股指

逻辑：上周五，A股大幅低开后触底回弹，上证指数3500点再度失而复得；上证指数收跌0.04%报3501.99点，深证成指跌0.03%，创业板指涨0.7%。海外方面，美国2月非农就业人数录得37.9万人，大幅超出市场预期18.2万人和前值18.2万人，非农就业超预期修复加强经济复苏预期，美国三大股指反弹，经济重启股受益更多，道指涨幅领前。与此同时，美债收益率延续上行，经济复苏、疫苗接种推广，通胀回升和美债收益率回升是趋势，在美联储未干扰的情况下，后续仍然注意全球定价之锚美债收益率上行对估值的施压。下周拜登即将签署1.9万亿刺激计划或提振市场风偏。近期受美债收益率上行的影响，国内市场对流动性担忧上升，市场风险偏好显著降低，三大指数集体下跌，中证500指数跌幅相对较小。政策方面，两会定调货币政策今年要求M2和社融与名义经济增速匹配，比2020年“明显高于去年的”表态明显发生转变，但基本符合“不急转弯"预期。综合来看，经济周期的运行叠加政策的回收，市场对估值的定价发生转变，利率上行逐渐达成共识，制约指数的反弹空间，但由于盈利预期使得市场仍然存在博弈，短期市场高估值白马股或现超跌反弹但持续性或有限，市场或聚焦两会主题和估值安全边际的板块。

趋势观点：反复探底并酝酿反弹的可能性较大，建议暂时选择观望。

原油

逻辑：3月4日欧佩克+产油国意外将当前的产量政策延长到4月底，尽管俄罗斯和哈萨克斯坦的原油产量被允许微幅上调以满足其增长需求，但沙特自2月份开始的100万桶/日的额外减产仍将继续，这对油市起到强劲支撑，欧美原油价格日度涨幅均逾4%。产油国会议决议落定，在需求前景乐观的背景下，欧佩克+增产步伐推迟，供需收紧预期将继续支撑油市稳健回暖。市场情绪乐观，油价居高运行为主。

趋势观点：预计高位偏强震荡为主，谨慎偏多思路操作。

橡胶

逻辑：当前下游工厂开工稳步恢复，轮胎厂开工水平基本达到相对高位水平，市场需求端支撑不改；而当前泰国进入停割期，天然橡胶主产国整体进入低产期，虽然对于开割季产量有增长预期，但短期内对市场影响有限，并且近日泰国原料价格出现回升，为此供应端仍表现利好为主。不过随着宏观向好气氛的褪去，大宗商品多有走低，为此预计市场短期走势存区间震荡可能。

趋势观点：预计仍以区间震荡为主，建议观望。

纯碱

逻辑：3月份新都化工、双环煤气化设备仍有检修计划，预计纯碱厂家开工负荷维持在82%-85%之间。虽然纯碱厂家整体库存依旧处于偏高位置，但多数库存均有订单，部分纯碱厂家主动拉高库存水平，且库存的集中度非常高，中东部地区部分联碱厂家货源偏紧。节后浮法玻璃厂家及轻碱终端用户原料纯碱库存水平有所下降，随着纯碱的持续上涨，部分终端用户对涨价有抵触情绪，但刚需存在，部分终端用户坚持按需采购。短期来看，纯碱厂家市场信心十足，需求好转，供应增量有限，纯碱现货市场或维持偏强运行的局面，需密切关注纯碱厂家开工变动情况。

趋势观点：建议偏多思路操作。

矿石

逻辑：3月2日唐山市出台“3月份大气污染综合治理攻坚月方案”，唐山区域钢厂限产限运，节能减排目标下，源头上抓粗钢产量压缩，不断推升市场情绪。唐山减排政策整体对原料情绪偏利空，也影响短期钢厂补库需求，不排除部分贸易商小幅让利出货，但鉴于当前供需仍维持紧平衡局面以及对需求的乐观预期，预计矿价回调幅度有限。短期国内钢铁终端需求释放情况成主要矛盾，若需求现实超过预期将继续带动矿价走强。

趋势观点：预计短期高位震荡整理为主，建议暂时选择观望。

焦炭

逻辑：钢厂近期到货良好，库存持续回升，多以按需采购为主，部分控制到货，仍有继续提降意向。焦企在经历了两轮提降以后，钢厂陆续开启第三轮提降，焦企虽暂未回应，但由于近期局部有库存累积现象，且利润仍维持良好，积极发运，提降落地概率较高。综合来看，焦炭供应充足，需求有所回落，贸易商看跌从而活跃度不高，钢厂继续打压焦炭价格。

趋势观点：预计延续偏弱运行，建议偏空思路操作。