原油：EIA截至5月29日当周库存锐减798万桶，全品类石油库存同步减少260万桶。供需端受霍尔木兹航运限制、俄罗斯减产及炼厂需求坚挺支撑，呈现强现实弱预期格局。 短期地缘消息主导、震荡加剧，库存去化对油价有较强底部支撑，但反弹高度受需求疲软和地缘缓和预期压制；中期需关注美伊谈判实质进展及海峡何时重开。

纯碱集中检修已兑现，供给端迎来阶段性边际收缩，短期对盘面形成一定支撑。但随着前期检修逐步结束，后续复产将带来供应回升压力，叠加下游需求难有增量，价格上行空间受高库存压制。预计价格维持低位区间震荡，趋势性反转需要看到高成本产能大规模实质性出清。 玻璃现实压力与预期支撑持续对抗。库存持续高位构成核心压制，而全行业亏损及成本线提供刚性底部。日熔量虽处近年低位，但需求下滑幅度更大，供需错配格局延续。南方即将进入梅雨季节，终端需求预计将进一步走弱。短期价格或在成本区间内反复磨底，趋势性行情需等待超预期......

六月份，美国进入传统出行旺季，美国原油库存或持续偏低水平，即使美伊谈判成功，霍尔木兹海峡通航，但供需平衡大概需要半年以上的时间，所以6月份原油大概率维持偏紧状态，甲醇作为原油的重要原材料补充，下跌空间或有限。从往年规律来看，6-8月为甲醇需求淡季，供应持续回升和高利润同样限制甲醇上方空间，甲醇在六月大概率维持宽幅震荡。

本周油价震荡运行。IEA月报警告全球库存3-4月以创纪录速度消耗约2.46亿桶，2026年供需缺口上调至178万桶/日。霍尔木兹海峡通行量仍远低于正常水平，供应恢复存滞后性。OPEC+宣布6月增产18.8万桶/日，但实际影响有限。短期油价在地缘风险溢价与需求走弱预期中宽幅震荡，关注美伊谈判进展与库存数据。

螺纹：本周产量产量环比大增9.80%，同比降幅收窄至4.47%，供应端复产节奏加快，表观消费量环比微降0.30%，需求持稳但向上弹性不足，总库存环比下降3.01%，去库态势延续，但同比仍高10.11%，绝对库存压力尚存，短期供给恢复较快叠加成本端重心回落压制市场情绪，预 计下周螺纹钢期价震荡偏弱运行。

螺纹：本周产量环比仅增2.42%，同比仍低11.09%，复产节奏相对克制，表观消费量环比大增22.60%，基本收复节前失地，同比降幅收窄至6.83%，显示旺季需求韧性犹存，总库存环比骤降5.66%，去库斜率再度陡峭化，但同比仍高10.66%，库存压力尚需进一步消化，成本端重心回落拖累成材价格，预计下周螺纹钢期价震荡偏弱运行。

纯碱：本周产量降至76.37万吨，但厂家库存继续累积至188.17万吨，供需依旧失衡。检修季已开启，后续仍有企业计划检修，供给端存边际收缩预期。但下游光伏及浮法玻璃产能持续下降，刚需进一步走弱，高库存对盘面压制显著。短期或延续底部宽幅震荡，趋势性上行驱动不足，关注检修去库节奏及宏观政策扰动。 玻璃：企业库存周环比降186万重箱，但同比仍高出12%以上，库存压力尚存。产量小幅回升，毕节明钧等产线点火复产，供应端潜在增量压制反弹空间。行业仍处全面亏损，下游深加工订单低位，叠加梅雨季需求淡季来临，预计短期延续底部震荡格局，关注产线变动及去库持续性。

原油当前核心驱动仍在中东地缘博弈——美伊和谈反复，霍尔木兹海峡封锁延续，全球供应维持偏紧。同时OPEC+七国计划增产18.8万桶/日，但实际增量受物流制约。EIA显示美原油库存再降232万桶，成品油库存处多年低位，实货缺口短期仍存。预计原油短期将维持高位宽幅震荡，关注美伊谈判落地进展。

螺纹：本周产量环比降4.96%，同比降12.03%，钢厂在需求走弱及利润承压下主动减产，一定程度上缓解了供需矛盾，表观消费量环比骤降19.31%，主要受五一假期因素扰动，但同比降幅亦扩大至7.52%，反映需求恢复动能边际减弱，总库存环比仅微降0.16%，去化基本停止，且同比增幅扩大至11.23%，库存压力逐步累积，但成本端铁矿石价格走高带动成材，预计下周螺纹钢期价震荡运行。

五月份，随着甲醇春季检修结束，甲醇供应或有上涨趋势，从往年的季节性规律来看，五月份甲醇大概率以累库为主。如果美伊长时间封锁霍尔木兹海峡，原油大概率会维持偏强格局，甲醇的需求或维持在高位，甲醇下探空间或有限，五月份甲醇或先跌后涨，宽幅震荡运行为主。如果美国为了解决通胀，在夏季出行旺季来临前，和伊朗达成协议，霍尔木兹海峡得到恢复，原油大概率会大幅回调，叠加甲醇五月份的高供应预期，甲醇或在五月以震荡回调为主。