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华创期货早评|库存维持历史同期低位,棕榈油多头趋势延续

2020-09-21 00:00

股指

逻辑:资金面上,两市量能继续保持低位,但北上资金上周五全天净买入94.74亿元,创7月7日以来新高,为连续4日净买入。目前,国内经济和政策层面对于股市仍偏友好。我国PMI、消费快速恢复,社会融资规模远超预期,体现出国内经济目前仍在共振向上,对A股有较强支撑。同时,疫苗研发也稳步推进,目前我国已有11款新冠疫苗进入临床试验阶段,其中4款进入3期临床试验,其中国药中生新冠灭活疫苗有望年底前上市。从长远来看,全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优,A股配置吸引力占优这三大“复苏牛”核心逻辑仍然未被破坏,A股中期趋势不改。技术面看,股指继续在区间内缩量整理,其中IF、IH在60日均线附近徘徊,但月线级别的上行通道未被打破,但继续上行还需要更多量能配合。  

趋势观点:短期回调,震荡偏多。


螺纹钢

逻辑:供应面看,近期行情偏弱,市场多消化自身库存为主,社会库存下降,厂库压力依旧偏大,产量高位,整体供应面压力受缓解不多;需求面看,市场需求表现不温不火,刚需为主投机不活跃;原料方面看,矿石等价格较大幅度下跌,成本支撑有所下移,期货走弱,钢厂挺价略显无力。

趋势观点:短线偏空。


焦炭

逻辑:焦炭市场利润良好,各地开工意向较高,除环保、检修等因素影响外焦企均维持高位开工,焦炭供需偏紧局面仍在延续。钢厂补库并不理想,采购积极性不减,钢材利润不佳,虽对提涨抵触,但在库存压力下难抵挡焦价上涨,部分中小钢厂迫于库存压力已接受第三轮提涨。

趋势观点:偏强整理。


原油

逻辑:欧佩克会议表示无意采取进一步限制供应的措施,但强调完全遵循产量协议和监督“作弊国”补偿过剩生产;飓风萨利导致墨西哥湾30.69%的原油产能关闭,利好消息叠加对油市形成有力支撑,暂时缓和了需求忧虑对油市的压制影响,欧美油价连续第三日收涨。不过产油国会议声明符合市场预期,支撑力度受限,另一方面飓风对油气生产造成影响的同时也将影响炼油厂开工,需求端疲弱态势料将深化。因此油价持续上行的动能受限、或面临回调整理。

趋势观点:建议短线区间内高抛低吸。


甲醇

逻辑:供应方面,甲醇企业开工率67.56%,负荷86.75%,目前甲醇生产企业利润情况恢复较好,这也将使得甲醇后期开工率或将出现小幅反弹。需求方面,进入金九后,传统下游需求开始回暖。具体来看,甲醛市场价格稳盘整理,甲醚市场窄幅波动,冰醋酸市场延续稳势,需求方面整体仍将存在一定程度的支撑作用。另外,甲醇整体库存方面仍将处于较大的状态,价格或在此基础上宽幅震荡运行。

趋势观点:建议短线区间交易为主。


PTA

逻辑:上游原料方面,PX供应充足,市场缺乏利好,且原油反弹对PTA市场的提振效果有限。供应方面,PTA开工负荷较高,交割库旧货仍在优惠促销,PTA现货供应宽松,社会流通库存仍在上行。下游聚酯市场稳定,产销整体一般,虽在继续改善但程度不及预期。

趋势观点建议短线区间交易为主。


棕榈

逻辑:供给方面,产量增幅基本符合预期,但出口量降幅少于预期,这使得库存增长明显低于预期,库存总体依然维持在历史同期的低位。需求方面,国内疫情稳定,随着中秋国庆双节来临,下游包装油走货较好,对棕榈油形成一定的提振。整体基本面相对较好。

趋势观点建议偏多思路操作。


白糖

逻辑:供应方面,目前加工糖厂陆续停机,等待新糖开榨,市场供应压力减少。且发改委发布就国储糖管理办法公开征求意见对糖价形成支撑。需求方面,双节临近,叠加下半年消费需求转好,短期白糖看涨预期稳步走强。加上国产糖销量走好,库存压力明显下降,企业挺价意愿仍较强。

趋势观点建议短期偏多思路操作。


玉米

逻辑:供应方面,东北主产区受台风影响,出现了不同程度的倒伏,玉米减产成为定局。不过,进入9月我国采购美国玉米的进口订单大幅增加,并将陆续运抵入关,加上政策性玉米出库量增加,预计后期玉米供需端稍有缓解。需求方面,生猪产能不断恢复,饲料需求由此不断增加,但玉米价格居高不下,饲料商增加高粱麸皮小麦等替代品用量,为玉米的高价带来压力。

趋势观点建议持震荡思维,短线偏多对待。


胡小磊  投资咨询号:Z0012312

李玉光  投资咨询号:Z0012313

 刘利   投资咨询号:Z0014155


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