股指

逻辑：周三A股三大指数期货飘绿。沪深300指数基差为+9.51（前值为+11.49），期货价格变动-0.21%。中证500指数基差为+13.69（前值为+19.34），期货价格变动-0.04%。上证50指数基差为+2.33（前值为+5.14），期货价格变动-0.24%。两市成交额0.77万亿，北向资金净流入8.93亿。投资者对美联储加速紧缩政策仍存担忧，拖累A股行情。财政部表示，今年要实施新的组合式税费支持政策，帮助企业纾困解难。同时，财政部还将谋划好增量政策工具，全力扩大国内需求。

趋势观点：建议IF、IC、IH以逢低轻仓短多为主。

原油

逻辑：周三，SC2206合约小幅下跌，跌幅1.06%，收于711.7元/桶。从持仓量来看，SC2206持仓约1.19万手，日减仓4779手。从仓单的角度来看，5月18日，上期所原油期货仓单录得6083000桶，较上一交易日减少201000桶。库存方面，据美国石油协会报道，美国至5月13日当周API原油库存为-244.5万桶，前值161.8万桶，预期153.3万桶。地缘政治方面，俄乌冲突尚未有明显缓和；瑞典、芬兰相继申请加入北约，地缘紧张局势再度升级。金融属性方面，美元指数高位回调，利于原油价格上涨。短期来看，原油库存超预期下降，叠加地缘冲突升级与美元高位回调的影响，预计短期内油价以高位震荡为主。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调做多。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约CF2209收盘价21285元/吨，较上一交易日下跌145元/吨，跌幅0.68%；持仓量约29.56万手，日减仓7393手。仓单方面，5月18日，郑商所棉花期货仓单录得16583张，较上一交易日增加9张；有效预报784张，仓单及预报总量17367张，折合棉花69.468万吨。现货方面，国内棉花价格稳中有降，虽然湖北、河南、山东、江苏等地区价格维持稳定，但购销氛围清淡；奎屯价格小幅回调。持仓方面，5月18日，交易所前20名期货公司会员持仓，棉花09合约多单持仓21.19万手，空单持仓21.25万手，多空比0.997，净持仓为-5302手。整体来看，若下游需求未有明显改善，则外盘上涨对内盘郑棉的带动力度有限，预计短期内棉花价格以高位震荡为主。

趋势观点：建议以观望为主。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约P2209窄幅震荡，收盘价11514元/吨，较前一交易日结算价上涨20元/吨，涨幅0.17%。现货方面，周三国内24度棕榈油主流成交均价较前一日上涨195元/吨。国内方面，据Mysteel数据统计，截至上周，国内棕榈油周度库存25.89万吨（前值26.54万吨），库存处于历史低位且仍在走低，下游接货以刚需为主。总体而言，尽管当前高价一定程度抑制了棕榈油需求，但在印尼食用油禁令下，全球油脂供应较为紧张，国内期现价差持续走高，棕榈油期价下方支撑较强，预计短期仍将延续高位宽幅震荡，需警惕海外主产国出口政策风险。

趋势观点：建议以观望为主。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约BU2209冲高回落，收盘价4364元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨，涨幅0.11%。供应方面，上周国内石油沥青周度开工率27.1%，开工率虽小幅回升，但仍处于相对低位。库存方面，据Mysteel数据显示，截至5月18日，国内沥青周度社会库存68.01万吨（前值71.1万吨），社会库存连续5周小幅下滑；企业库存79.02万吨（前值83.67万吨），企业库存同样连续5周走低。需求方面，最新数据显示，国内沥青周度出货量26.01万吨（前值23.97万吨），随着国内疫情逐步得到控制，沥青需求有望回升。此外，国际原油高位运行，沥青成本端支撑较强，预计短期内沥青期价将延续高位震荡偏强走势，关注原油价格变动。

趋势观点：建议以轻仓回调做多为主。

白糖

逻辑：周三郑糖期货主力合约上涨后回调，收盘于5935元/吨，变化幅度+0.07%，成交量缩量；持仓方面，前二十会员，持买单量256077手，持卖单量302564手，净持仓-46487手，减少6255手。据钢联数据，白糖市场现货价稳中趋强，白糖加工企业上10-20元/吨，报价5930-6250元/吨，期现货市场基准报价5947元/吨，环比变化+7元/吨，巴西产白糖在国内配额利润610元/吨，环比变化约-4.98%。原油价格回调带动原糖价格上升，且美元升值，进口成本增加，对国内现货起一定支撑作用；需求方面，国内现货市场需求有好转迹象。后续关注巴西主产区制糖进度。

趋势观点：建议轻仓试多为主。

生猪

逻辑：周三生猪期货主力合约震荡为主，收于18980元/吨，变化幅度-1.40%，成交量缩量；持仓方面，前二十会员，持买单量26091手，持卖单量39304手，净持仓-13213手，减少236手。据钢联数据，全国商品猪出栏均价15.68元/公斤，较上一交易日涨0.19元/公斤；重点屠宰企业开工率24.96%，环比变化+1.79%。规模场出栏正常，散户惜售情绪升温，屠宰企业收购按需采购；终端需求处于疲软，但国家将于5月20日开启第八批中央储备冻猪肉收储，或将提振市场。

趋势观点：建议轻仓谨慎试多为主。

豆粕

逻辑：周三豆粕期货变动幅度+0.12%，收4133元每吨。库存方面，马来的库存仍处在近几年的相对低位，难以对价格形成明显的压制。另外，受印尼限制出口的影响，5月马来的出口出现大幅增长，利于后期马来库存的消化。预计油脂涉及的品种总体走势依然难改偏强的走势，短期内或以偏强震荡为主。

趋势观点：建议以轻仓短多为主。

刘超 期货投资咨询号：Z0013145

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但华创期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求分析内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理。市场行情瞬息万变，报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接投资依据，据此操作，风险自负。另外，在任何情况下，华创期货向客户提供本报告时，与投资者无利益冲突，也不与投资者分享投资收益。