华创早评 | 棉花供给充足，下游企业采购意愿不强
时间：2023/2/9 8:29:26 来源：本站
逻辑：周三，三大股指震荡下跌，沪深两市成交额约8048亿元，北向资金净流入约5.5亿元。IF2302合约收盘报价4076.4点，跌幅0.36%；IH2302合约收盘报价2734.0点，跌幅0.29%；IC2302合约收盘报价6266.0点，跌幅0.62%；IM2302合约收盘报价6865.8点，跌幅0.42%。宏观分析方面，美国1月非农数据大超预期，沉重打击了市场对美联储年底前降息的预期，加息幅度提高的担忧再起。加之当前三大股指已大幅反弹，短线多头有获利了结的需求。技术分析方面，三大股指日K线形成强势顶分型，对应KDJ指标死叉向下发散。综合来看，三大股指短期或震荡整理。趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以逢高轻仓做空为主。 逻辑：周三，螺纹钢2305合约价格先抑后扬，收盘报价4055元/吨，涨幅0.97%，成交量较上一交易日略微增加。基本面上看，上周螺纹钢产量环比明显增加，需求端未见明显起色，供应恢复速率快于需求，库存连续大幅累库，并且高于往年同期。虽政策端利好不断，但考虑到当前螺纹钢期价在相对高位，叠加产消库数据利空，应警惕强预期回归弱现实所带来的回落风险。技术分析上看，螺纹钢2305合约周K线形成“看跌吞没”经典下跌技术形态，对应KDJ指标形成死叉。综合来看，螺纹钢2305合约价格短期或震荡整理。逻辑：周三，白糖2305合约震荡偏强运行，收盘报价5916元/吨，较前一交易日结算价上涨31元/吨，涨幅0.53%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2305合约多单持仓299958手，空单持仓309349手，多空比0.97。国内1月产销数据出炉，总体中性偏多，但印度去年10月1日至今年1月31日糖产量同比增加6.2%，加之国内上半年处于消费淡季，白糖或会受基本面拖累。多空因素交织下，预计市场短期或高位震荡运行为主。逻辑：周三，生猪2303合约震荡偏弱运行，收盘报价14325元/吨，较前一交易日结算价下跌205元/吨，跌幅1.41%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2303合约多单持仓20582手，空单持仓22825手，多空比0.90。春节假期结束后，终端需求恢复不及预期，加之供给方面，养殖端陆续恢复出栏，市场供应增多，但因猪价连续下跌散户出现抗价情绪，和学校陆续开学，消费得一定支撑。目前猪粮比4.96:1，已进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉收储，但收储消息对市场提振有限。多空因素交织下，预计市场短期或低位震荡整理为主。逻辑：周三，豆粕期货主力合约M2305收盘报价3866元/吨，较前一交易日结算价下跌14元/吨，跌幅0.36%。据钢联数据显示，当日油厂豆粕汇总均价为4639元/吨，较前一交易日下跌18元/吨。供应方面，2月3日中国主要油厂周度压榨量为117.26万吨，豆粕周度产量92.64万吨，节后压榨量逐渐回暖，库存44.02万吨，处于低位。国际方面，天气预报显示阿根廷未来两周的天气较为干燥，叠加巴西大豆收获进度慢于往年，支撑期货价格。但是巴西大豆大概率丰产，豆粕价格长期走势或将震荡下行。短线投资者或可高抛低吸为主，长线投资者或可逢高布局空单。逻辑：周三，苹果期货主力合约AP2305收盘报价8639元/吨，较前一交易日结算价下跌17元/吨，跌幅0.20%。现货方面，元宵节后气温逐渐升高，冷库苹果存储成本上升，货商或逐渐出货，而节后需求逐渐下降，苹果或有较大的出货压力。目前市场成交以低价果为主，高价果成交不多，后续逐渐进入苹果消费淡季。分地区看，陕西产区节后有部分客商寻货，高次果走货较好，西部走货情况好于东部。山东产区当前好货价格稳定，走货量较少，成交也集中在三级果及高次果。综合分析，苹果需求逐渐减弱，后期或震荡偏空。逻辑：周三，甲醇期货主力合约MA2305收盘报价2645元/吨，较上一交易日结算价下跌21元/吨，跌幅0.79%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2685元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。供应方面，甲醇产能较节前持平，供应较为充足。库存方面，甲醇港口库存和社会库存小幅下降，甲醇基本面中性偏强。宏观条件来看，经济复苏是大概率事件，全球通胀是趋势，大宗商品在今年或会易涨难跌，所以甲醇2305合约整体或会偏强运行。由于大趋势或为上涨趋势，投资者或可逢低布多，中长期持有。短线来看，甲醇经过一波回调，跌至支撑位，短时间下跌空间或有限，或可逢低做多为主。逻辑：周三，玻璃期货主力合约FG2305收盘报价1531元/吨，较上一交易日结算价下跌13元/吨，跌幅0.84%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1520元/吨，较上一交易日下跌8元/吨。供应方面，浮法玻璃产能变化不大，光伏玻璃供应小幅增加。库存方面，浮法玻璃的社会库存和企业库存较节前增幅较大，累库较为明显。玻璃春节前上涨的主要逻辑为，房产政策和宏观基本面利好玻璃需求，且玻璃生产企业长期处于亏损状态，但春节后，玻璃累库继续增加，需求同比往年较弱，所以玻璃面临强预期，弱现实的窘状，市场回归理性。玻璃在2023年的大趋势或为多头，政策对玻璃的利好，需要时间去兑现。预计玻璃多头大趋势或会出现在3-5月份，中长线投资者或可逢低做多为主。短期来看，玻璃面临高预期弱现实窘状，尤其是年后玻璃持续累库，导致期现出现大的回调，中长线投资者或可考虑在1485-1500附近轻仓布局多单，短线投资者或可考虑高抛低吸为主。逻辑：周三，鸡蛋期货主力合约JD2305收盘报价4336元/吨，较前一交易日结算价下跌58元/吨，跌幅1.3%；持仓量约13.69万手，日增仓5435手。现货方面，鸡蛋现货价格稳中走弱，当前存栏偏低，供应压力不大，市场走货整体偏缓，近日生产环节和流通环节库存虽有小幅下滑，但总体库存偏高，据钢联数据显示，截至2月8日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.32天，流通环节库存可用天数为1.89天。持仓方面，2月8日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2305合约多单持仓约7.93万手，空单持仓约7.39万手，多空比约为1.07，净多持仓约为0.54万手。此外，生猪价格走弱，拖累鸡蛋价格。整体来看，复工复产及开学备货的需求还未兑现，各环节库存偏高，预计短期内鸡蛋期价宽幅震荡偏弱运行。逻辑：周三，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14780元/吨，较前一交易日结算价下跌145元/吨，跌幅0.97%，持仓量约73.32万手，日增仓约-766手。国内棉花现货价格跌多涨少，棉花供给充足，棉企销售积极，但市场成交清淡且下游采购积极性偏弱。持仓方面，2月8日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约42.58万手，空单持仓约56.3万手，多空比约为0.76，净多持仓约为-13.72万手。整体来看，棉花供给充足，下游企业采购意愿不强，主要以去库存为主，预计短期内棉价宽幅震荡偏弱运行。逻辑：周三，棕榈油期货主力合约P2305延续反弹，收盘报价8030元/吨，较前一交易日结算价上涨110元/吨，涨幅1.39%。现货方面，据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨35元/吨。国内方面，截至2月3日当周，国内棕榈油库存为102.79万吨，较前一周降低0.31万吨，降幅0.3%，总体仍居高位。尽管国内节后需求预期转好，但兑现尚需时日，当前库存高企将持续压制棕榈油上方空间。受印尼或将减少出口配额的影响，外盘棕榈油走强带动国内棕榈油反弹，多空交织下，预计棕榈油仍将宽幅震荡整理为主。逻辑：周三，沥青期货主力合约BU2306收盘报价3836元/吨，较前一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.08%。供应方面，据钢联数据显示，截至2月8日，国内沥青周度开工率为31.2%，较前一周增加8.6个百分点；截至2月7日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共41.6万吨，环比增加51.8%。周内山东及华东部分炼厂提产及复产集中，部分炼厂合同出货较为稳定，另一方面， 沥青价格偏强运行，业者备货入库积极性较高。当前并非沥青消费旺季，国内沥青市场供需压力均有限，且供需两端都在恢复过程当中。盘面上看，期价触及4000关口附近压力后回落，预计短期将震荡整理，关注原油价格变动。期货投资咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可[2017]1号】免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但华创期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求分析内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理。市场行情瞬息万变，报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接投资依据，据此操作，风险自负。另外，在任何情况下，华创期货向客户提供本报告时，与投资者无利益冲突，也不与投资者分享投资收益。
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