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华创早评 | 终端需求偏弱,商品或延续弱势

2022-06-20 08:31

股指

逻辑:上周五三大股指低开高走,沪深两市成交额超10900亿元,北向资金净流入超133亿元。IH2207合约收盘报价2900.2点,涨幅1.34%IF2207合约收盘报价4277.2点,涨幅1.35%IC2207合约收盘报价6282.4点,涨幅0.93%。上周,美联储加息75个基点,符合市场预期,或可解读为“利空出尽”,然而,美联储部分鹰派官员表示七月或将继续加息75个基点,德银美银齐发衰退警告,悲观情绪或将继续笼罩全球股市。技术分析上看,三大股指期货自427日以来均已大幅反弹,且技术上均已到重要压力位附近,部分多头有获利了结的可能,加之日K线形成经典偏空信号“流星线”技术形态,上周五虽然强力反弹,但不建议追高,谨防多头陷阱。综合来看,在国内疫情总体好转、稳经济宏观政策陆续出台的大背景下,预计三大股指期货周线级别反弹趋势不改,但不排除日线级别技术性回调的可能。

趋势观点:建议IHIFIC均以逢高轻仓短空为主。


螺纹

逻辑:上周五螺纹钢2210合约大幅杀跌,收盘报价4354/吨,跌幅4.27%,成交量较上一交易日明显放大。梅雨天气对需求的影响显现,加之房地产数据疲弱给市场造成悲观心理预期,上周,螺纹钢累库现象愈加严重,厂库社库全面累库,钢厂纷纷降价促销,现货成交依然低迷。虽然目前来看螺纹钢价格受到供给与需求的双重打压,但在钢厂普遍累库且电炉持续亏损状态下,估计后续钢厂或有不同程度减产,加之随着部分城市天气逐渐转晴,工地复工复产,螺纹钢供大于求的局面或将得到缓解。技术分析上看,螺纹钢2210合约上周五属于连续下跌途中突然的放量放价,说明空方力量在进行最后的宣泄,因此不建议追空,而应关注回调做多机会。综合来看,预计螺纹钢短期或将企稳反弹,具体仍需密切关注螺纹钢实际需求恢复情况,做好止损/止盈。

趋势观点:建议以逢低轻仓做多为主。


白糖

逻辑:上周五白糖2209合约低开低走,收盘报价5934/吨,跌幅0.17%,成交量放量;交易所前二十期货公司会员持仓,SR2209合约多单持仓251336手,空单持仓272135手;净空单持仓20799手,减少2122手。据钢联数据,上周五白糖现货市场走弱,深加工企业报价6000-6350/吨;配额内所进口的巴西产白糖利润为987/吨,环比变化约+2.47%;配额外所进口的巴西产白糖利润为-393/吨,环比变化约-8.26%。巴西燃料税法案已获得参议院批准,该法案若落地实施可能会增加巴西糖产量;但巴西国家石油公司相关消息称,将从上周六对汽油和柴油价格上调,不利于糖产量;加之印度大概率从202210月开始的新榨季会连续第两年限制糖出口量,对市场有提振作用。综合来看,预计市场短期内或止跌反弹。

趋势观点:建议以谨慎试多为主。


生猪

逻辑:上周五生猪2209合约震荡上涨为主,收盘报价19585/吨,涨幅1.32%,成交量放量;交易所前二十期货公司会员持仓,LH2209合约多单持仓27422手,空单持仓41383手;净空单持仓13961手,增加16手。据钢联数据,上周五全国商品猪出栏均价16.36/公斤,较前一日下跌0.01/公斤;重点屠宰企业开工24.35%,环比减少0.46个百分点。养殖户抵触降价情绪有所减弱,散户出栏积极性增加,屠企收购阻力减轻,但对高价猪源存抵触情绪;需求方面,暑假即将到来学校需求会有所减少,加之因夏季为季节性消费淡季,终端需求难有明显提升,但中央储备冻猪肉频繁地多批次收储反映了国家稳猪价的意愿,后续关注4月份以来二次育肥的生猪上市情况。综合来看,预计短期内市场或震荡为主。

趋势观点:建议以观望为主。


原油

逻辑:上周五,原油期货主力合约SC2207继续下跌,收盘报价738/桶,跌幅1.51%。从持仓量来看,SC2207持仓约1.74万手,日增仓-6633手。从仓单的角度来看,617日,上期所原油期货仓单录得6083000桶,较上一交易日持平。地缘政治方面,俄乌冲突不断加深;近日美国财政部宣布对伊朗实施新的制裁措施。供给方面,近日贝克休斯表示美国钻井公司连续第二周增加石油钻井数。金融属性方面,美联储6月加息靴子落地,原油价格承压。整体来看,当前油价主要受到美联储加息、地缘政治、供需不平衡等多方面因素的影响,预计短期内油价以高位震荡偏弱为主。

趋势观点:建议以观望为主或轻仓反弹短空。


棉花

逻辑:上周五,棉花期货主力合约CF2209收盘报价19515/吨,较上一交易日结算价下跌180/吨,跌幅0.91%;持仓量约34.48万手,日增仓-2252手。仓单方面,617日郑棉仓单情况:注册仓单15517张,较上一交易日减少19张,有效预报1133张,仓单及预报总量16650张,折合棉花66.6万吨。现货方面,上周五国内棉价继续走弱,现货交投氛围一般,下游纺企多以刚需补库为主。持仓方面,617日,交易所前20名期货公司会员持仓,棉花09合约多单持仓约25.25万手,空单持仓约22.15万手,多空比1.14,净多持仓约为3.1万手。整体来看,当前棉花的基本面依旧偏弱,缺乏利好消息提振,预计短期内棉价将震荡偏弱运行。

趋势观点:建议以反弹短空为主。


棕榈油

逻辑:上周五,棕榈油期货主力合约P2209延续跌势,收盘报价10736/吨,较前一交易日结算价下跌202/吨,跌幅1.85%。现货方面,上周五国内24度棕榈油主流成交均价较前一日下跌287/吨。马来西亚方面,据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,61-15日马来西亚棕榈油产量环比增加47.09%,产量持续回升利空棕榈油价格。印尼方面,棕榈油出口速度正在加快,短期将使得棕榈油价格承压。总体来讲,棕榈油供应端近期有所好转,国际原油高位回落,预计棕榈油期价短期内将偏弱震荡运行。

趋势观点:建议以逢高做空为主。


沥青

逻辑上周五,沥青期货主力合约BU2209偏弱震荡运行,收盘报价4630/吨,较前一交易日结算价下跌48/吨,跌幅1.03%。供应方面,原油高位导致生产端利润不佳,整体开工率仍处于低位;需求方面,随着国内疫情逐步得到控制以及稳经济政策的出台,沥青需求有望回升;库存方面,据钢联数据,国内沥青周度社会库存及企业库存均连续9周走低,总体库存压力不大。上周美联储较大幅度加息引发全球对经济衰退的担忧,原油价格高位回落,沥青成本端支撑有所减弱。盘面上看,BU2209持仓量继续下滑,部分前期多头止赢离场。综合来看,沥青期价短期内或有进一步回落的空间,关注原油价格变动

趋势观点:建议观望为主或轻仓逢高做空。


甲醇

逻辑:上周五,甲醇期货主力合约MA2209收盘报价2756/吨,较前一交易日结算价下跌68/吨,跌幅2.41%。现货方面,国标甲醇太仓市场主流报价为2815/吨,较上一交易日下跌20/吨。供应方面,甲醇开工率维持在高位,供应充足。需求方面,下游面临淡季需求不佳,太仓主流库区提货量一般。库存方面,最近港口库存持续增加,沿海多数公共仓储罐容紧张,现货市场或面临较重抛压,加上伊朗发船量再次增加,未来预计甲醇港口或面临去库存压力。短线来看,甲醇跌至支撑位附近,或面临技术性回调,支撑位参考2700-2730附近。

趋势观点:建议以逢低做多为主。


玻璃

逻辑:上周五,玻璃期货主力合约FG2209收盘价报1702/吨,较前一交易日结算价上涨9/吨,涨幅0.53%。沙河现货价格较上一交易日下跌10/吨,报1470/吨。供应方面,玻璃产能维持在高位,1-5月份光伏玻璃产量同比去年大幅增加。需求方面,贸易商拿货热情冷淡,主要以按需采购,加上梅雨季来临,玻璃处于需求淡季。高库存,弱需求是玻璃的现状。套利方面,由于玻璃库存高,现货价格低,或可考虑做空玻璃2209合约,做多玻璃2301合约,价差目标参考-200附近。上周五玻璃日线放量收涨,短线来看,玻璃或会面临回调的可能。

趋势观点:建议以逢低做多为主。


苹果

逻辑上周五,苹果期货主力合约AP2210震荡走弱,收盘报价8797/吨,较前一交易日结算价下跌80/吨,跌幅0.90%。从销售情况来看,市场其他水果价格较低,对苹果的需求冲击较大。产地方面,近日成交不多,陕西果农的货基本交易完成。山东产区近期成交不旺,客商采购积极性不高,好货价格基本维持稳定,成交量很少。一般质量货源,成交亦较少,货主着急出货,价格有走低迹象。综合来看,苹果价格短期内或维持弱势震荡。

趋势观点:建议以轻仓短空为主。


豆粕

逻辑上周五,豆粕期货主力合约M2209走强,收盘报价4188/吨,较前一交易日结算价上涨73/吨,涨幅1.77%。天气方面,根据NOAA气象模型预测显示,未来6-10天,美国产区整体高温为主,产区中南部整体降水偏少。未来8-14天,高温继续分布在整体产区,同时产区中部整体偏干旱。总体看,未来美豆产区将整体以高温干旱为主,利多美豆价格。供给方面,油厂基差报价较为坚挺,产业链上下游博弈心态延续。下游生猪养殖业中,目前生猪价格看涨情绪仍较重,散户抗价惜售,屠宰企业收购困难,被迫提价保量,支撑猪价继续上行,可能对豆粕需求有一定提振。预计豆粕期货或随大豆价格偏强震荡运行,基差暂时企稳。

趋势观点:建议以轻仓短多为主。



 

刘超 期货投资咨询号:Z0013145

 

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