行情回顾：一季度，外三元生猪价格整体呈“涨-跌-涨”走势，较2023年四季度末出栏均价上涨1.08元/公斤；生猪2405合约收盘报价15030元/吨。

供给端：能繁母猪持续去化，1-2月存栏量低于去年同期；商品猪存栏量止跌回升，但低于去年同期。 

需求端：1月春节备货气氛逐渐转浓，白条需求呈现量价齐升现象，屠企开工率快速走高，2月春节前，采购接近尾声，开工率高位回落，春节后，开工率虽逐步回升，但多重因素制约上行空间。

成本端：玉米和豆粕价格季度均值重心下移，养殖场饲料成本压力有所减轻。

利润端：养殖企业利润情况好转，截至一季度末，养殖利润处于盈利状态；屠企毛利润先扬后抑，盈利时间段较窄。

基差分析：一季度期现基差区间整理；生猪2407合约相对于生猪2405合约呈升水。 

展望：预计二季度期价大概率宽幅震荡偏强运行，但在总供应压力下，上行之路或仍较艰难。