华创早评 | 需求恢复有待观察，棉花仍供强需弱-华创期货有限责任公司

华创早评 | 需求恢复有待观察，棉花仍供强需弱

时间：2022/12/26 10:14:07 来源：本站

股指

逻辑：上周五，三大股指窄幅震荡，沪深两市成交额约5854亿元。IH2301合约收盘报价2625.0点，涨幅0.08%；IF2301合约收盘报价3846.0点，跌幅0.10%；IC2301合约收盘报价5791.8点，跌幅0.08%；IM2301合约收盘报价6165.2点，跌幅0.57%。宏观分析方面，扩内需战略纲要的印发以及中央经济工作会议的召开对我国中长期经济发展以及市场信心恢复将起到促进作用，同时，央行逆回购操作加量呵护年末流动性，有利于稳定金融市场预期。技术分析方面，三大股指经过连续多个交易日的震荡回调，目前尚未出现反转信号，但已到支撑位附近，向下空间或有限。综合来看，三大股指短期或探底企稳。

趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以观望为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2305合约价格先抑后扬，收盘报价4005元/吨，涨幅0.12%，成交量较上一交易日略微放大。基本面上看，受疫情感染扩大以及天气变冷影响，部分工地提前放假，现货市场成交清淡，多以刚需采购为主，冬储积极性不高，从而抑制价格上涨，但由于当前总体库存依然较低，加之明年经济复苏预期强烈以及成本端支撑，短期价格向下空间或有限。技术分析上看，螺纹钢2305合约周线MACD金叉，但日线MACD死叉，大小周期方向不一致。综合来看，螺纹钢2305合约价格短期或震荡整理。

趋势观点：建议以反弹轻仓短空为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2303合约震荡偏强运行，收盘报价5777元/吨，涨幅0.52%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2303合约多单持仓360133手，空单持仓363799手，多空比0.99。美糖较强势对内盘有一定带动，加之国内榨糖成本存支撑，但国内榨糖厂陆续开工，南方糖即将迎来压榨高峰期，总体供应压力较大；需求方面，因国内防疫政策优化，叠加春节备货预期，提振市场信心。综合来看，预计市场短期或震荡偏强为主。

趋势观点：建议以观望或逢低试多为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2303合约震荡偏弱运行，收盘报价15900元/吨，跌幅1.76%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2303合约多单持仓21687手，空单持仓25501手，多空比0.85。养殖端散户抗价惜售情绪升温，但目前市场生猪供应仍充足；终端消费方面，天气转冷和各地防疫政策优化调整，叠加南方腌腊开启情况转好，但总体需求恢复不及预期。另外，针对近期连续下跌情况，发改委表示必要时将采取收储等措施，促进生猪市场长期健康发展。综合来看，预计短期市场或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约JD2305收盘报价4217元/吨，较上一交易日结算价下跌35元/吨，跌幅0.82%；持仓量约12.67万手，日增仓+6856手。现货方面，鸡蛋现货价格稳中微跌，受疫情防控调整的影响，目前多数地区集体消费有显著下降，需求端受影响较大，加之鸡蛋库存连续两周累库，供给端支持力度持续下滑。据钢联数据显示，截至12月23日，鸡蛋生产环节库存可用天数为1.15天，流通环节的可用库存天数为1.82天。持仓方面，12月23日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2305合约多单持仓约6.72手，空单持仓约7.19万手，多空比约为0.93，净多持仓约为-0.47万手。整体来看，当前鸡蛋供强需弱，压制蛋价上行，但在蛋价经历连续下跌后，预计短期内鸡蛋期价将低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约CF2305收盘报价13910元/吨，较上一交易日结算价下跌105元/吨，跌幅0.75%；持仓量约71.15万手，日增仓-10314手。国内棉花现货价格有涨有跌，随着疫情政策的调整，下游需求有所修复，但修复力度有限，据钢联数据显示，截至12月23日当周，织布厂周度开机率为33.5%，环比前一周（45.3%）有大幅下滑，且纺纱厂折库天数为31.2天，环比前一周（30.7天）小幅上涨。持仓方面，12月23日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约41.61万手，空单持仓约53.35万手，多空比0.78，净多持仓约为-11.74万手。整体来看，当前棉花呈现供强需弱，但宏观政策的调整提振市场信心，预计短期内棉花低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约P2305收盘报价7606元/吨，较前一交易日结算价下跌202元/吨，跌幅2.59%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌145元/吨。主产国方面，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量较上月同期下滑4.47%，出口下滑使得棕榈油价格承压。国内棕榈油库存仍持续走高，据钢联数据显示，截至12月16日当周，全国重点地区棕榈油商业库存约102.45万吨，较前一周增加2.5万吨，增幅2.5%；同比2021年同期增加47.31万吨，增幅85.8%。由于11月船期到港延迟较多，本月到港压力依旧较大，国内库存拐点或继续推迟。目前疫情政策逐渐放开，但需求端仍表现不佳，高库存压力下，预计棕榈油期价仍将震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约BU2306收盘报价3721元/吨，较前一交易日结算价上涨14元/吨，涨幅0.38%。供应方面总体保持稳定，库存方面，据钢联数据显示，截至12月20日国内沥青社会库存为24.05万吨，较前一周降低6.16%；企业库存为69.1万吨，较前一周降低2.95%。当前沥青市场供需双弱，库存虽连续两周小幅走低，但企业库存仍相对偏高。寒潮来袭，道路终端施工受阻，刚需有所下滑，但部分地区冬储开启以及原油上涨对沥青市场情绪有一定提振，预计沥青期价短期将小幅偏强整理为主，关注原油价格变动。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调短多。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约M2305收盘报价3788元/吨，较前一交易日结算价上涨16元/吨，涨幅0.42%。据钢联数据显示，当日油厂豆粕汇总均价为4690元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。供应方面，国内大豆陆续到港，大部分油厂恢复开工，12月16日中国主要油厂周度压榨量为208.1万吨，豆粕周度产量164.4万吨，环比稳步增加。南美将出现降雨，利于大豆生长。综合来看，豆粕或以震荡偏弱为主。

趋势观点：建议以逢高轻仓短空为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约AP2305收盘报价7632元/吨，较前一交易日结算价下跌25元/吨，跌幅0.33%。现货方面，山东部分产区库内春节备货少量开始，货源集中在三四级果，果农货价格稳定运行。陕西产区部分客商开始向甘肃转移，陕西产区出库集中在客商自存货源，果农货略显有价无市。终端市场交易略有好转，甘肃货源增多，批发价格暂稳。综合来看，苹果期货价格下跌趋势有所减缓，近期或以震荡为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约MA2305收盘报价2495元/吨，较上一交易日结算价下跌65元/吨，跌幅2.54%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2570元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。疫情政策需要时间去适应，短时间内对人民生活影响较大。甲醇供应端无太大波动，需求上小幅下降。虽然疫情防控结束，对后期的经济复苏利好，但这需要时间去兑现，国内市场在年前主要表现为回笼资金，且经过一段上涨行情，甲醇期货在年前再次出现大幅上涨的可能性较低，预计甲醇在节前主要表现为宽幅震荡。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约FG2305收盘报价1555元/吨，较上一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.19%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1428元/吨，持平上一交易日。玻璃经过一波上涨行情，生产企业的亏损得到一定程度的减缓，宏观政策虽然利好房地产行业，但效果较为有限，尤其是年前，多数企业表现为回笼资金，需求较为清淡，预计年前玻璃以宽幅震荡为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

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