股指

逻辑：周四股指期货冲高回落，市场谨慎情绪占主导。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。今年1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长1.06倍，比2019年同期增长49.6%，两年平均增长22.3%。在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，1个行业扭亏为盈，1个行业实现减亏。高端和装备制造业利润保持较快增长，其中汽车制造业利润同比增长1.58倍，专用设备制造业利润同比增长77.7%。近一个月以来，国务院常务会议已连续三次喊话大宗商品，要求保障原材料供应，打击恶意炒作、哄抬价格特别是囤积居奇等行为，效果立竿见影，大宗商品价格应声回落，通胀预期持续升温的势头初步得到遏制，企业盈利预期明显改善。货币政策保持稳定，不搞“大水漫灌”，保持广义货币供应量M2和社会融资规模与名义GDP增速基本匹配，重点为小微企业提供资金支持，降低实体经济融资成本。10年期国债收益率维持在3%-3.5%区间波动，无风险利率上行或下行的空间有限，对股指估值的影响偏中性。短期来看，4月规模以上工业企业利润保持快速增长，国常会连续三次点名大宗商品，原材料价格持续上涨的势头得到遏制，通胀预期降温，企业盈利预期改善，股指有望延续反弹。

趋势观点：建议逢低偏多思路操作。

原油

逻辑：美国原油和成品油库存全面下降，原油价格连续上涨。目前市场气氛谨慎，美伊谈判局势不明以及产油国会议在即，均令投资者谨慎入市。印度等地疫情依然严重的背景下，市场权衡供需前景，预计油价维持整理。近期风险因素包括产油国减产动作、全球疫情发展、伊核谈判、中东地缘风险以及美国墨西哥湾热带风暴。 

趋势观点：建议短线区间交易为主。

橡胶

逻辑：从基本面来看，仍面临着未来新胶供应增长以及需求增速放缓的预期压制，但当前现状则在于目前现货市场整体处于持续去库形态，而以目前产区新胶释放情况来看，未来一段时间仍将处于消化库存为主；但反观需求层面来看则整体走弱，一方面来自于企业成品库存偏高，企业开工负荷降低；另一方面由于运费高企加之集装箱供应问题导致出口放缓。因此综合来看，终端需求走弱已是市场共识，短期在新胶供应释放不足的支撑下盘面维持震荡偏强走势，但未来新胶放量背景下行情恐呈现偏空形态。

趋势观点：建议谨慎操作观望为主。

纯碱

逻辑：浮法玻璃、光伏玻璃对重碱需求存有利支撑，近期纯碱厂家重碱接单情况较好，部分纯碱厂家增加重碱生产比例，据悉交割库重碱货源较为充足。轻碱下游需求变动不大，终端用户多随用随采，贸易商谨慎备货。后期计划检修的企业增加，对市场心态存一定利好支撑，部分厂家仍存涨价意向，预计短期纯碱或稳中向好运行。

趋势观点：建议震荡偏多思路对待。

甲醇

逻辑：当前内地甲醇市场供大于需，但尚未开启与华东港口地区的套利，内地甲醇价格偏弱、港口偏强的差异化走势或将持续一段时间，但内地甲醇装置维持较高负荷比较困难，供应端难有进一步提升，甚至有回落的可能。长期来看，如果进口不能有效增加，市场将在内地与港口套利开启之际实现新的供需平衡。由于煤炭价格偏高，内地商业化甲醇装置亏损较为严重，甲醇价格向下空间有限。

趋势观点：建议暂时观望。

焦炭

逻辑：近期由于钢材价格持续下行，钢厂利润水平受到挤压，河北部分钢厂开始打压焦炭价格，开启第一轮提降，但多数钢厂并未跟进，维持观望。焦企低库存运行，因此挺价意向较高，暂未回应提涨，出货正常，加之焦煤价格仍有支撑，焦炭价格短线趋稳。综合来看，钢焦博弈较为胶着，观望情绪较高。

趋势观点：建议谨慎操作观望为主。

生猪

逻辑：农业农村部发布数据显示，4月份能繁母猪存栏环比增长1.1%，同比增长23%，相当于2017年末的97.6%，长期看生猪产能恢复大趋势不变。去年12月至今年一季度的冬季疫病导致仔猪存栏受损，7月份起生猪出栏减少带来的影响将逐步显现，另外当前猪价走弱将抑制二次育肥积极性，三季度供应压力将有所下降。消费端来看，三季度并不算是猪肉消费旺季，但是要比上半年要好。另外，当前现货及期货价格均已进入低估区域，后期有反弹需求，但期货较现货仍有较大升水。

趋势观点：建议短期谨慎操作观望为主。

刘超 期货投资咨询号：Z0013145

孙冰 期货投资咨询号：Z0016102