股指

逻辑：经济层面，国内经济仍对A股估值有较强支撑。经济处在顺周期加速恢复的通道中，11月财新服务业PMI为57.8，为2010年5月以来次高值；结合投资、消费等数据来看，国内经济增长保持向上的趋势，经济数据持续修复，提振市场风险偏好。而明年货币政策偏中性，但与2020年相比预计流动性相对偏紧，流动性层面对A股不友好。全球疫苗接种进程加快，莫德纳公司的新冠疫苗紧急使用授权申请获得了美国食品药品监督管理局（FDA）的批准，成为第二个获批的新冠疫苗。美国财政刺激法案传来好消息，9000亿新冠疫情援助计划落地，目的在于提振美国的医疗体系，以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。目前仍需警惕以下三个风险。第一，疫苗的安全性需时刻关注，近日疫苗安全问题接连爆出，尤其是阿拉斯加州连续发生三起接种者出现不良反应的案例；第二是近期中美关系趋紧；第三，周末英国传来新冠病毒变种的消息，变种的传染性较原始毒株传播力高出70%。在国内信用拐点出现，社融、M2增速已达阶段高点的情况下，A股近期仍会是结构性的行情，未来或更偏向于盈利驱动。

趋势观点：谨慎偏多。

原油

逻辑：英国出现变种病毒株、欧洲封锁收紧，引发市场对经济复苏放缓的忧虑情绪，国际油价急速下跌，不过美国国会对9000亿美元的疫情援助计划达成协议，令国际油价跌幅收窄。此前受助于疫苗等乐观消息影响，市场对利空情绪选择性忽视，而变种病毒株的消息令市场忧虑情绪叠加、放大，对油市形成明显压制，此外，俄罗斯方面更倾向于在明年2月支持欧佩克+继续增产的消息，也加重市场观望情绪，预计短期油价走势仍承压。

趋势观点：或偏弱震荡整理。

动力煤

逻辑：临近年底煤矿生产较为谨慎，多数中小型煤矿产量有所减弱，在下游用户积极备煤的支撑之下，供需偏紧支撑坑口高位运行。为保障下游电力企业的冬季用煤需求，呼局以及太原局正在积极组织运力，优先保障到港煤炭资源，预计后期港口库存将稳中有增。随着气温降低，沿海电厂日耗逐步增加，部分省份电煤库存可用天数连续多日位于15天以下，终端用户北上采购较为积极，但受限于环渤海港口可售资源稀少，市场成交活跃度较低。

趋势观点：回落整理。

焦炭

逻辑：山东地区主流钢厂陆续执行第十轮上涨，河北地区提涨执行中，焦炭供不应求局面使得第十轮提涨执行较为顺利，焦企心态良好，短线仍有继续提涨预期，开工受限。钢厂高炉开工正常，采购积极，但近期运力较为紧张，库存补充平平。焦企心态良好，积极发运为主，山西、河北地区环保检查仍较频繁，部分限产3-5成不等。综合来看，在限产及供应紧张的推进下，提涨落地已是大势所趋。

趋势观点：高位整理，警惕风险。

铁矿石

逻辑：昨日外矿早盘报价较昨续涨，但期货盘面偏弱，午前部分成交降10-15元/吨，山东PB粉1160-1165元/吨，PB块1300元/吨上涨25元/吨左右，午后随着期货大幅回落，市场观望心态加重，暂未有最新成交。内矿市场偏强运行，唐山地区市场价格上涨60元/吨，主要是受昨日主导钢企鑫达上调70元/吨影响，矿选企业挺价心态强劲，同时目前厂家整体库存较低，对后市看涨心态依然浓郁，部分厂家从辽宁地区调货，贸易询盘热度有所提升。

趋势观点：高位回落，近期价格波动较大，建议谨慎操作。

螺纹钢

逻辑：首先，原料价格高位，钢企吨钢毛利压缩，且临近12月下旬，钢企年度检修计划陆续公布，同时唐山调坯钢企依旧维持停产状态，整体上游供应或稳中小幅下降。其次，需求虽持续回落，但符合市场参与者对目前的预期，甚至市场投机行为依旧活跃，对成交存支撑。综合来看，受供应、需求和资金等因素影响，短期建筑钢材市场行情或呈现高位震荡走势。

趋势观点：或高位整理，警惕高位风险。

橡胶

逻辑：外围宏观风险影响，整个大宗商品全面下跌，沪胶深跌运行，日内沪胶主力05合约午后加速下跌，跌破14000整数位，收于13905。当前基本面逐步趋弱，国内供应端变动有限，但终端工厂方面，因当下重污染天气升级，受到大气治理以及高能耗等问题影响，近期整体存在开工受限甚至停产行为压制市场需求。当前价差结构仍是现货贴水，而且供应端虽停割外加国外产区降雨，但国内库存水平依旧偏高，致使供应压力仍显偏大。

趋势观点：预计维持偏弱格局为主。

纯碱

逻辑：骏化纯碱装置今日开车运行，金山舞阳二期装置停产，重庆碱胺开工5-6成，和邦开工负荷不高，据悉昨日海化纯碱装置开工负荷下调至7成左右，近期国内纯碱厂家开工负荷不高，供应减量，部分下游用户集中备货，纯碱厂家订单充足，多积极接单出货为主，纯碱厂家整体库存下降，部分厂家有涨价意向。但浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，对涨价有所抵触。

趋势观点：短期或窄幅整理为主。