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豆粕月报:国内油厂豆粕连续去库存,价格或将保持坚挺

2022-09-07 15:01

摘要:

1.行情回顾:2022年8月豆粕价格震荡上涨,主要原因是国内豆粕基本面偏强。一方面进入8月份以来国内油厂豆粕进入去库存阶段,豆粕库存连续多周下降;另一方面国内连粕在进口大豆修复压榨利润的背景下,走势相对抗跌,油厂挺价。

2.供给端:USDA在8月份的供需报告对各产销国新作数据进行了各项修正。2022/23年度数据显示,美国大豆月环比增加39万吨,巴西大豆产量和阿根廷大豆产量变化不大,和市场预期基本一致。据钢联数据统计,8月份以来国内油厂豆粕进入去库存阶段,豆粕库存连续多周下降。

3.需求端:8月豆粕成交量扩大,生猪期货价格整体偏强。当前虽处消费低谷,但是供应偏紧仍在支撑价格。天气转凉后猪肉消费预期边际向好,猪价走势或将震荡偏强,提振豆粕需求。

4.基差分析:整体来看,豆粕期货M2211、M2301、M2305三个合约呈现贴水行情,且贴水幅度依次增大。

5.行情展望:预计9月中上旬,美国大豆主产区天气较为正常,对大豆生长无明显影响。CBOT大豆期价走势或仍以维持震荡运行为主。投资者可关注届时CBOT大豆能否会因收割压力而出现短期低点。随着国内相继而来的中秋、国庆双节,预计下游豆粕提货量将保持较好局面,有利于油厂豆粕继续去库存。综合来看,豆粕期现货价格大概率维持高位运行,并且豆粕基差价格将保持坚挺。


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