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华创期货:全球风险偏好抬升 股指春季行情有望延续

2021-01-22 00:00

股指

逻辑:周四股指期货全线大涨,市场做多情绪高涨。为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行在公开市场进行2500亿7天期逆回购操作,当日实现净投放2480亿。消息面,国务院全体会议指出,继续扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务,保持宏观政策连续性、稳定性和可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度,强化科技创新,加大改革开放力度,促进企业增强元气、提振信心、升级发展,保持经济运行在合理区间。从基本面来看,我国2020年第四季度GDP增速已恢复至疫情前水平,经济稳定复苏的基础进一步巩固,考虑到低基数效应的影响,2021年一季度各项经济指标将显著偏高,全年将呈现前高后低的走势。随着减税降费、地方专项债、抗疫特别国债等财政政策的深入落实,下游需求正在加快回升,进入主动补库存阶段,企业盈利增速上行,根据库存周期推断,将持续至今年二季度,股指将继续受到业绩改善驱动。货币政策保持基本稳定,不急转弯,不搞“大水漫灌”,保持广义货币供应量M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,重点为小微企业提供资金支持,降低实体经济融资成本。短期来看,国内基本面持续改善的趋势不变,美国新一届政府即将出台一揽子财政刺激措施,推动风险偏好回升

趋势观点:建议谨慎偏多思路操作。


原油

逻辑:当地时间1月20日中午,拜登正式宣誓就职,称为美国第46任总统。拜登政府预计将提供大量财政支出刺激经济,市场心态乐观,原油价格继续上涨,但疫情形势严峻抑制油价涨幅。后市方面,美国政权顺利交接,需继续关注拜登政府内政与外交方面的新动向。短期供需端变化不大,需关注美国对伊关系的变化,伊朗石油产出存在增加预期。

趋势观点:呈现宽幅震荡走势,建议短线区间交易或观望


甲醇

逻辑:近期公共卫生事件对于不同区域间物流的影响依然存在,受此影响,下周内地甲醇市场或继续呈现区域性走势。主产区生产企业继续积极出货,但局部消费市场外地货源到货依然受限,整体市场或将延续弱势松动。传统下游需求后期难有起色,市场整体成交氛围依旧偏淡。

趋势观点:预计延续弱势松动,建议短线区间交易或观望为主


PTA

逻辑:供应方面,下周国内PTA开工负荷上升,福海创450万吨装置恢复正常,逸盛宁波200万吨装置计划1月24日开始检修,下周PTA开工负荷将在87.73%左右,较本周上升4.39%。但原油震荡在近1年内的高点附近,对PTA成本支撑较强,抑制PTA跌势。

趋势观点:供需面偏弱,预计后期偏弱势震荡


鸡蛋

逻辑:蛋品流通受阻,南北调运受限,且在疫情蔓延的情况下各项运费成本均增加,仍继续支撑鸡蛋价格,同时气温下降后蛋鸡产蛋率下降,鸡蛋供应压力减轻,加上玉米及豆粕价格仍高位强势运行,养殖端成本压力较大,养殖户在饲料成本逐步递增的情况下提价意愿强烈。不过,蛋价处于较高水平,终端抵触情绪开始升温,且受疫情影响,下游食品厂观望情绪较重,备货力度弱于往年,继续拿货谨慎,市场整体走货缓慢。

趋势观点:短期震荡运行为主,建议暂时观望


玉米

逻辑:东北产地基层种植户粮源多转移到贸易环节,对后期供应不足预期及收购成本较高,贸易商挺价意愿较强,加上南北方倒挂带来支撑,及疫情交通管制,饲料企业启动春节前备货,部分企业因担忧后期物流等情况,计划备货量较前期增加。但巴西和阿根廷种植带迎来降雨,提振南美玉米作物前景和全球供应前景,拖累国内玉米价格。且随着玉米价格不断摸高,贸易商出货心态略增,同时饲料用量中玉米的占比在不断减少,小麦的替代比例在逐步增加。关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。

趋势观点:震荡走势,多空方向不明朗,建议暂时观望


菜粕

逻辑:大豆进口成本高企,及菜籽进口量不大,上周菜籽油厂开机率继续回落,菜粕库存降幅10.8%,降至4.1万吨,但巴西和阿根廷降雨提振供应前景,及Datagro将巴西2020/21年度大豆产量预估上调63万吨至1.356亿吨,打压美豆价格,拖累国内粕类价格。同时,大豆原料充裕,上周豆油厂压榨量回升至198万吨增幅18%,且国内水产养殖基本停滞,禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低,终端消耗迟滞,需求不佳。

趋势观点:预计短线或偏弱震荡整理,建议观望为主


胡小磊  投资咨询号:Z0012312

 

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