股指

逻辑：节后首日，沪深300指数盘中创历史新高，上证指数高开低走，虽如期实现开门红，但整体表现弱于市场预期，上证指数微涨0.55%。边际资金流向方面，今年至今，北向资金净流入额约是国内两融增量的4倍，且进行了较大幅度的调仓操作，显示外资对高位A股仍结构性看好，关注顺周期通胀行情驱动下的弱势指数补涨机会。2021年紧信用基调明确，但紧信用节奏和力度不确定。最新金融数据显示，一季度政策环境转弯力度显著低于预期，利于市场风险偏好的高位维系，节后首日，央行也公告表示，春节后现金逐步回笼。总体上，2021年股指行情是基于全球经济疫后修复共振带来的盈利预期驱动，以及与流动性转向预期之间的博弈，其间通胀因素是关键变量，温和通胀下盈利速度大概率快于政策收紧速度，市场风险偏好仍将稳中有升。但若通胀压力超预期，引发政策过快收紧，则将带来市场风险偏好的拐点。短期看，1月强势的金融数据和3月初两会政策预期，利于股指维持偏强状态。

趋势观点：谨慎偏多。

原油

逻辑：春节假期间利好消息叠加，国际油价连续上涨。美国极端天气造成德州油气产出中断，供应预期缩减400万桶/日，对油市形成强势支撑，叠加产油国减产，疫苗以及经济刺激计划等利好消息，欧美原油期货价格假期间连续上涨、累计涨幅5%，WTI站稳60美元/桶关键位置。目前来看，油市供需基本面趋紧的预期持续利好，市场心态乐观，油市依然偏强运行，今日盘中欧美油价分别维持64/61美元/桶上方运行。近期油价涨势较猛，需重点关注美国天气变化导致的供应情况，沙特、伊朗等产油国的产出动向，以及疫苗与经济刺激计划的后续进展等。

趋势观点：预计延续震荡冲高，建议短线区间交易为主。

动力煤

逻辑：产地方面，春节假期晋陕蒙地区大矿煤炭产销维持正常运转，正月初四之后停产的中小型煤矿陆续恢复生产，供应量整体稳中有增。下游需求方面，春节假期期间，下游工业企业停工放假，加之南方气温回升，沿海电厂日耗出现季节性回落，北上采购煤炭的积极性并不高。截至2月18日秦港锚地船舶数量21艘，较月初相比减少27艘，随着用煤淡季的临近，后期电厂需求仍将呈疲软状。综合来看，部分煤矿库存压力加大，坑口煤价下调20-50元/吨不等。

趋势观点：预计延续偏弱运行，建议谨慎偏空思路操作为主。

焦炭

逻辑：目前焦企开工维持高位，春节期间汽运受运力限制，运输略有受阻，部分焦企有库存累积，但随着运输恢复将逐步消化，下游钢厂高炉开工正常，近期库存逐步回升中，河北有部分钢厂产生提降意向，不过库存回升后开始产生提降情绪。综合来看，市场观望情绪较高，钢焦博弈胶着。

趋势观点：预计偏强震荡运行，建议短线偏多思路操作。

铁矿石

逻辑：昨日外矿早盘报价较少，期货强势上行，但节后首日钢厂多观望，个别有补库需求，PB粉山东成交1155-1165元/吨，唐山1160元/吨，较节前涨40元/吨；内矿市场稳中小涨，山西铁精粉市场小幅上涨20元/吨，主要是由于当地供应偏紧，矿山库存水平较低，同时球团厂开工率较高以及钢市节后表现偏强，对精粉价格有所提振，部分厂家存高要心态，目前贸易商多处在观望状态，尚未有实际成交。

趋势观点：预计偏强震荡运行，建议短线偏多思路操作。

橡胶

逻辑：春节假期期间，由于国外产区步入低产季，原料胶水收购价格受支撑持续上涨，截止2月17日胶水收购价涨至55泰铢/公斤，较节前上涨7泰铢/公斤，涨幅14.58%。因此假期期间外盘橡胶价格的持续上涨，支撑国内橡胶价格返市首日强势上涨，加之随着节后终端工厂陆续开工复苏，基本面整体呈现出偏多形态，对橡胶价格形成有效支撑。

趋势观点：预计偏延续震荡运行，建议暂时观望为主。

棕榈油

逻辑：SPPOMA发布的数据显示，2月1-15日，马来西亚棕榈油产量比1月同期增长9.42%，单产增4.1%，出油率增0.99%。虽然产量有所增加，但出口量恢复的情况更加乐观。根据船运调查机构ITS公布的数据来看，马来西亚1-15日棕榈油出口量增加27.4%。SGS公布的数据显示，马来西亚棕榈油1-15日出口量增加37.6%。出口量的恢复，有助于马来棕榈油库存的消化，支撑盘面价格。国内方面，受棕榈油进口利润不佳的影响，1季度预计棕榈油的进口量有限，后期对棕榈油的库存的压力预计有限。另外，国内总体油脂的库存有限，加上巴西豆类的出口进度较慢，对国内豆类的供应压力也有限，支撑油脂价格。

趋势观点：预计维持偏强运行，建议偏多思路对待。