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每日晨报0711

2019-07-11 09:07


 

每日晨报(2019.07.11

 

 

国债

逻辑:美联储主席鲍威尔在国会证词中表示贸易及全球经济增速前景存在不确定性,重申为维持美国经济增长美联储将采取“合适的”措施,再次释放降息信号。对于利率端来说,近期海外信号较为反复,预期差或成为引导利率端走势的重要因素。随着鲍威尔再次释放降息信号,预计期债短期内或仍有上涨动力。但我们也需要关注6月信贷可能发生的季节性冲量对于利率债的负面压制作用,投资者需要注意安全边际。中期来说,中国经济大概率步入了经济下行的后半段,国内利率或仍有下行的动力,但是出现类似于18年大趋势行情的概率较小,今年的交易机会更多是阶段性的,或者说是小趋势的。

策略:短多;

股指

逻辑:6月份美国非农数据的较为强势缓解了市场的部分担忧,不降息概率提升,A股持续回调。但昨晚美联储主席鲍威尔国会证词偏鸽,美国经济前景近几周未出现改善,不确定性持续施压美国经济前景,偏鸽派的证词重新提振市场降息预期,昨夜黄金、美股均大幅上涨,考虑到降息预期重新确认,且目前国内经济下行周期未明显扭转,国内逆周期调节方向短期不会发生变化,短期对股指期货持谨慎偏多观点。长期来看,随着信用周期的大概率企稳,在宽信用推动下股市中长期做多逻辑已经出现,但也仍需警惕三季度有可能面临的美股回落风险。

策略:短多;

原油

逻辑:昨日油价大幅上涨,主要来自飓风影响以及EIA库存数据偏利多,从飓风的潜在影响上来看,目前可能对墨湾的原油生产产生较大的影响,美湾油种升贴水走势偏强,但按照以往的经验来看,海上石油生产平台对于应对飓风有丰富的经验,如果飓风没有造成设备损毁,通常工人复工之后产量恢复较快,对油价更多是短期的脉冲性影响,此外由于美湾地区的港口码头、炼厂较为集中,需要关注飓风是否会对炼厂开工、原油进出口等环节造成冲击,目前来看相关的综合影响仍不好评估,和取决于飓风的强度与路径。此外,对于EIA库存数据,在PADD2炼厂开工恢复之后,美国大概率维持季节性的去库存节奏,PES炼厂故障之后,对美国整体的炼厂利润有所提振。

策略:中性;

PTA

逻辑:下游需求端,近期聚酯减产较多,产销较为低迷、库存低位逐步回升,聚酯产品价格整体快速回落、对后期下游需求的修复较为有利,未来关注终端需求变化为主。成本端近期表现较强、加工费高位仍有回落,阶段性上下游对于TA价格及利润分歧明显、围绕TA价格博弈较为激烈,整体供需而言维持四季度中期前较为积极的判断、短期节奏则受上下游博弈策略影响。

策略:短期中性;

铁矿石

逻辑:近期邯郸市、唐山市,山西省等多地发布新的环保限产通知,其中邯郸本次限产将涉及20家钢厂,59座高炉,受限产影响,昨日盘面情绪不强,矿价震荡。从库存方面看,当前中高品矿港口库存较低,有利于中高品溢价。综合来看,铁矿基本面仍然向好,可继续保持多头思路,已有多单可继续持有,但近期需注意规避监管层面扰动带来的风险。

策略:多单;

钢材

逻辑:随着7月份唐山和武安两地环保限产的实际执行,预计生铁供给将大幅降低,从而对钢材实际供给产生影响,但对短期钢材产量影响有限。而中西部建材库存的超预期上涨,对市场将产生一定影响。而原料端铁矿石供给偏紧张,价格大幅上涨,抬升钢材成本中枢,成材的成本支撑或推升依然明显。供需得到改善、成本支撑明显,因此对于1910近月合约来讲,价格易涨难跌。

策略:短期中性;


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