螺纹：上周产量环比小幅增加但同比降幅仍达20.06%，钢厂在利润修复前复产谨慎，表观消费量环比增加192.79%，虽同比仍降55.42%，但回升斜率陡峭，表明节后工地复工正加速推进，总库存虽续增9.38%，但反映出今年累库周期长、起点低的特点，当前库存压力相对可 控，两会释放稳增长信号，为需求复苏提供政策支撑，预计本周螺纹钢期价震荡偏强运行。

PVC供应小幅下降，但居于近三年同期高位，需求大幅提升，下游拿货积极性较好。随着原油大幅上涨，乙烯法生产成本重心下移，但电石法成本重心下探。当前PVC库存处于高位，如原油企稳，PVC或震荡偏弱运行。

纯碱高库存压制与成本支撑并存，短期受能源价格和政策预期影响震荡加剧，预计主力合约宽幅震荡运行。 玻璃库存压力仍在，需求复苏缓慢，但成本支撑强化，预计底部宽幅震荡。

供应方面：2026年2月份，甲醇供应量大幅走低，但仍处于近3年同期高位，供应压力较大。 需求方面：2026年2月份，甲醇制烯烃产量大幅下调，居于近3年同期偏低水平，传统下游需求同样大幅下滑，居于近3年同期低位。 库存方面：2026年2月份，甲醇总库存小幅变动，港口库存微幅下滑，社会库存和厂内库存小幅上涨，但总库存居于近三年同期绝对高位，去库压力较大。 成本分析：2026年2月，焦煤气制甲醇和天然气制甲醇成本微幅变动，煤制甲醇成本小幅上涨。

市场基本面偏弱格局难改，预计3月份生猪期价低位宽幅震荡偏弱运行。

预计3月螺纹钢将进入主动去库阶段，价格中枢有望在需求启动的推动下震荡上移，但房地产的疲软将压制反弹空间，整体呈现先抑后扬、重心上移但波动加剧的格局。

临近春节，市场情绪较为谨慎，PVC短期或窄幅震荡运行为主。

上周产量同比微增而库存同比大降26.34%，整体供需环境依然健康，当前市场核心矛盾并非基本面转弱，而是交易进入了 节前“现实真空期” ，在极低的同比库存与极强的同比需求支撑下，价格向下空间或有限，市场正等待节后复工情况，以验证“强预期”能否兑现为“强现实”，预计本周螺纹钢期价震荡运行。

报告摘要 供应方面：2026年1月份，甲醇总产量微幅下滑，但仍处于近3年同期高位，12月份甲醇进口偏高，但1月份有大幅下滑预期。 需求方面：2026年1月份，甲醇制烯烃需求呈现下滑趋势，传统下游同样下滑为主，总体需求偏弱，居于近3年同期偏低水平。 库存方面：甲醇在1月份库存小幅上涨，港口库存、社会库存和厂内库存均呈现上升趋势，总库存居于近3年同期绝对高位，去库压力较大，但1月中下旬库存有逐渐下滑趋势。 成本分析：2026年1月，煤制甲醇成本小幅上涨，天然气制甲醇成本以下跌为主，焦煤气制甲醇环比持平，各个工艺成本处于近三年同期偏低水平。

纯纯碱市场呈现“强预期与弱现实”的激烈博弈。受宏观政策预期提振及光伏玻璃“抢出口”短期利好，市场情绪回暖，期价经历显著反弹。然而，行业“高供应、高库存”的宽松格局未变，产能持续投放，需求端浮法玻璃冷修持续，基本面难以支撑价格趋势性上涨。 玻璃市场核心矛盾集中于“冷修驱动的供应收缩”与“地产疲软下的弱需求”。1月冷修产线增多，在产日熔量创近年新低，企业库存持续去化，为价格提供了关键支撑。但房地产核心需求未见起色，社会库存持续攀升，显示终端需求并未好转，价格反弹高度受限。

多空因素交织下，趋势性单边行情难以出现，市场更大概率将维持区间震荡格局，以等待节后需求真实强度的验证。

报告摘要 行情回顾：1月，外三元生猪先抑后扬，均价重心明显上移；生猪2603合约期价冲高回落，于1月 30日收盘价为11220.00元/吨，较上月末收盘变化-4.87%。 供给端：生猪出栏量增加，存栏量小幅下调。 需求端：节后需求清淡，无利好提振，开工率走弱，进入下半月后，春节备货支撑，开工率走高。 成本端：玉米与豆粕价格小幅上涨。 利润端：自繁自养与外购仔猪养殖利润情况有所改善。 基差与持仓量：1月期现基差小幅收窄，期货处于贴水，此外，3月交割生猪期货持仓量下半月逐 渐减少。 核心观点 市场基本面偏弱格局难改，预计2月份生猪期价低位宽幅震荡整理。 风险 后续可关注养殖端出栏情况、消费恢复情况、国家政策、疫病与天气影响。