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每日晨报0716

2019-07-16 09:14

国债

逻辑:从昨日公布的经济数据来看整体呈现Q2经济差而6月数据向好的特征,股债表现也从一定程度上反应了市场预期差的修正(债跌股涨)。但是需要留意的是,6月经济数据的向好包含着季末的季节性因素,持续性不强,我们仍需关注三季度的经济回落问题。对于期债来讲,中国经济大概率步入了信用企稳叠加经济降中趋稳的下行后周期阶段,叠加美联储大概率将于下半年开启降息周期,国内期债仍然存在牛市的基础,但是受制于逆周期调整(财政刺激等)的影响,期债出现大幅上涨的概率不高。

策略:短多;

股指

逻辑:在货币政策宽松预期之下,美股持续创出新高,国内股市表现相对较为弱势,昨日开盘迅速下跌,随着国内经济数据的公布,虽然二季度GDP增速较一季度小幅回落,但6月社会消费品零售总额以及工业增加值均大幅超出市场预期,刺激三大股指底部反弹,当日上证A股收盘涨超0.4%,深证A股收盘涨超1%。鉴于目前国内经济仍面临较大下行压力,货币宽松以及财政政策加码的政策方向短期预计不会发生较大变化;且由于中美重启贸易谈判,外围风险有所降低,叠加A股估值目前处于历史较低水平,安全边际相对较高。

策略:短多;

PTA

逻辑:近期需求端表现平淡,聚酯产销低位波动、整体利润收窄明显,同时围绕TA价格上下游博弈激励,聚酯负荷高位回落,后期关注终端需求变化。另,成本端再度回落、加工费高位波动为主,综合来看四季度中期前TA库存或低位仍有去化,近期而言关注产业链上下游博弈策略的变化。

策略:短期中性;

铁矿石

逻辑: 受矿价上涨驱动,近期印度铁矿石发运量整体回升,2019-2020财年4至6月同比增长15.33%,但印度出口矿石以中低品矿为主,对矿价影响较小。金布巴品质再次调整,7月份起,典型值由60.3调整至59.5,可供交割品种减少,有利于矿价继续向上。半年房地产开发投资同比增长10.9%,其中1至5月增速为11.2%,上半年商品房销售面积同比下降1.8%,近期房地产新开工有所下滑,且监管层面近期发力限制房企资金渠道,消费下游压力一定程度反馈到矿价上,给矿价突破900关口带来一定阻力,但整体而言,当前中高品矿库存继续维持在相对低点,且近期铁水产量维持在较高点,铁矿供不应求的基本面并无改变。

策略:偏多;

钢材

逻辑:随着7月份唐山和武安环保限产的落地,钢材产量近期有所下降,但产量还未出现明显下滑,仍需关注限产后期的具体影响。现阶段成材消费尚处淡季,钢材库存小幅增加,但供需基本平衡。随着宏观和消费旺季预期的改善,以及原料端铁矿石价格大幅上涨,逐渐抬升了钢材成本中枢,因此对于910近月合约,价格易涨难跌。

策略:短期中性;


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