股指

逻辑：周三股指期货小幅反弹，指数间走势分化，IC偏强、IH偏弱。为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行2800亿7天期逆回购操作，当日实现净投放2780亿。国资委数据显示，2020年央企累计实现营收30.3万亿元，同比下降2.2%；累计实现净利润1.4万亿元，同比增长2.1%，近八成央企净利润同比正增长。从基本面来看，2020年经济圆满收官，国内生产总值实现2.3%的正增长，其中固定资产投资增速率先转正，出口表现一枝独秀，对经济增长的贡献功不可没。进入2021年，随着居民收入恢复性增长，以及汽车、家电下乡等消费刺激政策的深入落实，前期积压的消费需求将进一步释放，消费增速有望继续回升，成为拉动经济增长的主要动力。随着经济增速回归潜在产出水平，货币政策将回归中性，工作重心由稳增长向稳杠杆和防风险倾斜。保持广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，重点为小微企业提供资金支持，降低实体经济融资成本。

趋势观点：短期回调不改向上格局，建议谨慎偏多思路操作。

原油

逻辑：美国财长提名人员耶伦证实了拜登政府刺激计划的预期，并敦促立法者对救助方案采取“大动作”，市场信心受到提振，原油价格止跌反弹。当地时间20日，拜登将正式宣誓就任美国总统。目前市场观望心态较重，多等待拜登上任后发布的经济刺激计划，乐观预期对市场形成利好提振，金融及原油市场偏强运行。需重点关注经济刺激计划较市场预期的差距情况。因假期影响，美国原油库存数据延期发布，市场维持下降预期。另外需关注美国对伊关系的变化，伊朗石油产出存在增加预期。

趋势观点：呈现宽幅震荡走势，建议短线区间交易或观望。

动力煤

逻辑：目前坑口多维持正常生产，春节期间国有大矿多数实行原地过节政策，对于稳定春节前后的煤炭供应将起到积极作用。短期煤炭刚需仍有支撑，截至1月20日秦皇岛港煤炭库存494万吨，近期库存变化不大，从锚地船舶数量来看，短期下游需求仍存。但经过前期的积极补库后，目前下游对高价煤存抵触情绪，而且观望情绪增加，预计年后随着北方供暖结束及南方气温的回升，煤炭需求会有所下降。

趋势观点：快速回落，但下方空间有限，建议观望为主。

焦炭

逻辑：目前13轮提涨落地后钢厂亏损进一步扩大，现货继续上涨阻力，钢价只要出现下跌就会引发钢厂主动减产。另外河北疫情如未有实质性改善，当地钢厂将因焦炭到货减少问题，减产幅度逐步扩大，且可能进一步影响其他地区运输，在焦炭产能持续改善下，短期供需容易转向宽松。当前盘面交易逻辑已经从钢厂亏损减产转变为疫情导致钢厂被动大幅减产。

趋势观点：预计仍有下调的空间，建议轻仓偏空思路操作。

PTA

逻辑：需求方面，国内聚酯综合开工负荷下滑至86.13%，国内织造负荷下滑6.46%至70.76%。春节期间，织造存在季节性降低负荷预期，目前终端织造产品及原料库存较前期有所下降。织造采购谨慎，聚酯亦集中检修，据统计检修涉及产能约500万吨。PTA供应端，逸盛大连1#225万吨恢复满负荷运行，国内PTA装置整体负荷升至83.29%。百宏装置延期后，计划于一月下旬投产。

趋势观点：供需面偏弱，预计后期偏弱势震荡。

纯碱

逻辑：节前下游用户集中备货，且受疫情影响，备货量多于往年，纯碱厂家订单充足，部分厂家表示接单至2月下旬，个别厂家接单至3月份，厂家整体库存仍呈下降趋势，市场货源偏紧。近期国内纯碱厂家多执行前期订单为主，出货较为顺畅，货源较为紧张。终端用户前期集中备货，重碱下游需求平稳，轻碱下游需求变动不大。

趋势观点：预计整理为主，建议观望。

纸浆

逻辑：一月上旬，青岛港纸浆总库存约97.14万吨，常熟港纸浆库存59万吨，高栏港纸浆总库存约5.8万吨。三个主要港口库存较十二月末上涨11万吨，纸浆报价持续上涨对贸易量影响较小，港口库存稳中有升。主港出货量较前期基本持平，库存仍维持高位波动。智利Arauco2021年2月份针叶浆银星810美元/吨，较上轮提涨120美元/吨。成品纸方面，白卡纸市场保持稳中上扬，市场观望心态加重；生活纸市场交投好转，稳中偏强。下游成品纸生产商储备库存较高，纸企采购情绪清淡，现货成交稀少。

趋势观点：或高位震荡整理，建议观望或短线区间交易为主。