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每日晨报0719

2019-07-19 08:53

国债

逻辑:2019年进入到全球央行的宽松周期中,美联储7月降息或已经成为一致预期,韩国央行将关键利率降低25个基点至1.5%,为三年来首次降息。受到全球宽松预期的影响,期债呈现多头特征。后续需重点关注7月政治局会议对于未来的经济政策如何定调以及央行如何应对美联储的降息操作。中期来说,中国经济大概率步入了信用企稳叠加经济降中趋稳的下行后周期阶段,叠加美联储大概率将于下半年开启降息周期,国内货币政策仍将继续保持宽松状态,期债仍有走牛的基础。但是受制于逆周期政策调节(宽信用)的影响,期债出现大幅上涨的概率不高,整体行情或偏向鸡肋。

策略:谨慎偏多;

股指

逻辑:昨日A股延续较弱走势, 上证A股以及深证A股跌幅均超过1%。6月份消费和工业数据有所回升,但是考虑到目前内外需均偏弱,信贷结构偏差的局面依然未有好转,且近期对于房地产政策端的收紧会在一定程度拖累房地产投资,下半年国内经济依然会面临较大的下行压力,预计未来一段时间国内逆周期调节的方向不会逆转,美联储若7月底降息又会给国内货币政策带来更多操作空间。短期来看,目前美联储7月底降息预期已经打的较满,近两日美股已开始从高位回调,若7月底降息得到确认,市场或重新回归美国基本面,美股的下跌势必会对A股产生不利影响,但考虑到未来国内宽松的政策方向预计不会发生改变,短期我们对A股持中性观点。近期投资者需密切关注美联储月底是否降息以及中央政治局会议月底对于未来政策方向的定调。

策略:短期中性;

天然橡胶

逻辑:天气的缓解以及产量的跟进,使得近期泰国原料价格持续下跌,成本端支撑渐失。随着上周价格的大幅下行,现货角度来看,低价下促使部分成交改善,或有利于短期价格企稳,但供应旺季来临,价格难有表现。从国内库存来看,随着进口货源的增加,库存降幅减缓,反映供应逐步增加。7月供需来看,产区天气没有问题,随着旺季即将到来,原料价格开始补跌,带来上游加工利润的明显改善,后期供应增加预期增强,下游需求尚处传统淡季,同时,中美贸易战的阶段性缓和或使得国内后期的刺激政策出台将延缓,由此推断,下游需求企稳之路漫漫。7月供需依然宽松,期价预计维持弱势运行。

策略:短期中性;

动力煤

逻辑:产地方面,陕西地区多家煤矿继续下调煤价,而环保安全检查持续,煤矿生产受限,总体供需两弱格局;内蒙地区部分煤矿降价销售,块矿销售较好;山西长治采取改善空气质量紧急措施,建材、冶金等行业限产。港口方面,目前港口报价持续倒挂,产地发运情绪较低,市场成交较弱,环渤海港口调入调出双弱。电厂方面,南方地区逐渐度过梅雨季,气温回升,除居民用电以外,制造业及服务业用电需求持续增加,电厂日耗逐渐回升。综合来看,近期煤价快速下跌,供需两弱,部分贸易商开始挺价,后期煤价有企稳上涨趋势。

策略:短期中性;

逻辑:整体情况来看,废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。另外,6月产量增加以及需求的低迷,使得此前铜价再度承受住了考验,底部构筑更为牢靠,虽然不排除未来价格继续反复可能,但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。

策略:谨慎偏多。


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