6%。

 

逻辑:中美之间打响贸易战,将影响市场对宏观经济的判断预期,沪胶的需求前景不容乐观,恐将进一步下调。

操作策略:单边逢高沽空。套利考虑1-9正套。

风险因素:产区天气异常,新政激发下游新的需求,宏观环境偏暖等

 

 

 

LLDPE(聚乙烯)

 

观点:下行动能有限,短线仍将以震荡为主

信息分析:

(1)华北7042石化出厂价9250-9350(-0/-0)元/吨,市场主流成交价9250-9350(+0/+0)元/吨,L1809合约基差90元/吨,期现套利无风险利润-315元/吨,成交相对一般;

(2)7月4日LLDPE CFR 远东评估价1140(-0)美元/吨,进口完税成本9487元/吨,盘面进口盈利

-327元/吨;从实际情况看,伊朗与沙特7月到港报价1120美元/吨,折算税后价格为9324元/吨,进口损

164元/吨,成交一般,期货盘面在回落后压力应稍有减弱;

(3)7月5日国内PE装置开工率88.78%(+0.51%),LLDP生产比例35.27%(+0.23%),兰州石化LDPE重启,LLDPE国内供应继续无压力;

(4)华北地区LDPE-LLDPE(低端自提价)价差0(-0)元/吨,高压价格反弹未展现持续性,目前对LLDPE价格仍稍构成一定压力;

(5)HDPE注塑-LLDPE华北价差750(+50)元/吨,华东价差750(+0)元/吨,华南价差600(+0)元/吨,HDPE注塑价格继续偏强,而其他品种如拉丝、中空、膜料等对LLDPE价差虽较之前相对走弱,绝对值依然处于高位,因此低压对线性的总体影响继续偏向支撑

 

逻辑:昨日LLDPE期货震荡走低,主要还是受到盘面工业品整体氛围偏弱的影响,从现货表现来看,尽管成交相对一般,价格还是较为坚挺,没有反映出明显压力,石化去库也依然较快。后市而言,在之前支撑期价的两个关键因素中,HDPE-LLDPE价差依然较强,而内外价差在经过持续反弹后,目前正处于并不会鼓励很多进口、但若外盘报价进一步回落可能也会感受到一定压力的状态,即对于盘面构成一定支撑但力度并不算非常强,因此总体来看,我们认为LLDPE期价下方还是存在一定支撑,进一步下行空间应不大,短线暂时还是震荡的格局。需注意的是,若汇率重回贬值通道,期价可能仍会获得反弹动能。上方压力位暂为9300元/吨,继续参考外盘低端报价。

操作策略:建议观望

风险因素:

上行风险:石化意外检修、汇率进一步贬值

下行风险:非标压力上升、汇率运行企稳

 

 

 

 

PTA

 

观点成本支撑稳固,短期下行压力不大

信息分析:

1)7月5日PTA现货在5935元/吨附近,较上一日小幅下跌25元/吨,基差走势较强,成本端回落使得PTA现货加工费小幅回升;7月5日市场成交偏淡,PTA主流供应商仍有采购现货操作,商谈成交基差在升水80-90元/吨附近,仓单报盘较09升水约70-75元/吨附近。

(2)PTA延续低位去库状态,现货市场供需偏紧局面持续。其中供给方面,PTA行业开工率目前维持在77.3%附近;装置变动情况,主要是前期江苏一套70万吨装置的重启和浙江一套70万吨PTA装置的停车;未来供应端主要关注西南及宁波检修的装置的重启时间,与华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。

(3)7月5日聚酯产销尚可、在做平略偏内,近期聚酯整体负荷预计维持在92%附近;整体而言,聚酯产出保持高位,同时聚酯产品库存低位,聚酯利润方面整体而言依然较好、不够结构差异较大;目前来看聚酯装置检修与重启计划不多,主要关注环保及高温限电带来的负荷影响规模,预计未来聚酯产出水平下降空间有限。总体来看,PTA供需偏紧的局面三季度可能较难实质性缓解。

逻辑:昨日PTA主力合约震荡小幅下行,现货价格震荡运行,基差水平维持高位。人民币昨日止跌大幅上涨,但在原油价格高位稳定的情况下PTA成本端的支撑仍较为稳固,在成本线的推动下PTA目前加工费仍处于中等偏低位置,在原油没有明显下滑态势下PTA价格或仍能维持高位稳定运行。从PTA自身情况来看,供应端检修情况尚可,市场货物流通仍有紧俏,需求端尽管有所下滑,但整体开工率仍处于较高位置,并未出现淡季的大幅下行,整体来看支撑上行的动力不足但也较难出现明显下滑表现。在原油价格未有进一步突破或是大幅回调的情况下,我们预计PTA价格短期或将在高位呈现震荡。

操作策略:等待回调买入机会

风险因素:

上行风险:原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。

下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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