股指

逻辑：周四股指期货继续分化，IF、IH再创新高，市场做多热情高涨。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现净回笼1100亿。消息面，央行2021年工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，完善货币供应调控机制，保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制，深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率市场化。继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用，构建金融有效支持小微企业等实体经济的体制机制。从基本面来看，我国经济稳定复苏的基础没有改变，企业盈利增速处于上行阶段，根据库存周期推断，有望持续至今年二季度。考虑低基数效应的影响，2021年上半年，经济指标将显著偏高，全年或呈现前高后低的走势。新发基金年初积极入场，海外资金加速流入，受资金面和政策面等利好推动，节后股指期货呈现加速上涨之势，突破2015年牛市高点，慢牛格局进一步延伸。

趋势观点：谨慎偏多，连续上涨后回调风险也在加大，建议多单注意保护盈利。

原油

逻辑：从基本面来看，沙特额外减产提高了油价的下方位置，运行区间有望上移。对于美国总统选举目前已经经过国会确认，特朗普带领的反抗集会接近平息，不确定性降低。在后期拜登上台之后，一系列经济政策将会出台，风险资产有望得到提振。对于空头而言，最大的利空依然来自疫情的不确定性，但近期市场显然以乐观情绪为主。

趋势观点：短期或偏强整理。

动力煤

逻辑：供应方面，产地大型煤企在确保安全的前提下加大生产，但多以保长协供应为主，中小型煤矿仍以安全生产为重，市场煤资源相对偏紧。需求方面，新一波寒潮来袭，我国东部及北部气温将出现大幅下降，民用电需求增加，下游电厂日耗继续上涨，同时临近春节假期，补库需求向好，整体基本面向好。

趋势观点：偏强震荡为主。

焦炭

逻辑：随着去产能工作基本落地后，焦炭产能近期将维持较为稳定状；环保限产有所放宽，焦企开工略 有回升，焦炭供应预计逐步趋稳。钢厂高炉开工基本稳定，采购积极，短线需求仍有支撑。综合来看，第十二轮上涨已是大势所趋，未来看供需有望逐步转稳。

趋势观点：仍有继续探涨可能，但需警惕高位风险。

铁矿石

逻辑：昨日外矿早盘报价较昨涨10-40元/吨，块矿涨势依旧较猛，成交涨6-30元/吨不等，随着盘面不断走强，成交重心逐渐上移，PB粉山东1125/1135元/吨，唐山1120元/吨，另外日照港PB块成交价已在1350元/吨，上涨势头不减。内矿市场暂稳运行，河北地区物流受限，尤其是平山地区贸易中断，料场几无资源，矿选企业前期受限产影响，几无库存，市场呈现无价无市，当地钢企采购价格较节前有所上涨，关注8号物流贸易能否如常恢复。

趋势观点：或偏强震荡为主。

玉米

逻辑：主产区玉米整体减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，以及由于山东、河北、河南等地在12月底开始出现降雪天气，导致物流运输不畅。同时考虑到新冠疫情的影响，加工企业还在延长备货周期，继续提高玉米现货收购价。但大型饲料企业多已完成3个月甚至半年的进口谷物库存，后续难有大规模备库动作，对玉米价格提振力度有所减缓。在需求方面，小麦、大麦、高粱等价格优势明显，替代性增强，下游养殖户有更改饲料配方的情况。不过总的来看，基本面的利多继续作用中长线的市场。

趋势观点：建议偏多思路对待。

豆粕

逻辑：目前是天气炒作窗口，阿根廷降水持续偏低，拉尼娜或导致阿根廷大豆产量出现较大减产，国内进口美豆量仍保持增长，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情，关注1月份南美大豆供需报告调整情况。供给方面，中国继续积极采购美豆，到港量高位，南美大豆产量存在不确定性。需求方面，生猪出栏高位、养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求增加。

趋势观点：看涨趋势不变，建议偏多思路对待。

乙二醇

逻辑：近期受突发性因素影响，乙二醇港口库存再度出现下滑迹象，现货流动性收紧导致现货基差快速走强，同时原油、美股继续走强，宏观市场表现偏暖运行，乙二醇外部利好支撑表现较好，在成本端利好支撑下，价格重心上移明显，短期需求减量相对缓慢，乙二醇供需格局表现偏好。

趋势观点：维持震荡偏强可能较高。

纸浆

逻辑：港口情况，12月底青岛、常熟、保定、高栏纸浆库存合计166.3万吨，环比下降7.61%。主港出货量较前期基本持平，库存仍维持高位波动。外盘报盘价持续上涨提振市场情绪，期价走势偏强。成品纸方面，白卡纸市场保持稳中上扬，市场观望心态加重；生活纸市场交投好转，稳中偏强。浆价持续上移，成品纸市场受成本支撑走势偏强，二者互为影响，浆价持续冲高。

趋势观点：偏多格局。

胡小磊  投资咨询号：Z0012312

 刘利   投资咨询号：Z0014155

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但华创期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，请谨慎参考，并注意潜在的市场变化和投资风险，据此操作，风险自负。另外，在任何情况下，华创期货向客户提供本报告时，与投资者无利益冲突，也不与投资者分享投资收益。