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每日晨报0717

2019-07-17 11:24

国债

逻辑:国债期货昨日午后冲高回落,利率债波动幅度较低,市场整体交投相对清淡。综合来说,经济在三季度仍然面临向下的压力,中国经济也大概率步入了信用企稳叠加经济降中趋稳的下行后周期阶段,叠加美联储大概率将于下半年开启降息周期,国内期债仍然存在牛市的基础,但是受制于逆周期政策调节(财政刺激等)的影响,期债出现大幅上涨的概率不高。投资者后续需重点关注7月政治局会议对于未来的经济政策如何定调以及央行如何应对美联储的降息操作。

策略:谨慎偏多;

股指

逻辑:目前国内宏观经济下行压力较大,进出口数据显示我国外需走弱以及内需同步走弱的趋势仍未明显扭转,近期房地产融资的信托渠道被收紧,房企外债发行的融资渠道进一步缩窄,需求的走弱叠加房地产投资的压力会在一定程度制约经济增速的反弹,总体来看,三季度经济依然有继续下行的可能,但考虑到近期国内政策偏向逆周期调节,叠加A股估值目前处于较低水平,安全边际高,短期维持谨慎偏多观点,需重点关注7月政治局会议对于未来的经济政策如何定调以及央行如何应对美联储的降息操作。

策略:谨慎偏多;

原油

逻辑:日油价大幅回落,基本面并无直接利空消息,主要来自川普对中美贸易战上的表态,其称虽然目前处于休战状态,但其仍可能对中国3250亿美元商品征收关税,两者在贸易谈判上仍有很长的路要走。川普的最新表态对中美贸易谈判再度带来了不确定性,两国分歧仍存,而原油自身基本面来看,近期亚太仍处于去库存阶段,而由于炼厂负荷下降,库存去化较为缓慢。

策略:短期中性;

PTA

逻辑:近期需求端表现平淡,聚酯产销低位波动、整体利润收窄明显,同时围绕TA价格上下游博弈激烈,聚酯负荷高位回落,后期关注终端需求变化。另,成本端继续下跌、加工费高位波动为主,综合来看四季度中期前TA库存或低位仍有去化,近期而言关注产业链上下游博弈策略的变化。

策略:短期中性;

铁矿石

逻辑:目前供需缺口仍存,且中高品矿库存继续维持在相对低点,铁矿基本面整体保持向好。已有多单可继续持有。昨日交易所提高手续费,抑制过度交易。由于矿价连续上涨,监管层面可能进行干预,需注意防范风险。

策略:偏多;

钢材

逻辑:唐山武安环保限产对钢材产量有所影响,但未出现明显下滑,后续仍需关注实际影响情况。现阶段成材消费尚处淡季,另受南方雨水天气影响,钢材库存预计将小幅增加,但供需基本平衡。受昨日六月地产数据利好,今日期现钢价走强,上海等地成材价格上涨明显。宏观方面,美国财长预计本周将与中国进行电话会议,如富有成效,后续可能来华继续贸易谈判。另外,发改委近日提出三季度将开展钢铁煤炭领域淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查,坚决防止已退出产能死灰复燃。随着近期预期的改善和后期南方地区逐渐出梅雨季节,以及原料成本端铁矿石价格的大幅上涨,因此对于910近月合约,价格易涨难跌。对于近月合约的利润仍有进一步扩张甚至较大幅度扩张的可能。

策略:短期中性;


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