股指

逻辑：周二股指期货早盘下探，午后企稳反弹，整体维持震荡格局。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展9500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率持平于2.95%，对冲本月到期量后实现净投放3500亿。上午公布的中国1-11月固定资产投资同比增长2.6%（前值1.8%），连续3个月正增长。从基本面来看，11月经济数据继续好转，预计四季度GDP增速将进一步提高，接近6%的水平。随着减税降费、地方专项债、抗疫特别国债等财政政策的深入落实，下游需求正在加快恢复，由被动去库存进入主动补库存阶段，企业盈利持续改善。短期来看，11月投资、消费和工业生产继续恢复，经济保持稳定复苏，政策面传递积极信号，股指反弹有望延续。

趋势观点：谨慎偏多。

沪镍

逻辑：上游镍矿供应维持紧张状况，国内冶炼厂产能逐渐退坡，不过印尼镍铁回国量持续增加，弥补国内减产影响。下游不锈钢产量小幅回升，镍板需求有所改善，新能源消费维持较好表现，电解镍库存持续去化，达到年内低位，对镍价形成较强支撑。

趋势观点：偏多格局，建议回调短多思路操作。

原油

逻辑：美国纽约州加强封锁防控，美国石油钻井平台继续增加，周五国际油价小幅收低。今日伊拉克及伊朗的油田、管道问题对油市形成一定推动，疫苗也持续利好市场心态，但新冠病例数持续增加抑制需求，油市基本面并未出现明显改变，油价走势僵持，短期未摆脱整理倾向。伊朗石油成为油市供应端的不定因素，目前其增产预期对油市形成一定压制。

趋势观点：震荡整理。

动力煤

逻辑：产地方面，鄂尔多斯地区煤管票依然严格管控，而下游用户担心后期出现降雪天气煤炭运输受阻，采购积极性较高，支撑多家煤矿价格继续上调。并且近期环渤海港口煤炭库存持续低位运行，优质低硫煤缺货较为明显。下游行业方面，近期沿海电厂日耗量持续维持高位水平运行，在进口煤难以充分放开的情况下，电厂对市场煤的采购需求有所提升。

趋势观点：回调整理，警惕高位风险。

焦炭

逻辑：山东与河北唐山部分钢厂陆续执行第九轮提涨，主流钢厂陆续执行上调后，第九轮提涨落地基本已是时间问题，4.3m焦炉去产能与环保限产双重影响下，焦炭供应收缩，而高炉开工基本稳定，综合来看，焦企继续掌握市场话语权，焦炭市场短线预计呈现低位追高姿态。

趋势观点：高位阶段整理，注意保护多头利润。

甲醇

逻辑：供应端，国内方面受制于原料端，产量将保持稳定，明年初有春检预期。进口方面，由于海外装置频繁公布检修计划，以及伊朗有限气保民用关停装置的预期，加上美欧甲醇需求逐渐恢复，均导致进口量缩减。国内叠加进口，将进一步缓解甲醇的供应压力。需求端，目前烯烃装置开工率有所下降，但由于明年上半年将有装置投产及复产，整体需求预期向好，若预期不断兑现，那么甲醇基本面有望进一步改善。

趋势观点：偏多格局。

橡胶

逻辑：基本面变动有限，泰国与国内原料价格维持企稳回升态势，而终端来看轮胎短期环保限产影响逐步消弭，部分轮胎企业开工陆续恢复。不过当前天气利好天然橡胶生产，同时青岛库存仍相对高位，加之混合胶与沪胶基差走弱，NR深度贴水沪胶均显示橡胶当前矛盾仍供大于求。而国际宏观不确定性有所下降，随着疫苗的逐步应用，后期海外需求存在继续改善可能，为此预计近期期市场维持震荡可能居高。

趋势观点：震荡整理，建议观望为主。

纯碱

逻辑：随着纯碱价格的持续下滑，纯碱厂家利润空间大幅度萎缩，多数厂家徘徊在成本线附近。近期终端用户及贸易商拿货积极性提升，纯碱厂家接单出货情况好转。春节前下游用户适度备货，纯碱厂家开工负荷变动不大，短期国内纯碱市场或以稳为主。

趋势观点：低位反弹整理，注意保护空头利润。

PTA

逻辑：原油市场再度上涨，叠加市场对需求预期偏乐观，PTA大幅走高。供应方面来看，PTA开工上升加速积累库存，而下游聚酯市场整体需求平淡。12月份期货TA2105增仓百万余手，期货资金推涨行情之下，现货社会库存持续上升的利空被忽视，但脱离基本面的炒涨行情缺乏持续性，可关注下游需求动态。

趋势观点：谨慎看多，预计反弹高度和时间受限。