股指

逻辑：周四股指期货走势分化，IC小幅反弹，IH弱势震荡，市场情绪表现低迷。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。消息面，李克强主持召开国务院常务会议，部署实施提高制造业企业研发费用，加计扣除比例等政策，激励企业创新，促进产业升级，决定将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。从基本面来看，今年1-2月经济数据明显偏高，但剔除基数影响，投资和消费仍未恢复至疫情前水平，宏观政策仍需保持连续性、稳定性和可持续性，继续为市场主体纾困，保持经济运行在合理区间。近期我国10年期国债收益率连续回落，反映随着基数效应的消退，经济增速将开始放缓，分母端对估值的压力边际减弱。春节过后，股指以快速下跌的方式完成估值回归，风险和压力得到充分释放，但市场信心需要时间修复，股指短期或反复探底。

趋势观点：建议短期暂时观望为主。

原油

逻辑：此前有消息称苏伊士运河航道受阻，但我们认为市场所说的影响原油供应的消息不具备说服力，国际油价上涨更多的是针对此前欧美疫情深化导致油价下挫的适度反弹，以及新资金流入等的影响。另外EIA美国原油库存继续增加，但是炼厂开工率继续明显提升，整体对油价影响力度有限。目前来看，欧美疫情存在较大的不确定性，市场对需求前景的忧虑情绪持续利空，短时油价走势承压。不过近日有消息称4月初产油国会议或维持此前产量政策，该预期对油市形成下方支撑。预计近期市场继续整理为主。

趋势观点：建议观望。

橡胶

逻辑：从盘面看外围宏观气氛利空商品市场向好运行，原油等商品整体表现偏弱，沪胶受联动性影响恐缺乏提振。而基本面来看，前期云南产区局部白粉病的炒作支撑力度有限，从而使得目前资金缺乏炒涨支撑，加之随着新胶的陆续开割，国产供应量在下月将陆续释放，因此预计短期行情恐难呈现强势推高形态。但目前从现货市场来看，轮胎厂在前期成品库存向下传导后，目前成品库存低位下积极排产，加之出口利好支撑下整体开工负荷延续高位，从而对于原料刚需表现强劲，因此价格底部存有支撑。而且目前价格经过持续下跌后目前已行至前期起涨点，在缺乏新的利空因素打压下，整体下方空间恐有限。

趋势观点：建议空单谨慎持有。

动力煤

逻辑：产地方面，主产地晋陕蒙地区煤炭产量出现明显收缩，以鄂尔多斯地区为例，3月19日当地煤炭产量142.83万吨，较3月5日相比减少76.55万吨，降幅34.89%。进入下旬以后部分煤矿煤管票紧缺，加之环保、安全检查常态化，整体煤炭供应阶段性缩减，支撑坑口价格上涨。下游方面，3月25日起山东滨州地区某企业电厂执行4月合同价格，各厂接收价格集中在0.103-0.112元/大卡不等，整体来看较上月同期接收价格涨跌互现，上下波动集中在5-27.5元/吨；另外近期鲁西南地区部分电厂电煤接价格出现上行，涨幅集中在25元/吨左右。

趋势观点：建议谨慎偏多思路操作。

焦炭

逻辑：河北地区高炉生产仍受限，钢厂受买涨不买跌心态影响，按需采购为主；贸易商观望情绪较高，询单不多。山西、内蒙地区焦企库存累库较多，焦炭供应宽松局面仍在延续。综合来看，焦企开工仍处于高位，且尚存利润空间，自发减产可能性不大，钢厂掌握市场话语权，预计近期焦炭现货市场延续弱势运行姿态。期货盘面提前反应下跌，盘面贴水下低位反弹。

趋势观点：建议短线偏空思路操作。

螺纹钢：

逻辑：消息面限产对短期影响较大，基本面看刚性需求虽不断释放，但整体未见强劲态势，增速承压，投机需求保持活跃状态，下周临近清明假期，需求或有小波集中释放；供应面虽库存不断消化，但在需求不强劲下，依旧存有压力。市场依旧存有锁货、期现结合资源，后期或存有让利抛货行为，对市场有所拖累。综合来看，短期行情或多窄幅震荡调整。

趋势观点：短期缺乏强劲动力，或多高位震荡为主，建议前期多单谨慎持有。

生猪

逻辑：虽近期仔猪价格回落，但因饲料价格高企，成本端对生猪价格仍存有一定支撑。供给方面，在非洲猪瘟等疫病的影响之下，能繁母猪存栏量连续下滑，不过随着天气回暖，以及调运限制政策的实施，产能恢复将相对稳定。同时，随着天气转暖，猪肉消费现已进入传统淡季，终端需求恢复缓慢。综合来看，预计生猪期货在短期内将保持宽幅震荡。

趋势观点：建议投资者观望或短线区间交易为宜。