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每日晨报1017

2019-10-17 08:43

国债

逻辑:昨日央行进行2019年首次MLF新作,向市场释放流动性2000亿元,维持操作利率3.3%不变,此次新作MLF能在一定程度补充市场流动性,考虑到目前LPR按公开市场操作利率(主要指MLF)加点的方式形成,在中国CPI时隔6年之后再次达到“3”关口以及9月份央行行长表示并不急于做出像其他国家央行那样的比较大的降息或量化宽松,反复强调要珍惜中国当前正常的货币政策空间的条件下,年内下调MLF利率的可能性大幅降低。但是昨日韩国央行降息至历史最低水平,近期新加坡自2016年以来首次放宽货币政策,美国9月份PPI数据以及PMI数据等指标再创阶段新低,潜在的经济数据利空将为进一步宽松提供理由,全球的降息潮对国内利率产生下行压力。短期来看,利率方向仍不明朗,或处于“上不去,下不来”的震荡区间,我们对国债期货仍持中性观点。

策略:短期中性;

股指

逻辑:昨日美国众议院一意孤行通过所谓“香港人权与民主法案”,干涉中国内政、蓄意搞乱香港,中国外交部发言人表示会采取有力的措施予以反制,坚决维护自身的主权、安全和发展利益,中美经贸谈判再添不确定性;与此同时,近期英国脱欧谈判加速推进,北爱尔兰民主统一党的反对,或使得脱欧谈判有崩溃的风险,英国最后能否顺利脱欧仍然具有较大的不确定性,上述不确定事件对市场风险偏好有所扰动,但考虑到近期中美经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果,且外交部发言人又证实美方言论,叠加A股估值端、资金端以及信用周期端的支撑,A股仍有上行动力,但或有一些扰动,我们对A股仍持谨慎偏多观点。

策略:谨慎偏多;

逻辑:近日智利罢工风波再起,秘鲁矿区骚乱频发,生产再生不确定因素。加工端,下半年国内新扩建的产能项目不断推进,而市场多方调研均反应9月电解铜产量或将环比减少,产量不及预期,主因阳极铜和废铜供给紧张所致。目前,TC维持低位,供给紧张局面或由矿端转向精炼铜端。9月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑,进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降18.1%,为前期需求疲惫所致。但9月份铜管企业开工率超预期同比回升6.11个百分比,铜管和精铜制杆开工率均环比增加,反映空调和电缆需求存在边际改善。目前,交易所库存维持低位,保税区库存持续下降。且电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期,四季度需求有待进一步发力。 但目前尚无实质性利好,且脱欧协议渐行渐近,铜价易受宏观扰动,维持低位偏多的观点。

策略:短期中性;

原油

逻辑:最新API数据显示美国至10月11日当周API原油库存增加1050万桶,录得自2017年2月以来最大增幅,库存数据公布后Brent、WTI出现短线下挫。但总体来说,目前原油基本面没有太大问题,美国库存的增加可能更多是由于当地当前炼厂处于检修高峰期,而且市场目前普遍预期OPEC会在下次会议上延续减产协议,对油价形成支撑。此外,值得一提的是,昨日SC对外盘升水出现明显收窄,可能是伴随着运费回落的修正,近日TD3C运费有所下降,但目前在制裁因素仍然存在的情况下,油轮运费的走势仍存在一定不确定性。考虑到近期运费的影响,我们前期推荐的正套头寸建议先离场观望,等待运价回落并稳定下来、炼厂补库出现后再择机入场。

策略:短期中性。


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