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每日晨报0709

2019-07-09 08:48


 

每日晨报(2019.07.09

 

 

国债

逻辑:此前关于美联储7月降息的预期已经打的较满,无论是利率或是权益市场都已经计入此预期。但上周五美国6月非农数据亮眼,导致7月降息预期遭到修正,期债也出现了相应的调整。短期来说,随着货币市场利率的快速下行,以及国债利率再次达到前期较低位置,利率继续下行的空间减少,投资者需要注意安全边际。此外,需要关注6月信贷可能发生的季节性冲量对于利率债的负面压制作用。

策略:中性;

股指

逻辑:昨日A股大幅回调,三大股指跌幅均超2%。造成此次大跌的原因主要在于上周五美国非农数据超市场预期,6月份美国非农数据较为强势缓解了市场的部分担忧,在一定程度缓和市场对美联储放宽政策的强烈预期,不降息的概率提升,A股应声下跌。短期来看,G20峰会对于A股的利好刺激已反映较为充分,目前市场又回归基本面驱动,考虑到目前中国经济仍存下滑压力,货币宽松以及财政政策加码的政策方向短期预计不会发生较大变化(但由于目前中国CPI的压力,“大水漫灌”式的宽松政策概率较小),短期对A股持中性观点,需防范美联储未降息的风险。

策略:中性;

原油

逻辑:目前伊朗局势仍在持续升温,目前伊朗突破国际原子能机构的浓缩铀丰度,伊核协议岌岌可危,而美国国务卿蓬佩奥也对于伊朗加快铀浓缩活动作出强硬表态,而近日英国扣押了一艘伊朗油轮,也体现了当前伊朗局势由美伊对抗正在转化为伊朗与整个西方国家,我们认为目前美国以及欧洲可能对伊朗施加新的制裁,而伊朗原油通过走私等方式的出口也会困难重重,6月份伊朗出口量大致在50万桶/日,未来有进一步下降的可能。

策略:中性;

PTA

逻辑:成本端低位回升、加工费高位逐步回落,综合来看短期TA现货价格或需要进行一定的回落整理,以释放风险缓解下游群体的过度忧虑,同时给予下游各环节一定时间来对价格的波动予以消化。

策略:中性;

铁矿石

逻辑:昨日河北省大气办印发《河北省大气污染集中整治夏季会战方案》,文件中提及石家庄、唐山、邯郸、邢台等市加快产能压减和重污染企业退城搬迁;石家庄、秦皇岛、保定、沧州、衡水、邯郸等市加强扬尘面源整治;秦皇岛、廊坊、保定等市加强轻度以上污染应急响应管控。河北省环保问题加重,可能导致限产进一步收紧,应积极关注限产情况。从库存方面看,当前中高品矿港口库存较低,有利于中高品溢价。此外,近期海运费有所上调,表明了受贸易战缓和与矿价上涨推动,全球发货热情较高,但从产能角度出发,本年度铁矿石供需缺口难以填补,基本面并无变动。

策略:多单;

钢材

逻辑:现阶段钢材终端消费处于淡季,但消费水平处于近年高位水平,钢材库存有所增加,库存结构为社库增,厂库降。而受唐山和武安两地环保限产影响,全国高炉开工率进一步下降1.7个百分点。因此未来两周限产影响将具体体现在产量上。宏观方面,美国非农数据大幅好于预期,美联储降息概率降低,市场对后期全球货币政策存忧虑,风险偏好降低。而国内开始收紧房地产贷款,对房地产类信托产品进行集中整治,料下半年房地产将进一步压缩。

随着7月份唐山和武安两地环保限产的实际执行,预计生铁供给将有大幅降低,从而对钢材的实际供给产生影响。由此对应到目前钢材整体库存水平,预计库存将重新回到低位,甚至不排除低于往年同期水平。考虑目前期现钢价均处于成本线附近,原料端的供给尤其铁矿石的紧张形势仍难缓解,对成材的成本支撑或推升依然明显,由此,从成本上判断,钢价已接近成本线。

操作建议:回调买入和区间操作结合


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