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每日晨报1010

2019-10-10 08:43

国债

逻辑:美国国家债务总额达到创纪录的22.72万亿美元,相当于GDP的106.5%,较高的债务会在一定程度制约美国的经济;同时近期公布的美国9月份PPI数据以及PMI数据等指标再创阶段新低,预示着美国经济存在较大下行压力,市场避险情绪近期也有所回升,白银和黄金价格持续反弹。但昨日国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,本年度新增专项债预计已发行完毕,分税制改革有利于增加地方政府收入,加大基建投资力度,促进稳增长政策的落实,长期来看对于经济有所利多,同时国庆前易纲行长在发布会上反复强调要珍惜中国当前正常的货币政策空间,释放货币政策进一步宽松空间有限,未来货币政策难以进一步宽松的信号。短期内债市或处于震荡局面,我们对国债期货持中性观点,需密切关注中美贸易谈判结果。

策略:短期中性;

股指

逻辑:A股昨日表现强势,低开高走,尾盘强势翻红,节后迎来“两连阳”。10月10至10月11日,中美贸易磋商再度开启,但近期美国BIS宣布将28家中国组织和企业列入“实体清单”,美国商务部近日又公布对华木制橱柜和浴室柜反倾销调查初裁,该案是迄今为止美国对我国案值最大的双反调查,中美贸易谈判并非一帆风顺。但总的来看,国内股市短期支撑依然较强,目前国内股市市盈率偏离历史均值,与美股相比较为便宜;同时外管局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制,叠加三大国际指数加快纳入A股,外资流入空间较大,会对股市产生积极影响;综上,短期内我们仍对股市持谨慎偏多观点,近期需密切关注中美贸易谈判最新动向。

策略:谨慎偏多;

燃料油

逻辑:根据普氏最新发布数据,富查伊拉重馏分与渣油库存在10月7日当周录得1258万桶,环比累库121.8万桶,涨幅10.72%。至此富查伊拉库存已经两周上涨,当前水平已经明显高于去年同期。目前来看,近期富查伊拉库存的上涨可能是由于中东地区告别夏季发电高峰期,当地燃料油需求季节性地下滑,各国燃料油流出增加所致。国内方面,主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差为约79美元/吨,FU2001与新加坡掉期1911合约价差约为58美元/吨;当前FU2001-FU2005跨期价差为102元/吨,而新加坡380掉期1912-2004来到-1.25美元/吨,经汇率换算FU 15价差较对应外盘月差大概高110元/吨。目前FU 01合约较外盘升水较高,也导致13/15价差明显高于新加坡,其中FU 2001和2003呈现出Back结构(而新加坡是Contango),未来需要持续关注FU仓单注册的情况。

策略:短期中性;

原油

逻辑:总体来看,由于炼厂进入季节性检修期,导致原油累库成品油去库,基本符合季节性规律,总体石油库存没有出现大幅累库,显示基本面依然是相对健康的,油价向下驱动的空间有限。此外,目前内外盘走势依然相对分化,SC相对Oman等中东油种的表现也相对强势,核心的驱动主要是运费,由于国庆假期内中东至国内的油轮运费飙升,从不到2美元/桶升至3.5美元/桶左右,且依然存在上涨预期,我们认为未来内外盘油价是否出现回归的核心依然在于运费波动,如果运费继续上涨,内盘强于外盘的现象可能会持续。

策略:短期中性。


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