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每日晨报1015

2019-10-15 08:46

国债

逻辑:全球经济疲软,宽松阵营不断扩军,新加披昨日自2016年以来首次放宽货币政策,从而加入了全球宽松阵营。目前市场对于美联储10月30日议息会议降息的概率已升至70%以上, 近期公布的美国9月份PPI数据以及PMI数据等指标再创阶段新低,预示着美国经济仍然存在较大下行压力,潜在的经济数据利空将为进一步宽松提供理由;美联储自10月15日起每月购买600亿美元短期国债,向市场投放流动性,利率面临下行压力,对国债有所支撑。但考虑到中美贸易谈判取得积极成果,市场风险偏好显著抬升,又会对避险类资产产生压力,利率方向并不明朗,短期内债市或处于震荡局面,我们对国债期货持中性观点,需密切关注中美贸易谈判结果。

策略:短期中性;

股指

逻辑:两市大幅收涨,上证指数和深成指数涨幅均超1%,两市成交额5351亿元,较上一交易日放大近800亿,北向资金全天单边净流入27.01亿元。中美经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果,双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展,市场风险偏好大幅抬升,风险类资产获得青睐。国内股市目前支撑较强,股市市盈率偏离历史均值,与美股相比较为便宜;外管局取消 QFII和RQFII投资额度限制,叠加三大国际指数加快纳入A股,外资流入空间较大,会对股市产生积极影响;证监会推出的12条深化资本市场改革的措施逐步落地,将释放出改革的红利。以上均是对A股市场走强的重要利好支撑。短期内我们仍对股市持谨慎偏多观点,近期仍需密切关注中美贸易谈判最终结果。

策略:谨慎偏多;

原油

逻辑:近期油轮运费上涨对原油市场的影响主要有两个方面:第一是从炼厂利润的角度,由于部分装成品油的LR2型油轮转向装原油,因此原油运费上涨也带动了成品油运费上涨,从而对炼厂尤其是出口型炼厂产生双重挤压,亚太炼厂比其他地区炼厂的影响要更大,目前炼厂可能会选择消化前期库存从而推后采购节奏;第二是从原油贸易商看,油轮运费上涨有利于ESPO、东南亚等短途原油的采购,不利于美国、欧洲等长途原油的采购,相关的油种贴水将会受到运费的挤压。近日有新闻称由于运费暴涨,已经有部分计划进入船厂加装脱硫塔的油轮取消的相关计划,这有助于运力紧张的缓解,但目前运费是否见顶回落仍有船运市场的供需所决定。

策略:短期中性;

橡胶

逻辑:昨天全乳胶及20号胶期货继续反弹,周末中美贸易谈判阶段性缓和以及无锡高架垮塌事件将带来后期重卡抄查趋紧,或短期带来下游配套市场的提振,同时,9月份重卡销量好转均对盘面有所支撑。橡胶短期因现货偏紧带来期价小幅反弹,但从大的供需层面看,目前是季节性生产旺季,产区天气正常,且上游烟片加工利润不错,产量可以正常释放,国内偏紧的格局或难以维持,而从原料价格来看,泰国主产区原料价格已经跌至近四年低位,或也限制了橡胶的下行空间。四季度国内下游需求会呈现旺季回升,但受国内经济疲弱制约,表现或不及往年,橡胶当前位置上,或上下两难,四季度供需两旺或决定橡胶依然低位震荡为主。短期关注国内库存变化情况,如果港口库存维持下跌趋势,将对橡胶价格继续产生支撑。

策略:短期中性。


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