华创早评 | 猪粮比进入过度下跌一级预警区间 猪肉收储即将启动
时间：2023/2/7 8:40:37 来源：本站
逻辑：周一，三大股指集体低开，沪深两市成交额约8747亿元，北向资金净流入约13亿元。IF2302合约收盘报价4086.6点，跌幅1.34%；IH2302合约收盘报价2734.2点，跌幅1.56%；IC2302合约收盘报价6312.2点，跌幅0.49%；IM2302合约收盘报价6893.6点，跌幅0.30%。宏观分析方面，美国1月非农数据大超预期，沉重打击了市场对美联储年底前降息的预期，加息幅度提高的担忧再起。加之当前三大股指已大幅反弹，短线多头有获利了结的需求。技术分析方面，三大股指日K线形成强势顶分型，对应KDJ指标死叉向下发散。综合来看，三大股指短期或震荡整理。趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以逢高轻仓做空为主。 逻辑：周一，螺纹钢2305合约价格先抑后扬，收盘报价4049元/吨，涨幅0.45%，成交量较上一交易日略微增加。基本面上看，上周螺纹钢产量环比明显增加，需求端未见明显起色，供应恢复速率快于需求，库存连续大幅累库，并且高于往年同期。虽政策端利好不断，但考虑到当前螺纹钢期价在相对高位，叠加产消库数据利空，应警惕强预期回归弱现实所带来的回落风险。技术分析上看，螺纹钢2305合约周K线形成“看跌吞没”经典下跌技术形态，对应KDJ指标形成死叉。综合来看，螺纹钢2305合约价格短期或震荡整理。逻辑：周一，白糖2305合约震荡偏弱运行，收盘报价5905元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.34%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2305合约多单持仓284402手，空单持仓295943手，多空比0.96。印度大雨影响甘蔗供应，诸多工厂暂时关闭，巴西石油公司上调汽油价格或压制糖的生产量，叠加巴西物流瓶颈问题引市场关注，利好糖价，但国内白糖正处于集中供应阶段，并且上半年处于消费淡季，白糖或会受到国内基本面拖累。多空因素交织下，预计市场短期或震荡偏强为主。逻辑：周一，生猪2303合约震荡偏强运行，收盘报价14540元/吨，较前一交易日结算价上涨385元/吨，涨幅2.72%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2303合约多单持仓22139手，空单持仓24474手，多空比0.91。春节假期结束后，终端需求恢复不及预期，加之供给方面，养殖端陆续恢复出栏，市场供应增多，但因猪价连续下跌散户抗价情绪增强，和学校陆续开学，消费得一定支撑。目前猪粮比4.96:1，已进入过度下跌一级预警区间，收储即将启动。综合看来，预计市场短期或震荡偏强为主。逻辑：周一，豆粕期货主力合约M2305收盘报价3922元/吨，较前一交易日结算价上涨52元/吨，涨幅1.34%。据钢联数据显示，当日油厂豆粕汇总均价为4701元/吨，较前一交易日上涨43元/吨。供应方面，2月3日中国主要油厂周度压榨量为117.26万吨，豆粕周度产量92.64万吨，节后压榨量逐渐回暖。国际方面，天气预报显示阿根廷未来两周的天气较为干燥，叠加巴西大豆收获进度慢于往年，支撑期货价格。但是巴西大豆大概率丰产，豆粕价格长期走势或将震荡下行。短线投资者或可高抛低吸为主，长线投资者或可逢高布局空单。逻辑：周一，苹果期货主力合约AP2305收盘报价8777元/吨，较前一交易日结算价下跌119元/吨，跌幅1.34%。现货方面，节后上下游博弈加剧，部分产区价格上涨，带动惜售情绪，目前市场成交以低价果为主，高价果成交不多，投资者需关注苹果后期消费情况。宏观来看，年后经济复苏是大概率事件，大宗商品或会易涨难跌，从而支撑苹果价格。投资者或可逢低布多，中长期持有。逻辑：周一，甲醇期货主力合约MA2305收盘报价2677元/吨，较上一交易日结算价上涨5元/吨，涨幅0.19%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2710元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。供应方面，甲醇产能较节前持平，供应较为充足。库存方面，甲醇港口库存和社会库存小幅下降，甲醇基本面中性偏强。宏观条件来看，经济复苏是大概率事件，全球通胀是趋势，大宗商品在今年或会易涨难跌，所以甲醇2305合约整体或会偏强运行。由于大趋势或为上涨趋势，投资者或可逢低布多，中长期持有。短线来看，甲醇经过一波回调，跌至支撑位，短时间下跌空间或有限，或可逢低做多为主。逻辑：周一，玻璃期货主力合约FG2305收盘报价1568元/吨，较上一交易日结算价下跌6元/吨，跌幅0.38%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1544元/吨，较上一交易日下跌4元/吨。供应方面，浮法玻璃产能变化不大，光伏玻璃供应小幅增加。库存方面，浮法玻璃的社会库存和企业库存较节前增幅较大，累库较为明显。玻璃春节前上涨的主要逻辑为，房产政策和宏观基本面利好玻璃需求，且玻璃生产企业长期处于亏损状态，但春节后，玻璃累库继续增加，需求同比往年较弱，所以玻璃面临强预期，弱现实的窘状，市场回归理性。玻璃在2023年的大趋势或为多头，政策对玻璃的利好，需要时间去兑现。预计玻璃多头大趋势或会出现在3-5月份，中长线投资者或可逢低做多为主。短线来看，玻璃经过一波较大回调，跌至支撑位，短时间下跌空间或有限，或可逢低做多为主。逻辑：周一，鸡蛋期货主力合约JD2305收盘报价4439元/吨，较前一交易日结算价下跌26元/吨，跌幅0.58%；持仓量约13.39万手，日增仓722手。现货方面，鸡蛋现货价格悉数小幅走弱，当前存栏偏低，供应压力不大，但市场走货整体偏缓，生产环节和流通环节库存均有所增加，据钢联数据显示，截至2月6日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.34天，流通环节库存可用天数为1.87天。持仓方面，2月6日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2305合约多单持仓约7.42万手，空单持仓约7.01万手，多空比约为1.06，净多持仓约为0.41万手。整体来看，复工复产及开学备货的需求还未兑现，短期各环节库存增加，蛋价有承压回调的风险，预计短期内鸡蛋期价宽幅震荡偏弱运行。逻辑：周一，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14925元/吨，较前一交易日结算价下跌75元/吨，跌幅0.5%；持仓量约73.96万手，日增仓约-1.98万手。国内棉花现货价格有涨有跌，近期纺织企业陆续开工，且纺纱厂库存大幅下滑，据钢联数据显示，截至2月3当周，织布厂周度开机率为55%，环比前一周（10.3%）有大幅上涨，且纺纱厂折库天数为18.7天，环比前一周（22.1天）有大幅下滑。持仓方面，2月6日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约43.28万手，空单持仓约56.55万手，多空比约为0.77，净多持仓约为-13.27万手。整体来看，织布厂开机率好转，且纺纱厂库存下滑，低库存提振棉价，但下游订单量未出现大幅增加，需求恢复还有待验证，预计短期内棉价宽幅震荡运行。逻辑：周一，棕榈油期货主力合约P2305震荡反弹，收盘报价7868元/吨，较前一交易日结算价上涨180元/吨，涨幅2.34%。现货方面，据钢联数据显示，周一国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨110元/吨。国内方面，截至1月27日当周，国内棕榈油库存为103.1万吨，较前一周增加5.22万吨，增幅5.33%，同比2022年同期增加65.13万吨，增幅171.53%。尽管国内节后需求预期转好，但兑现尚需时日，当前库存高企将持续压制棕榈油上方空间。受印尼或将减少出口配额的影响，外盘棕榈油走强带动国内棕榈油反弹，多空交织下，预计棕榈油仍将宽幅震荡整理为主。逻辑：周一，沥青期货主力合约BU2306收盘报价3832元/吨，较前一交易日结算价下跌5元/吨，跌幅0.13%。供应方面，据钢联数据显示，截至2月1日，国内沥青周度开工率为22.6%，较前一周下滑4.7个百分点，2月国内沥青计划排产量为178万吨，环比下降10.91%。库存方面，截至1月31日，国内沥青70家样本贸易商库存量共计74.8万吨，环比增加6.4%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计93.8万吨，环比增加1.6%。节后终端需求复苏偏慢，加之有部分炼厂供应恢复，导致沥青库存有所增长。当前国内沥青市场维持供需双弱，整体供需压力有限，但后续需求有望逐步提升。盘面上看，期价触及4000关口附近压力后回落，预计短期将震荡整理，关注原油价格变动。期货投资咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可[2017]1号】免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但华创期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求分析内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理。市场行情瞬息万变，报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接投资依据，据此操作，风险自负。另外，在任何情况下，华创期货向客户提供本报告时，与投资者无利益冲突，也不与投资者分享投资收益。
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