欢迎来到华创期货!   登录本站已支持IPv6访问!

每日晨报1107

2019-11-07 08:40

国债

逻辑:周二央行意外下调MLF操作利率5个基点,带动国债利率小幅回调。目前市场炒作猪肉价格,大幅看涨未来CPI,且10月份LPR操作利率保持不变,市场产生了货币政策偏紧的预期,此次央行下调MLF利率,在一定程度显示央行更为关注的是核心CPI,猪价上涨造成的通货膨胀并不是主要矛盾,央行目前更关注的仍是经济的下行压力,这也打消货币政策收紧担忧,下调利率利于目前实体经济融资成本的降低,也有利于地方政府专项债的提前发行。但此次央行仅降低MLF利率5个基点也在一定程度显示央行的谨慎,也显示出目前通胀对于政策仍存在掣肘。短期来看,此次MLF操作利率下调,将在一定程度缓解市场关于通胀对于货币政策的担忧,国债利率短期或小幅下调,我们对国债期货持谨慎偏多观点,但考虑到通胀预期年内仍难显著缓和,需谨慎加仓。

策略:谨慎偏多;

股指

逻辑:中国希望特朗普在关税上做出让步,同时我国官媒也表示美国取消已加征关税是中美达成协议的必要条件。取消对华加征关税的这一前提条件使得中美之间贸易谈判的乐观情绪有所降温,沪深两市今日小幅收跌。但是考虑到央行时隔三年再度下调MLF利率以支持实体经济发展,表明稳增长仍然是当前国内的最主要关注点。预计四季度会有更多稳定经济增长措施推出,利于国内经济企稳回升。同时11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日(周五)公布,该变动将于11月26日收盘后生效。资金端持续流入,10月份北上资金净流入约320亿元,本年度北上资金已净流入超2300亿元,资金端的持续流入利多A股。证监会向多家基金公司发布窗口指导,要求“鼓励权益基金,限制债券基金”,基金公司端预计也会有大量增量资金进入。短期,我们仍对A股持谨慎偏多观点。

策略:谨慎偏多;

燃料油

逻辑:根据最新官方数据,巴西10月份燃料油出口14.1万桶/天,环比增加30%,同比上涨6.8%。其中接近6万桶/天的出口去往新加坡,与此同时巴西对美国、中国香港、希腊等地区出口录得明显增加。在IMO限硫令逐步逼近的背景下,市场对低硫燃料油及其组分的需求持续增加。而由于低硫重质原油资源较为丰富,巴西出口的燃料油相当一部分是硫含量0.8%左右的低硫燃料油,较容易调和成合规燃油(硫含量在0.5%以内)。我们预计在在限硫令的支撑下,市场对巴西低硫原油以及燃料油的需求还有进一步上涨的空间。国内方面,主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差为约54美元/吨,FU2001与新加坡掉期1911合约价差约为23美元/吨;当前FU2001-FU2005跨期价差来到-12元/吨,而新加坡380掉期1912-2004价差则降至-2.5美元/吨,经汇率换算FU 15价差较对应外盘月差大概高6元/吨。前期FU2001对外盘升水一直处于相当高的水平,可能对内外盘套利活动产生吸引,不过目前距离交割还有两个月左右时间,还不到卖方需要注册仓单的时间。未来如果有大量仓单生成,则01合约价格以及15月差将承受进一步的下行压力。

策略:单边中性;

逻辑:近期,智利矿山和港口罢工时有发生,具有间断性和不可预测性,而相关铜企受年初以来罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件累积影响已经造成一定的减产,若供应持续紧张,需求一旦提振仍有引发供应风险的可能。近日,第14批废旧批文批复量公布,涉及废铜金属量约8888吨,环比第13批减近80%,原料供应仍将偏紧,而加工费仍处于较低位置,供应局势并无大的改善。下游方面,9月铜管及各铜材开工率均环比增加,需求或存在边际改善。10月电网投资边际边际转暖,年底发力的需求预期仍然存在。目前而言,中美贸易局势释放积极信号,而全球制造业PMI环比增加,给铜价带来利好。整体维持逢低看多的观点。

策略:谨慎偏多。


本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格

研究员声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

 

免责声明

本报告仅供华创期货有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。

 

本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

 

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

 

市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

 

本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创期货期货投资咨询研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

 

若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

  • 访问手机版
  • 关注官方微信