华创早评 | 棕榈油库存连续下滑，国内需求存改善预期-华创期货有限责任公司

华创早评 | 棕榈油库存连续下滑，国内需求存改善预期

时间：2023/2/27 8:24:23 来源：本站

股指

逻辑：上周五，三大股指集体收跌，沪深两市成交额约7258亿元，北向资金净卖额约51亿元。IF2303合约收盘报价4067.6点，跌幅0.83%；IH2303合约收盘报价2734.0点，跌幅1.27%；IC2303合约收盘报价6339.4点，涨幅0.05%；IM2303合约收盘报价6928.6点，涨幅0.07%。宏观分析方面，国内经济持续复苏势头强劲，政策利好不断发力，提振市场信心；然而，美国1月核心PCE远超预期，通胀形势依然严峻，美联储加息预期上修叠加国际地缘局势紧张升级，短期或加剧资本市场波动。技术分析方面，三大股指日线MACD依然死叉，DIFF暂无上拐迹象。综合来看，三大股指短期或震荡运行。

趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以逢低轻仓做多为主。

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2305合约价格偏弱震荡，收盘报价4224元/吨，跌幅0.87%，成交量较上一交易日有所减少。基本面上看，上周螺纹钢产量维持小幅增长，需求继续大幅回升且超出产量，库存暂别连续累库状态，市场预期库存拐点或提前出现，但当前仍面临高库存压力。有关部门拟出台“金融17条”，房地产行业喜忧参半，一方面做好房地产金融服务，但同时将加大违规贷款流入房地产领域的监管。技术分析上看，螺纹钢2305合约日K线面临前高压力，对应KDJ指标死叉。综合来看，螺纹钢2305合约价格短期或震荡整理。

趋势观点：建议以逢高轻仓做空为主。

白糖

逻辑：上周五，白糖2305合约震荡运行，收盘报价5966元/吨，较前一交易日结算价上涨1元/吨，涨幅0.02%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2305合约多单持仓313372手，空单持仓334721手，多空比0.94。欧洲农药禁令导致产量的不确定性，印度政府担忧产量下降影响对其国内供应，已决定不再批准新的糖出口，且国内本榨季存减产担忧，但国内目前消费仍疲软，糖价或会受其拖累。多空因素交织下，预计市场短期或震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以观望或逢低试多为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2305合约先抑后扬，收盘报价17540元/吨，较前一交易日结算价下跌5元/吨，跌幅0.03%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2305合约多单持仓24424手，空单持仓31653手，多空比0.78。近期猪价连续上涨，养殖端认价出栏积极性增加，叠加目前终端需求处于消费淡季，和屠企因猪价上涨收购有所减量，支撑力度减弱。政策面，发改委同相关部门于2月24日开展的年内第一批中央冻猪肉储备收储工作落地，本次收储对市场提振力度或逐渐消退。多空因素交织下，预计市场短期或震荡整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约M2305收盘报价3859元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅0.21%。据钢联数据显示，当日油厂豆粕汇总均价为4470元/吨，较前一交易日下跌21元/吨。需求方面，国内进入季节性需求淡季，现货成交量维持低位，豆粕累库，内盘价格缺乏上涨动力。国际方面，阿根廷迎来降雨，一定程度上缓解了市场对该国大豆产量的担忧，巴西大豆收割缓慢，影响国内到港节奏。内盘豆粕价格短期或以震荡为主，短线投资者或可高抛低吸为主。

趋势观点：建议短线以轻仓高抛低吸为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约AP2305收盘报价9234元/吨，较前一交易日结算价上涨114元/吨，涨幅1.25%。现货方面，气温逐渐升高，冷库苹果存储成本上升，货商或有出货压力。目前市场成交以低价果为主，高价果成交不多，后续逐渐进入苹果消费淡季。分地区看，西北仍有部分客商倒库，甘肃果农要价区间上移，但客商接受程度较差，交易略显僵持。山东产区成交以70#、75#小果为主，大果成交有限。山西、辽宁产区客商高价货价格有所回落。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡为主。

趋势观点：建议以轻仓高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约MA2305收盘报价2671元/吨，较上一交易日结算价上涨4元/吨，涨幅0.15%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2775元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。供应方面，甲醇供应小幅下降。需求来看，甲醇处于需求淡季。宏观条件来看，经济复苏是大概率事件，全球通胀是趋势，大宗商品在今年或会易涨难跌，甲醇2305合约整体或会偏强运行，投资者或可逢低布多，中长期持有。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约FG2305收盘报价1524元/吨，较上一交易日结算价下跌26元/吨，跌幅1.68%。沙河浮法玻璃（大板）现货价格报价1610元/吨（含税价），较上一交易日下跌10元/吨。浮法玻璃产能较年前小幅下降，但库存增加了1倍左右，主要原因是因为玻璃需求极弱。2023年利好房地产的政策频频出台，但传导至玻璃至少需要半年以上的时间，所以玻璃的库存拐点并没有到来。市场对于玻璃高预期一直存在，加上玻璃生产长时间的亏损，制约了玻璃的下跌空间。同样玻璃弱需求、高库存的现状制约了玻璃近期的上涨，且会导致玻璃进一步下跌。综合来看，玻璃近期或以震荡为主，中长期的客户可选择观望，如行情有大幅下跌，或可在1400附近布局多单，中长期持有。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约JD2305收盘报价4430元/吨，较前一交易日结算价上涨20元/吨，涨幅0.46%；持仓量约13.70万手，日增仓约-0.3万手。现货方面，鸡蛋现货价格保持稳定，当前存栏偏低，且下游需求一般，生产和流通环节的库存在经历一周左右的波动之后，当前鸡蛋库存未出现实质性下降，据钢联数据显示，截至2月24日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.13天，流通环节库存可用天数为1.65天。持仓方面，2月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2305合约多单持仓约7.63万手，空单持仓约7.47万手，多空比约为1.02，净多持仓约为0.16万手。整体来看，鸡蛋库存再次累库，下游需求无明显利好提振，预计短期内鸡蛋期价宽幅震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14285元/吨，较前一交易日结算价下跌190元/吨，跌幅1.31%，持仓量约70.96万手，日增仓约+0.6万手。国内棉花现货价格稳中有涨，棉企销售积极且棉花供给充足，棉价承压，市场成交一般；织布厂开机率持续上升，且纺纱厂库存小幅下滑，据钢联数据显示，截至2月24当周，织布厂周度开机率为66.5%，环比前一周（65.2%）有小幅上涨，且纺纱厂折库天数为19.6天，环比前一周（20.2天）有小幅下滑。持仓方面，2月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约41.19万手，空单持仓约50.94万手，多空比约为0.81，净多持仓约为-9.75万手。整体来看，棉花当前供给充足，且下游需求缓慢恢复，预计短期内棉价低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约P2305收盘报价8354元/吨，较前一交易日结算价上涨102元/吨，涨幅1.24%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨55元/吨。截至2月17日当周，国内棕榈油库存为96.11万吨，较前一周降低1.9万吨，降幅1.94%，库存连续两周下滑，但去库速度有所减慢，总体仍居高位。综合来看，印尼供应端扰动仍存，国内需求存改善预期，叠加原油反弹带动，且盘面上期价增仓上行，短线或仍有上涨空间。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调短多。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约BU2306收盘报价3772元/吨，较前一交易日结算价下跌13元/吨，跌幅0.34%。供应方面，据钢联数据显示，截至2月22日，国内沥青周度开工率为30%，较前一周增加0.3个百分点；库存方面，截至2月21日，国内沥青社会库存为53.3万吨，较前一周增加5.1万吨，增幅10.58%；企业库存为66.3万吨，较前一周降低2万吨，降幅2.93%。当前并非沥青消费旺季，国内沥青市场供需双弱，且供需两端压力均有限。盘面上看，期价在月初触及4000关口附近压力后震荡回落，且近期原油价格重心下移，沥青成本端支撑减弱，预计短期仍将偏弱整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

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