​股指

逻辑：春节假期前三个交易日，国内股市走势喜人， A股连续3日大涨，鼠年完美收官，三大股指均创出逾5年新高，“节日红包”效应明显。假期期间，国外股市延续涨势，美股2月15日休盘，截至2月12日收盘，美国三大股指收盘均创历史新高，全球股票总市值假期期间再创历史新高。国内经济金融数据依旧强劲，经济层面，在信贷投放大月，新增人民币贷款和社会融资规模双双在2021年1月创下新高。国外方面，疫苗接种的加速以及拜登纾困法案的大概率通过将提升全球风险偏好。疫苗接种逐渐加速，在一定程度对于疫情有所遏制，全球单日新增确诊病例逐渐下降，疫情的逐渐受控将推动全球经济的快速恢复，在一定程度抬升市场风险偏好。同时，2月份需重点关注拜登1.9万亿纾困法案的最新进展，美国众议院将在2月22日对法案内容投票，紧接着参议院或快速通过该法案，若能够落实则对股指和商品带来一定提振。短期来看A股仍值得配置，近十年春节假期后，大类资产中的股指胜率最高，国内主要股指节后5个交易日、20个交易日上涨胜率均在70%以上。中长期来看，仍需警惕紧信用对于今年权益市场的不利影响，回溯历史，紧信用条件下国内股市表现相对乏力，考虑到金融类、周期类以及制造类行业的市盈率历史分位数处于历史相对较低位置，安全边际相对较高，可增加配置。

趋势观点：谨慎偏多。

原油

逻辑：受寒冷气候影响，美国得克萨斯州油气生产和管道运输以及炼油厂继续关闭，供应趋紧预期增强，新冠肺炎疫苗推出速度加快，石油产量每天骤降200余万桶，国际油价继续上涨，WTI连续两天收于每桶60美元以上。

趋势观点：预计延续震荡冲高，建议短线区间交易为主。

纸浆

逻辑：二月上旬，三个主要港口库存较一月下旬下降11.9万吨，但春节期间，港口库存发运减缓，预计节后库存小幅回升。下游废纸方面，春节期间纸企采购减缓，废纸报价较为平稳，受“禁废令”影响，预计节后废纸需求及价格仍小幅上涨。成品纸方面，春节期间纸企停机10-18天，成品纸企业整体负荷降低，节后开工率有望逐步回升。春节期间外盘市场多头情绪较为强势，叠加 “禁塑令”国内需求继续增长，预计开市后纸浆期价继续偏强震荡，后续关注文化纸市场三月涨价函落实情况以及新一轮外盘报价。

趋势观点：预计延续偏强运行，建议偏多思路操作为主。

橡胶

逻辑：从外围来讲，随着全球疫苗接种人数的增长，消费增长预期升温及沙特减产，国际油价维持偏强态势，或对商品市场形成支撑，进而对橡胶起到托底效果。产业方面，供应端看国内云南产区随着近日降雨的到来，前期旱情得到一定缓解，或将适度缓解大家对开割初期异常物侯的担忧，不过具体如何仍需关注3月前后天气情况；泰国北部产区全面停割，南部产区也将于2月底停割，整体供应逐渐进入换档期，对产业有所支撑。

趋势观点：预计偏强震荡整理，建议暂时观望为主。

棕榈油

逻辑：节日期间，马盘棕榈油总体走势偏强，2月10日15:00-2月17日13:00期间马棕油5月合约累计上涨7.76%。从2月前十天的出口数据来看，出口出现明显增长，给予棕榈油价格支撑。因1月出口数据基数较低，因此预计2月上半月的出口量仍将保持增长，即便出口增速降低，但依旧能给予棕榈油价格支撑。美豆的低库存状态，加上马来和印尼库存的目前状态，将继续基于棕榈油价格支撑。

趋势观点：预计偏强震荡，建议谨慎偏多操作。