​股指

逻辑：上周五三大股指集体收跌。截至收盘，上证指数跌0.68%，深证成指跌1.53%，创业板指跌2.10%。成交额连续三天过万亿且呈现小幅增加，北向资金净流出超46亿元。板块方面，证券、国防军工板块活跃，白酒、医美概念板块全天走弱。国内期货收盘涨多跌少，金属涨幅居前，农产品普跌。上周四，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，且强调 “永久宽松”政策；上周五，俄罗斯央行将关键利率加息100个基点至6.5%。短期来看，在美联储不改变宽松政策的情况下，当前国内市场环境整体来看是偏好的，降准有利于刺激投资和消费。从盘面来看，当前市场主要关注高景气行业，板块轮动速度较快，后续需关注行业景气度、资金流向以及美国各项重要的经济数据等。沪深主连和上证主连处在震荡阶段；中证主连处于高位回调待突破阶段。

趋势观点：建议短期IF和IH以观望为主， IC可逢低做多，但需注意止损保护。

原油

逻辑：上周五国内原油主连连续2天上涨，涨幅2.97%。从盘面上来看，目前原油处于宽幅震荡阶段，市场分歧较大，其主要原因是人们对经济恢复的预期分化严重。上周原油价格出现深“V”回调的势态，前三天连续下跌主要受OPEC+小幅增产和美国原油库存增加的影响。后两天价格大幅上涨，因为大部分主流观点依旧认为，供给增加的量不足以填补当前市场的新增需求量。上周五，伊朗启用阿曼湾石油出口终端，船只可以绕过霍尔木兹海峡出口石油，这可能使得伊朗加快原油出口。此外，截止7月25日，最新的新增确诊排名依次是：法国、印尼、印度、巴西、美国等国，后续还需关注知名机构或官方网站发布的关于疫苗有效性等问题。

趋势观点：建议日内短多，但需注意止损保护。

玉米

逻辑：上周五全国玉米均价2617.50元/吨，较上一交易日下跌0.09%；玉米主力2109合约震荡上涨。河南强降雨对目前玉米价格并无太大影响，影响因素主要是供需情况以及市场心态。东北玉米市场继续稳中偏弱运行，贸易商降价出货积极性不高，下游需求一般，多按需采购为主，且其替代品小麦价格下滑抑制玉米需求；深加工企业库存整体充足，多数停收。华北玉米市场供应充足，下游深加工企业库存水平较高，且需求疲软，饲料企业采购玉米意愿较弱。南方玉米市场，饲料库存充足，玉米采购意向较低，采购节奏较为分散。下游行业中，玉米淀粉库存较为充足，行业开工率缓慢下行；生猪方面，养殖端出栏积极性不足，终端需求依旧疲软。

趋势观点：建议轻仓做空为主，但需注意控风险。

生猪

逻辑：上周五全国外三元均价15.48元/公斤，较上一交易日降0.46元/公斤，主养殖区猪价普遍下跌。供应方面，为减轻河南生猪集中出栏所带来的更大风险，部分规模场已开始加大出栏计划，利空猪价。需求端，因天气炎热，处于消费淡季，需求不足，且终端白条销售偏疲软，或难以对市场形成支撑；屠宰企业鲜销压力较大，普遍处于亏损状态，压价意向较强。

趋势观点：建议观望为主。

逻辑：上周五豆油主力合约价格震荡上涨，收盘价8988元/吨，涨幅+0.94%，该交易日振幅2.41%。在该交易日马来西亚棕榈油不断走高的提振下，棕榈油领涨国内油脂，带动油脂类期货上涨。美国气象中心的预测模型显示，中西部的大规模降雨将基本结束，天气状况将逐步回归正常，天气炒作因素逐渐减弱。目前国内重点油厂原料供应充足，个别地区因豆粕胀库风险加大或令整体开机不稳。7月23日当周进口大豆压榨企业理论毛利水平为亏损，亏损均值为256元/吨，7月16日当周周亏损均值为272元/吨，持续的亏损对榨油企业的积极性影响较大，豆油后期或偏弱运行。重点关注9250元/吨附近的压力位和8800元/吨附近的支撑位。

趋势观点：建议轻仓试空，注意止损。

豆粕

逻辑：周五豆粕主力合约收3578元/吨，涨幅-2.05%，该交易日呈低位震荡走势，振幅1.35%。现货市场报价下调40-60元/吨不等。油厂方面，库存压力仍较大，华北地区个别油厂有胀库停机情况发生。近期市场缺乏新的消息影响，现货需求不佳。从目前市场给出的预估来看，油厂理论榨利水平下滑、猪价加速下滑导致三季度豆粕供应收紧预期较强。需求端表现疲软，豆粕累库明显，市场对于三季度豆粕需求信心略显不足。建议关注后期3790元/吨附近的压力位和3560元/吨附近的支撑位。

趋势观点：建议轻仓短空，注意止损。

棕榈油

逻辑：上周，国内棕榈油期货价格震荡上行，主力合约P2109当周收盘价8326元/吨，较前一周上涨272元/吨，涨幅3.38%。尽管出口数据不佳、马来西亚将棕榈油8月参考价下调，会给马棕油带来压力。但受公共卫生事件的影响，目前马来西亚、印尼两国在增产季的增产量均不及预期，全球油脂供应偏紧，美国天气情况影响美豆生长，仍会给棕榈油价格带来支撑。国内方面，国内三大油脂上周库存均有下滑。南京疫情、河南暴雨、发改委强化大宗商品价格调控的通知，使得商品期货震荡加剧。国内棕榈油供应仍然偏紧，同时需求也比较清淡。贸易商利润降低，采购意愿不强。盘面上，多头强势，增仓明显，关注期价能否冲破前高。由于当前市场影响因素复杂多变，棕榈油或高位震荡加剧。

趋势观点：建议谨慎观望。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约MA2109震荡下跌，收盘价2702元/吨，较前一交易日下跌34元/吨，跌幅1.24%。我国主要甲醇现货市场涨跌不一，下游开工负荷有所下滑，港口库存小幅下滑，总体供需仍较为平稳。上游煤炭维持涨势，对甲醇成本构成支撑。盘面上看，2760附近压力较大，预计短期内甲醇将震荡整理。

趋势观点：建议谨慎观望。

刘超 期货投资咨询号：Z0013145

孙冰 期货投资咨询号：Z0016102