股指

逻辑：周三三大指数集体上涨，上证指数重新站上3100点整数关口，两市成交额7600亿元，北向资金净流入70亿元。截至收盘，上证指数报收3107.46点，上涨1.19%，IH2206报收2732.0点，下跌0.08%；深证成指报收11143.18点，上涨0.70%，IF2206报收3958.0点，上涨0.15%；创业板指报收2325.60点，上涨0.32%，IC2206报收5768.6点，上涨1.10%。宏观方面，财政部：发挥政府性融资担保机构增信作用；央行、银保监会召开会议部署落实稳定信贷增长工作措施，全力以赴稳住经济基本盘；国家卫健委表示：全国疫情整体呈现稳定下降态势，上海新增报告感染人数持续下降；值得注意的是，全球已有15个国家报告猴痘确诊病例，世卫组织表示：未来可能发现更多猴痘病例。盘面上看，周三三大股指期货小时K线均在本轮反弹趋势价格整理区间受到支撑且小幅反弹。综合来看，预计三大指数短期大概率震荡向上。

趋势观点：建议周三低位进场的多单继续持有，空仓的逢低轻仓做多。

螺纹

逻辑：周三螺纹钢全天震荡运行，尾盘大幅拉起。截至收盘，螺纹钢2210报收4541元/吨，下跌0.24%。基本面上，5月份钢厂减产范围扩大，涉及甘青宁桂等地，据Mysteel不完全统计，截至5月25日，国内14家钢厂发布检修计划。其中，徐钢钢铁集团计划25日对2120m³高炉进行为期7-8天停产检修计划，日均影响产量0.8万吨。据Mysteel不完全整理，截至5月24日，已有超60城发布了稳楼市政策。钢厂密集降价，哈尔滨、北京、兰州等部分城市螺纹钢现货价格下调10元/吨-30元/吨。上周螺纹钢社会库存减少15万吨左右，表观需求减少17万吨左右，供需双弱。技术面上，螺纹钢2210虽然创了新低，但整体并未跌破前期上涨趋势的价格整理区间，下午一度下挫尾盘急速拉起，非常典型的空头陷阱走势，且30分钟图形上MACD已形成背离金叉，小时图形也有形成背离金叉的趋势。综合来看，预计螺纹钢短期大概率震荡反弹。

趋势观点：建议周三低位进场的多单继续持有，空仓的逢低轻仓介入做多。

原油

逻辑：周三，SC2207合约大幅上涨，涨幅2.23%，收于709.4元/桶。从持仓量来看，SC2207持仓约3.58万手，日增仓1016手。从仓单的角度来看，5月25日，上期所原油期货仓单录得8071000桶，较上一交易日持平。库存方面，5月25日，据美国石油协会(API)公布的数据显示，美国至5月20日当周API原油库存增加56.7万桶。金融属性方面，美元指数高位回调，利于原油价格上涨。地缘政治方面，俄乌冲突不断加深；美国拟放松对委内瑞拉石油的制裁。此外，周二美国能源部宣布出售战略石油储备原油的额外通知，将出售战略石油储备中至多达4010万桶的原油。整体来看，当前油价主要受到地缘政治因素、供需不平衡以及经济下行等多方面风险的影响，预计短期内油价以高位宽幅震荡为主。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花

逻辑：周三，棉花期货主力合约CF2209收盘价20565元/吨，较上一交易日下跌335元/吨，跌幅1.60%；持仓量约34.91万手，日增仓7098手。仓单方面，5月25日郑棉仓单情况：注册仓单16398张，较上一交易日减44张；有效预报840张。仓单及预报总量17238张，折合棉花68.952万吨。现货方面，新疆棉陆续到库，但纺企采购意愿较低，多以刚需补库为主；在需求较弱的情况下，棉花供应略显充足。持仓方面，5月25日，交易所前20名期货公司会员持仓，棉花09合约多单持仓约25.82万手，空单持仓约23.15万手，多空比1.12，净多持仓为10475手。短期来看，若下游需求持续疲弱，预计短期内棉花价格将以宽幅震荡偏空为主。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓反弹做空。

棕榈油

逻辑：周三，棕榈油期货主力合约P2209震荡整理，收盘价11870元/吨，较前一交易日结算价上涨64元/吨，涨幅0.54%。现货方面，周三国内24度棕榈油主流成交均价较前一日上涨138元/吨。国内方面，进口成本近日持续走高，港口库存处于历史低位且仍在走低。俄乌冲突下，全球油脂供应较为紧张，国内期现价差维持高位，叠加原油高位运行，预计棕榈油短期仍将延续高位宽幅偏强震荡，需警惕海外主产国出口政策风险及原油价格变动。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调做多。

沥青

逻辑：周三，沥青期货主力合约BU2209高开后宽幅震荡，盘中最高触及4567元/吨，创该合约新高，收盘价4472元/吨，较前一交易日结算价上涨53元/吨，涨幅1.20%。供应方面，据Mysteel数据显示，截至5月25日，国内石油沥青周度开工率25.9%（前值22.6%），原油高位导致生产端持续亏损，开工率处于相对低位。需求方面，最新数据显示，国内沥青周度出货量27.26万吨（前值26.01万吨），出货量已连续两周增加，随着国内疫情逐步得到控制，沥青需求有望继续回升。库存方面，国内沥青社会库存已连续6周小幅下滑，企业库存同样连续6周走低，总体库存压力不大。此外，国际原油高位运行，沥青成本端支撑较强，预计短期内沥青期价将延续高位震荡偏强走势，关注原油价格变动。

趋势观点：建议以回调做多为主。

白糖

逻辑：周三郑糖期货主力合约先跌后涨，收盘于6016元/吨，变化幅度+0.52%，成交量放量；持仓方面，前二十会员，持买单量237054手，持卖单量268258手，净持仓-31204手，减少1213手。据钢联数据，白糖现货市场较强，深加工企业报价提升10-50元/吨，报价5970-6300元/吨，期现货市场基准报价6014元/吨，环比变化+9元/吨，巴西产白糖在国内配额利润799元/吨，环比变化约+4.58%。目前，市场认为巴西或普遍将甘蔗用于乙醇生产，白糖供应有所降低，同时，印度作为仅次于巴西的第二大糖出口国，计划将2021/22榨季出口白糖量上限设置为1000万吨，或进一步刺激市场上涨。

趋势观点：建议谨慎做多为主。

生猪

逻辑：周三生猪期货主力合约震荡为主，收于19125元/吨，变化幅度+0.82%，成交量放量；持仓方面，前二十会员，持买单量24641手，持卖单量36268手，净持仓-11627手，减少162手。据钢联数据，全国商品猪出栏均价15.71元/公斤，较上一交易日涨0.04元/公斤；重点屠宰企业开工率24.68%，环比变化+1.36%。市场对后市有良好的预期，养殖端惜售情绪增强，屠宰企业收购难度增加，开工率轻微回升；目前终端需求处于疲软，未见明显好转。

趋势观点：建议观望为主。

甲醇

逻辑：周三，甲醇09合约收盘报价2737元/吨，较前一交易日结算价下跌30元/吨，跌幅1.08%。上周甲醇开工率和下游甲醇制烯烃开工率数据对甲醇价格形成压制，甲醇整体处于开工率逐渐恢复，而下游需求偏疲弱的状态。但上游端，夏季煤炭价格比较坚挺，甲醇成本形成强有力支撑，因此多空交织。暂时以震荡为主，谨防追涨杀跌。建议在支撑位附近试多，压力位附近试空，减少止损损失。

趋势观点：区间震荡，参考点位区间2660—3050附近。

玻璃

逻辑：周三，玻璃209合约收盘价报1776元/吨，较前一交易日结算价上涨13元/吨，涨幅0.74%。目前，玻璃行业累库，企业存在去库压力，短期现货弱格局持续。今日纯碱期货价格大涨，提振了玻璃的期货价格，玻璃盘面价格基本在现货成本价附近波动，下跌空间有限，但也很难形成上涨趋势。建议空仓观望为主，等待库存拐点，逢低或可轻仓试多。

趋势观点：建议观望为主，参考支撑位1700附近。

苹果

逻辑：周三苹果期货变动幅度+0.41%，收9163元每吨。近日苹果产地价格暂稳，产地交易氛围仍显清淡，以客商自提发货为主，果农及存储商出货积极性增强。近期批发市场受到西瓜等时令水果集中上市影响，成交一般，部分档口老板多选择时令水果进行销售。苹果产区套袋陆续开始，因此近期果袋价格偏强运行。气温升高导致消暑水果进入销售旺季，苹果需求一般，预计短期内苹果价格稳定为主。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：周三豆粕期货变动幅度-0.17%，收4106元每吨。原料大豆的成本居高不下，且豆粕走货情况一般，导致现有油厂因豆粕涨库已被迫停机。豆油方面，因基差较高，走货受阻，但目前油厂销售压力还可承受，预判看涨情绪依然浓烈，价格方面预计后期还应关注下游的走货情况以及竞品蛋白饲料对价格的影响。预计油脂涉及的品种短期内或以偏强震荡为主。

趋势观点：建议以观望为主。

刘超 期货投资咨询号：Z0013145

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