股指

逻辑：A股强势上扬，上证指数收盘涨1.72%报3473.07点，创2018年2月6日以来新高，深证成指涨1.89%，创业板指涨2.27%，2020年分别累升13.87%、38.73%、64.96%；Wind全A涨1.77%，成交额9482.88亿元，年涨25.62%。北向资金当日实际净买入30.78亿元， 2020年北向资金净买入超2000亿元，开通以来净买入超1.2万亿元。经济层面，国内经济仍对A股估值有较强支撑。我国经济向好势头继续巩固，2020年12月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI均继续位于年内较高运行水平，连续10个月保持在荣枯线以上。政策层面，中央经济工作会议近期召开，会议强调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。近日国务院常务会议决定，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，较好的践行了中央经济工作会议中提到的“不急转弯”的精神。短期来看，一季度政策层面对于A股仍有支撑，但放眼全年，货币政策偏中性，与2020年相比预计流动性相对偏紧，流动性层面对A股不友好，但外围市场目前仍需警惕美国仍在加强对中国公司制裁，以及变异病毒的扩散仍需密切关注。

趋势观点：谨慎偏多。

原油

逻辑：市场关注圣诞假期后新冠疫情的扩散情况，油市恐将承压调整。因为英国变异病毒扩散速度更快，且欧美等地居民在假期出行频率加快，没有严格遵守防疫规定，新冠病毒确诊和死亡人数恐将在假期后有所升高。在市场消息比较匮乏，且疫苗提供后续利好跟进不足的当下，市场恐将交易弱现实逻辑，警惕油价出现的回调压力和弱势调整表现。

趋势观点：短期或维持整理，建议观望或短线区间交易为主。

动力煤

逻辑：进入1月份以后鄂尔多斯地区部分煤矿煤管票或将增多，但考虑到春节将至主产地煤矿环保及安全检查严格，完成年度生产任务后停产煤矿数量将增多，叠加部分区域环保预警销售受限，整体煤炭供应仍偏紧。需求方面，1月上旬随着气温降低，将带动电煤日耗需求增加，沿海电厂库存持续保持低位，在高日耗位下，终端采购招标将继续释放。进入1月下旬之后随着下游工业企业陆续停工放假，用煤需求量也将逐步转向回落。

趋势观点：高位震荡整理为主。

焦炭

逻辑：随着各地4.3m焦炉退出工作陆续执行，焦炭产能进一步收缩；另一方面临近年关，各地环保检查愈发严格，两者叠加影响下，焦炭供应呈现持续收缩状态。钢厂高炉维持高位，建筑钢材利润不佳，但板卷材利润良好，需求端仍有支撑。综合来看，焦炭供不应求的局面下，焦企掌握市场话语权，部分主流焦企有计划在下月初继续提涨，供需偏紧格局大概率延续至春节前。

趋势观点：仍有继续探涨可能，但需警惕高位风险。

铁矿石

逻辑：近期大部分钢厂库存仍维持在历年中位水平，基于钢厂春节前的原料刚性补库预期以及高价位的焦炭导致钢厂对低库存的主流中品粉矿仍保持集中偏好，现货市场商家心态继续坚挺。但随着深冬天气加剧，下游需求季节性下滑不可避免，库存积累与冬储博弈终将发生，钢材上行驱动减弱，对原料端也将产生不利影响。

趋势观点：或延续回调整理，建议谨慎操作。

纯碱

逻辑：1月份纯碱厂家开工负荷有望提升，随着01合约的交割，期货交割货源也会对现货供应量形成有效补充，整体货源供应量增加。近期纯碱厂家出货库存压力缓解，多数纯碱厂家接单至1月份，中上旬纯碱厂家库存或延续下降态势。12月中上旬价格低位，下游用户集中备货补库，部分终端用户提前进行春节前备货，浮法玻璃厂家原料纯碱库存天数维持在20-90天，部分轻碱终端用户亦备货至春节后。

趋势观点：或将震荡整理。

橡胶

逻辑：需求端看，受春节前备库需求支撑，下游轮胎开工存在走高预期，加之国内物流将于1月中下旬陆续停运，工厂会提前储备原材料。不过从下游了解到，12月部分工厂已提前完成原料储备，1月多保持按需买采为主，对行情略有支撑。从供应端看，国内完全停割，泰国虽处旺产季，但多雨加劳工偏紧，整体产量难有突破，不过因12月起国际船运市场趋紧，部分船期向后展期，不乏1月集中到港预期，从近期入库开始增多已见端倪，会相应压制行情反弹幅度。整体来看，1月多空博弈外加境外公共卫生事件严峻，后期市场存在较大的不确定性。

趋势观点：预计呈现偏弱格局可能居高，建议谨慎操作。

甲醇

逻辑：前期甲醇持续推涨后下游盈利水平下降，部分传统行业维持成本线运行，且短期内甲醛等需求难有改善，所以需求端跟进积极性难以提升。然而供应端增量暂无明显改善，主产区继续下探空间需要进一步关注。整体来看，1月份中上旬内地甲醇市场或延续偏弱格局，局部地区成交重心窄幅松动。下旬关注主产区企业排库情况及传统下游采购节奏。

趋势观点：短线或整理为主。

棕榈油

逻辑：1月份棕榈油仍处于减产周期，整体产量仍将保持低位水平，加上马来公共卫生事件仍在蔓延，因此预计产量仍有可能出现相对明显地下降。加上12月底的库存也明显降低的预期，在此基本面支撑下，棕榈油价格将保持高位运行。而美豆库存较低，加上一季度拉尼娜天气的关注度的提升，也仍有上涨的可能。

趋势观点：偏多思路对待。