华创早评 | 高库存或使期价承压，沥青短期或震荡运行-华创期货有限责任公司

华创早评 | 高库存或使期价承压，沥青短期或震荡运行

时间：2024/3/19 8:42:17 来源：本站

股指

逻辑：周一，三大股指上探新高，沪深两市成交额约1.14万亿元，北向资金净买额约28亿元。IF2404合约收盘报价3607.8点，涨幅1.13%；IH2404合约收盘报价2439.2点，涨幅0.53%；IC2404合约收盘报价5533.0点，涨幅1.86%；IM2404合约收盘报价5639.6点，涨幅2.54%。管理层严把IPO入口关，提高上市门槛，明确禁止限售股转融通出借，有利于促进资本市场高质量发展，改善投资者预期，长期向好基础不断夯实，随着市场赚钱效应不断扩散，投资者信心持续修复，然而，从盘面上看，短期大幅反弹后需警惕技术性回调。综合来看，股指期货短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以逢低轻仓短多为主。

螺纹

逻辑：周一，螺纹钢2405合约探底回升，收盘报价3513元/吨，较前一交易日结算价上涨9元/吨，涨幅0.26%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量小幅回落，表观消费量连续大幅回升，库存保持高位。当前表需无法承接产量，供需依然较为宽松，同时成本端坍塌，短期螺纹钢价格承压偏弱运行，然而，当前产量处于近三年同期低位，随着全国各地施工单位陆续复工，螺纹钢需求将逐渐复苏，供需关系预计持续改善，此外，从盘面上看，期价经过长时间下跌后在低位放量下探后拉起，短期空方力量充分释放，需警惕超跌反弹。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或低位震荡。

趋势观点：建议以观望或逢低轻仓试多为主。

白糖

逻辑：周一，白糖2405合约震荡偏强运行，收盘报价6556元/吨，较前一交易日结算价上涨45元/吨，涨幅0.69%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓283303手，空单持仓247876手，多空比1.14。国产糖供应充足，巴西2023/24榨季丰产，叠加市场成交清淡，施压期价，但印度、泰国减产，和印度糖出口存不确定性，此外，巴西2024/25榨季因干旱而减产预期影响尚在，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。国内基本变化不大，郑糖或跟随原糖波动为主，上涨缺乏持续性，预计白糖期价短期或震荡偏强运行，但近期郑糖期价持续走高，需警惕回调整理风险。

趋势观点：建议以逢低轻仓试多或观望为主。

生猪

逻辑：周一，生猪2405合约震荡偏强，收盘报价15495元/吨，较前一交易日结算价上涨470元/吨，涨幅3.13%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2405合约多单持仓39099手，空单持仓43682手，多空比0.90。据钢联数据，截至3月15日当周，外三元生猪出栏均重为122.24公斤，较前一周上涨0.51公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.24%，与前一周基本持平。生猪总供应压力尚在，且屠企冻品库存位于近五年相对高位，限制猪价，但猪企缩量挺价意愿偏强，加之近期养殖端空栏较多以及标肥价差位于高位，二次育肥陆续进场，截获屠企部分屠宰标猪资源，此外消费需求也有回暖迹象。预计生猪期价短期或震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低试多或观望为主。

鸡蛋

逻辑：周一，鸡蛋期货主力合约JD2405收盘报价3441元/吨，较前一交易日结算价下跌68元/吨，跌幅1.94%。鸡蛋现货价格小幅下跌，市场购销情绪一般，周末两日鸡蛋库存继续累库，据钢联数据显示，截至3月18日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.24天，流通环节库存可用天数为1.71天。持仓方面，3月18日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约6.74万手，空单持仓约7.88万手，多空比约为0.86，净多持仓约为-1.14万手。此外，2月主产蛋鸡存栏量呈现上涨趋势，或影响鸡蛋远月产量。综合来看，库存继续累库，叠加饲料价格重心略有下移，加之远月增产的预期，施压期价，预计短期内期价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棉花

逻辑：周一，棉花期货主力合约CF2405收盘报价16090元/吨，较前一交易日结算价上涨115元/吨，涨幅0.72%。虽然棉花现货价格小幅上涨，但纺企仍以刚需低价采购为主，成交量偏少，且棉花港口库存维持高位，施压棉价。持仓方面，3月18日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约36.18万手，空单持仓约36.05万手，多空比约为1，净多持仓约为0.13万手。综合来看，需求恢复缓慢，抑制棉价，但下方成本支撑较强，预计短期棉价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓区间操作。

棕榈油

逻辑：周一，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价8132元/吨，较前一交易日结算价下跌18元/吨，跌幅0.22%。据钢联数据显示，周一国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌8元/吨；截至3月15日当周，国内棕榈油库存为56.555万吨，较前一周降低0.79万吨，降幅1.38%。国内棕榈油库存持续下滑，但最近一周降库速度有所减缓，棕榈油国内基本面相对偏强，但盘面连续两个交易日冲高回落并伴随持仓量下滑，短期上行动能有所减弱，或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

沥青

逻辑：周一，沥青期货主力合约BU2406收盘报价3677元/吨，较前一交易日结算价上涨14元/吨，涨幅0.38%。进入传统需求旺季，沥青供需两端虽有所提升，但相较于往年同期，供需两端均偏弱，且沥青企业库存以及社会库存均处于高位，据钢联数据显示，截至3月18日，国内沥青社会库存为80万吨，较前一周增加1.7万吨，增幅2.17%；企业库存为81.1万吨，较前一周增加0.6万吨，增幅0.75%。原油价格重心上移提振沥青价格，但高库存仍将使得价格承压，沥青短期或宽幅整理运行，关注需求端恢复情况。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低试多。

豆粕

逻辑：周一，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3266元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅0.37%。供应端，当前国内大豆、豆粕库存处于往年去库阶段，油厂开机率维持高位，同时豆粕需求较为旺盛，叠加巴西大豆进口成本重心上移，支撑连盘豆粕价格。综合分析，内盘豆粕短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

苹果

逻辑：周一，苹果期货主力合约AP2405收盘报价7814元/吨，较前一交易日结算价下跌59元/吨，跌幅0.75%。当前产地以低价货源成交，西部好货难寻且价格偏硬，成交略有减少。库存方面，整体走货速度略有下降，西部产区走货优于山东产区，销区市场成交氛围较差。期货盘面来看，苹果经过快速下跌后跌速放缓，或遇支撑。综合分析，交易者可关注清明备货情况，苹果期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：周一，玻璃期货主力合约AP2405收盘报价1534元/吨，较前一交易日结算价下跌68元/吨，跌幅4.24%。玻璃供应维持高位，供应压力较大。生产利润方面，玻璃生产利润有所回调，但整体利润较为可观，生产商生产积极性较强。需求方面，近期需求有所好转，但整体较为清淡。库存方面，玻璃库存去库压力较大。技术分析来看，玻璃下方离强支撑线较近，短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：周一，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2568元/吨，较前一交易日结算价上涨16元/吨，涨幅0.63%。甲醇供应小幅回调，但居于高位，供应压力较大。需求方面，甲醇需求有所好转，社会库存和厂内库存小幅下降，但港口库存有所回升，库存整体无结构性压力。原料方面，国内煤炭价格弱势运行，甲醇成本支撑较差，但国际原油偏强运行，支撑整个化工成本。综合分析，短期内甲醇下探空间或不大，同时甲醇在第一季度上涨空间亦有限。短期来看，甲醇或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

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兰皓	F03086798	Z0016521
刘兴洋	F03086672	Z0019364
陈长宏	F03097919	Z0017587
制作时间：2024年03月19日

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