本周地缘主导油市宽幅震荡。胡塞武装袭击沙特油轮支撑地缘溢价，但美伊谈判取得积极进展使风险溢价有所回落。三季度全球原油供需仍存明显缺口，库存低位放大价格弹性。预计短期延续偏弱震荡，关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展。

螺纹：本周产量环比降5.25%，同比降14.19%，钢厂主动减产持续，但减产力度尚不足以对冲需求下行，表观消费量环比下降10.28%至178.48万吨，同比降幅扩大至15.33%，建筑用钢需求大幅下滑，总库存环比增1.62%，同比增幅高达27.61%，库存压力持续高企，7月政治局会议明确“加大逆周期调节力度”，但政策传导至实物工作量尚需时间，预计下周螺纹钢期价震荡偏弱运行。

短期来看，纯碱市场利空因素仍占主导，供需宽松格局难以根本性改善。成本端虽对价格形成一定托底，但天然碱产能占比持续扩大削弱了整体成本支撑。预计8月纯碱市场维持低位偏弱震荡运行，价格重心仍有进一步下移可能。

8月份，甲醇库存大概率进一步下跌，或维持偏低水平，虽然当前供应居于高位，同时需求相对较弱，但甲醇进口转向出口，将大幅改善供需格局，如霍尔木兹海峡维持关闭状态，8月份甲醇或以宽幅震荡偏强运行为主。 如伊美达成协议，霍尔木兹海峡重新开放，大量廉价甲醇涌入国内，出口窗关闭，国内甲醇将面临巨大的供应压力，甲醇或出现大幅回调。

原油：美伊军事冲突全面升级，霍尔木兹海峡与曼德海峡双重受扰，全球两大能源通道同步承压，供应中断风险急剧攀升。美国商业原油库存处多年低位，市场缺乏缓冲空间。短期地缘溢价主导行情，未见缓和信号，预计维持偏强运行，警惕局势缓和后的溢价回吐风险。

螺纹：本周产量环比回升2.34%，同比降幅收窄至4.96%，部分钢厂复产导致供给压力边际上升，表观消费量环比下降4.02%，同比降幅扩大至9.40%，高温天气制约户外施工，终端采购维持谨慎，总库存环比由降转增，回升0.75%，去库仅持续一周便再度累库，同比增幅达29.53%，库存压力持续高企，市场短期承压，但政策端释放积极信号提供底部支撑，预计下周螺纹钢期价震荡偏弱运行。

螺纹：本周产量环比降4.06%，同比降5.85%，减产效果持续显现，表观消费量环比增4.86%，同比降幅大幅收窄，雨季过后终端需求有所释放，总库存环比由增转降，减少1.09%，结束了连续累库趋势，但同比增幅仍高达27.47%，库存压力依然显著，需求回暖与库存去化为市场提供短期支撑，但绝对库存高位仍压制反弹高度，预计下周螺纹钢期价震荡偏弱运行。

螺纹：本周产量环比降5.25%，同比降5.31%，部分钢厂因亏损扩大启动减产检修，但供给收缩力度尚不足以对冲需求下行，表观消费量环比再降7.17%，同比降幅扩大至11.98%。南方强降雨与高温天气持续制约户外施工，总库存环比增1.48%，同比增幅扩大至29.56%，库存压力显著高于去年同期，需求走弱、库存高企叠加成本支撑松动，市场短期承压明显，预计下周螺纹钢期价震荡偏弱运行。

7月全球供需缺口明显放大，除中国外库存已处于十年最低水平。当前主要驱动来自地缘政治，7月7日美国对伊朗发动打击，地缘溢价有所回升。后市预计地缘进展将主导价格节奏，低库存限制下行空间，短期SC主力或宽幅震荡运行。

纯碱6月检修企业陆续复产，供应端压力重新抬头。新增产能持续释放，叠加下游玻璃行业需求疲弱，纯碱基本面重回供强需弱格局。预计价格维持低位偏弱震荡，下方受高成本产能亏损支撑，上方受高库存和供应压力压制。趋势性反转仍需等待高成本产能大规模实质性出清。玻璃现实压力与预期支撑持续对抗。库存持续高位构成核心压制，而全行业亏损及成本线提供刚性底部。日熔量虽处近年低位，但需求下滑幅度更大，供需错配格局延续。南方梅雨季节压制终端需求。短期价格或在成本区间内反复磨底，趋势性行情需等待超预期减产或需求改善信号。