行情回顾：7 月，外三元生猪均价环比上涨 1.34%；生猪 2309 合约先抑后扬，7 月 31 日收盘价 17140 元/吨，涨幅 7.43%。 供给端：能繁母猪存栏量连续 5 个月减少后，再次增加；生猪存栏量保持微幅增加，下旬肥标价差走阔，二次育肥情绪升温，市场出栏供应阶段性缩量。 需求端：仍处于淡季，但受升学宴、旅游业和餐饮业复苏等因素影响，短时消费有所好转。 利润端：自繁自养利润和外购仔猪利润亏损幅度均微幅加深。 成本端：7 月末猪粮比价为 5.08:1。玉米价格和豆粕价格重心均上移。 基差分析：7 月期现基差走强，生猪 2311 合约相对于生猪 2309 合约呈升水，表明市场对下半年猪价仍存乐观预期。 展望：供给端，8 月标猪供应或仍相对充足，以及屠企冻品库存维持较高位，但二次育肥积极性或继续增加；需求端，消费仍处于淡季，但暑假期间旅游出行人数增加，带动餐饮业复苏，利好猪价。后续关注 9 月开学学校食堂提前采购情况和发改委相关政策。多重因素博弈，在无明显利好的情况下，预计 8 月份生猪价格在月初短暂反弹后或会重新回到偏弱整理态势。

关注重点：产区花生价格多维稳运行，局部地区小幅震荡，实际议价成交为主。基层流通货源有限，多数地区货源已入冷库，中间商消耗库存为主，部分持货商对后期信心较为充足，报价坚挺，低价出货的意愿不强；进口米库存不多，交易一般，成交多以质论价；终端消费低迷，下游客商高价拿货意愿不强，补库谨慎，内贸市场销量不快，贸易商择价适量拿货，以满足刚需采购为主。

关注重点： 河南、山东等地忙于麦收，花生交易有限，多以下游客商刚需拿货为主，价格基本平稳。产区基层有效供应量不多，部分货源基本已存入冷库，后续仍有一定的销售时间窗口，持货商挺价惜售，以满足老客户刚需采购为主，部分持货商择机清库，实际议价成交为主；进口米库存不多，近期购销较为僵持，交易偏缓，食品厂库存消耗偏缓，随着端午节临近，部分贸易商或有一定补库需求，近期油厂到货量有限，以合同进口米为主，部分油厂收购进入尾声。 同时，东北地区今年花生种植面积同比2022年有所增长，辽宁地区增幅大概在15%左右，吉林地区增幅20%-30%，内蒙古地区受限于当地限种禁种政策不会出现显著增幅，今年花生现货价格高企，种植户种植积极性比较好，相比于其他作物，花生的经济效益更好，河南麦茬花生种子销售量增长幅度可能达到30%以上，接下来关注今年可能的异常天气对花生主产区带来的影响。 产地方面： 河南地区白沙5.9-6.1左右，大杂米6.1左右，基层余货见底，整体上货量有限，下游客商刚需采购，走货速度不快，交易量不大，议价成交为主，部分地区忙于麦收，无暇顾及花生交易。 山东地区海花通米5.6—5.7左右，原料收购结束，消耗库存为主，多数持货商库存不多，近两日观望心理明显，实际交易量不大，价格基本平稳，部分地区交易陆续收尾。 辽宁地区308通米6.2—6.3左右，当地剩余货源基本见底，中间商以库存交易为主，要货的一般，价格平稳。 吉林地区308通米6.2-6.3左右，当地基层货源不多，以库存销售为主，近两日实际成交一般，交易放缓，价格基本平稳。 市场方面： 内贸市场近期到货量不大，贸易商多销售库存为主，按需少量采购，花生下游产品市场需求处于季节性淡季，市场需求不旺，销量不快，整体价格基本平稳。 油厂方面： 油厂到货有限，多以执行前期进口米为主，部分油厂零星到货，以质论价为主。 进口米方面： 苏丹内战未有缓解苗头，苏丹精米黄岛港参考报价10650左右，库存一般，实际成交不多，议价成交为主，价格基本平稳。价格略显偏强。

行情回顾：5月，螺纹钢价格呈先横盘宽幅震荡后快速下跌走势，截至5月31日，螺纹钢2310合约收盘报价3463元/吨，较4月28日 (3660元/吨) 下跌197元/吨，跌幅5.38%。 利润分析：5月钢厂亏损有所扩大，若总体利润持续恶化，6月钢厂或选择继续减产、停产的方式挺价从而降低损失。 供给分析：按照目前统计到的停复产计划生产，6月螺纹钢产量将温和增长。 需求分析：6月，需求复苏依然值得期待，然而，部分地区持续降雨以及洪涝灾害对工程施工的影响也不容忽视。 库存分析：当前库存压力并不大，6月，钢厂继续大幅减产的动力不足，库存去化速度或减缓，但不排除政策利好兑现，项目资金到位，需求超预期回暖从而加速消化库存。 技术分析：从技术指标上看，螺纹2310合约中长期继续大幅下跌的可能性较小，短期反弹的可能性偏大。 行情展望：6月螺纹或震荡偏强运行，但反弹空间不可期望过高，建议逢低短多，波段操作。需注意宏观政策落地情况不理想、国际局势恶化以及螺纹钢自身供需情况出现矛盾等风险。

■ 行情回顾：5月三大油脂价格重心继续下移，豆油主力走势最弱，棕榈油和菜油下跌幅度次之；美联储5月加息落地、国际原油价格重心下移、黑海谷物协议顺利延期、美豆种植天气良好、以及棕榈油处于增产季，油脂供应整体保持宽松，截至2023年5月31日，豆油主力合约月跌幅9.21%，棕榈油跌幅7.54%，菜油跌幅7.18%。 ■ 供给情况：据钢联数据显示，5月预计到港6条船左右共计39万吨左右，较4月（58.5万吨）下滑19.5万吨，但与前三年同期相比仍然偏高。 ■ 库存情况：在大量菜籽入库及油厂高开工率的背景下，菜油产量不断提升，但下游需求未能同步回暖，导致沿海库存延续累库。 ■ 需求情况：5月炼油厂菜油累计提货量小幅上升，但随着天气逐步炎热，菜油消费将逐步进入消费淡季。 ■ 进出口情况：据中国海关总署的数据显示，4月进口菜籽约60万吨，进口菜油31万吨。 ■ 基差分析：若油厂维持高开机率，且下游需求增速放缓，菜油库存或将继续累库，累库压力下基差可能继续走弱。 ■ 行情展望：原油价格重心下移，拖累整个油脂板块，叠加当前菜油供给充足，若持续累库或将中短期压制菜油价格的上行空间，预计短期内菜油震荡偏弱运行。

摘要 1.行情回顾：5月国内棕榈油市场价格震荡走弱，国内24度棕榈油现货日度均价跌幅6.40%；马来西亚棕榈油期货2309合约5月跌幅2.75%；5月连盘棕榈油主力合约P2309跌幅7.54%。 2.供应方面：5月，国内棕榈油库存延续高位去库，5月末库存相较于4月末减少21.08万吨，降幅27.22%，预计6月国内棕榈油供应仍较为充裕。 3.需求方面：5月国内棕榈油成交较为活跃，较上月明显增加。5月国内样本油厂及贸易商棕榈油成交量较4月增加84.02%。 4.现货及基差：5月，棕榈油基差震荡为主，5月末基差较4月末下滑4元/吨。 5.相关品分析：预计6月豆油、菜油供应均偏宽松，国际原油或宽幅震荡运行；5月豆棕价差回落，棕榈油相较于豆油强势。 6.行情展望：总体来看，棕榈油国际、国内市场在6月供应端均存在相对确定的增量预期，国内油脂整体供应宽松，若需求端表现无明显亮点，棕榈油价格重心仍有下移可能。

摘要： 1.行情回顾：2023年5月豆粕现货价格整体表现为先上涨后大幅下跌，主要原因是5月上旬受海关检验政策的影响，国内大豆到港卸船进度偏慢，市场现货紧张。5月中下旬中国主要油厂进口大豆库存不断上升，同时油厂开机率维持高位运行，给予市场供给宽松预期。而期货方面整体维持低位震荡。 2.供给端：USDA 5月报告数据偏空。国内方面，4月大豆进口环比增加40.98万吨。5月国内主要油厂大豆库存稳步上升，大豆压榨量和豆粕产量增加。 3.需求端：5月国内豆粕表观消费量继续增加。生猪和白羽肉鸡价格维持震荡。 4.基差分析：5月豆粕基差大幅回调。M2307、M2309、M2401三个合约价差处于低位且变化不大。 5.行情展望：期货方面，建议重点关注全球大豆新作情况和6月底USDA的库存和种植面积报告。现货方面，6月大豆到港量或维持高位，豆粕现货价格在供给宽松的背景下或将继续下跌。

摘要： 1.行情回顾：5 月，外三元生猪均价环比下跌 0.49%；生猪 2307 合约震荡下行，5 月 31 日收盘价 15195 元/吨，跌幅 8.02%。 2.供给端：能繁母猪存栏量持续微幅下降；生猪存栏量保持小幅增加。 3.需求端：五一节假日提振有限，屠企冻品库存仍保持高位，终端需求维持低迷状态。 4.利润端：生猪出栏均价处于磨底状态，自繁自养月均利润亏损微幅加深，外购仔猪月均利润亏损收窄。 5.成本端：5 月末猪粮比价为 5.17:1。玉米价格重心下移，豆粕价格整体偏强运行。 6.基差分析：5 月期现基差走强；生猪 2309 合约相对于生猪 2307 合约呈升水，表明市场对下半年猪价存乐观预期。 7.展望：供给端，6 月生猪供应压力仍较大；需求端，屠企冻品库存仍处于较高位，且随天气逐渐转热，终端需求或维持低迷，发改委收储工作迟迟未落地，施压猪价，后续关注 6 月端午节提振情况。多重因素博弈下，预计 6 月份生猪价格或在低位宽幅震荡偏弱运行，但端午节期间或有阶段性反弹。

1.行情回顾：5月份甲醇期现价格震荡偏弱运行，截至5月底，甲醇期货价格较月初下跌314元/吨，跌幅13.45%，现货价格较月初下跌250元/吨，跌幅10.42%。 2.供应方面：5月甲醇供应处于较低水平，下旬甲醇供应有逐渐走强趋势。 3.需求方面：5月份甲醇制烯烃外采需求较弱，但传统需求表现较为亮眼，整体来看，5月份外采需求较4月份下滑较大。 4.库存方面：5月份甲醇港口库存、社会库存较4月份小幅下降，但甲醇企业厂内库存出现累库。 5.利润分析：煤制甲醇利润在5月份依然深度亏损，国内天然气制甲醇同样出现亏损。 6.行情展望：甲醇期现价格处于价值洼地，6月份主要关注煤炭的库存及煤炭价格变化。进口方面，CFR中国甲醇收盘价为2157.36元/吨，进口利润不佳。投资者在6月份或可轻仓低买高卖为主，今年的甲醇价格与煤炭价格走势相关度较强，如煤炭价格企稳上涨，甲醇或可由弱转强。

1.行情回顾：2023 年 4 月豆粕现货价格大幅上涨，主要原因是海关改变了检疫政策。而 4 月期货价格震荡下行，主要原因是上述政策对后续的货物清关速度影响不大，即对 4 月期货价格影响不大。 2.供给端：USDA 4 月全球大豆供需平衡表数据以中性为主。国内方面，4 月主要油厂大豆库存先下降后反弹，开机率变化基本和大豆库存一致，4 月大豆压榨量和豆粕产量稍有增加。

摘要： ■ 行情回顾：2023年4月油脂整体表现为震荡偏弱，巴西大豆丰产且库容不足，加速巴西大豆出口，叠加外盘原油大幅下挫，带动油脂震荡重心下移，截至2023年4月28日，4月菜油跌幅7.07%；棕榈油跌幅9.85%，豆油跌幅8.23%。 ■ 供给情况：据钢联数据显示，2023年5月预计到港9条船左右共计58.5万吨左右，与前4个月的预计到港量相比有所下降，但高于前三年同期水平。 ■ 库存情况：截至2023年4月28日，全国菜油社会库存期末值为35.77万吨，较3月期末库存值（25.18万吨）库存增加10.59万吨，环比上涨42.06%。 ■ 需求情况：4月菜油炼油厂累计提货量为17.91万吨，较3月（26.08万吨）下滑8.17万吨，较2022年4月（4.09万吨）上涨13.82万吨。 ■进出口情况：据中国海关总署的数据显示，一季度累计进口菜籽166万吨，累计进口菜籽油和芥籽油为48万吨。 ■ 行情展望：整体来看，在开机率维持不变的情况下，菜油5月继续累库的概率依旧较大，菜油价格或仍将承压下行，但从盘面来看，菜油在经历了一个半月的下跌后，或有技术性调整可能，预计短期内菜油以震荡区间运行为主。

摘要： 1.行情回顾：4月，外三元生猪均价环比下跌5.52%；生猪2307合约震荡下行，4月28日收盘价16520元/吨，跌幅1.64%。 2.供给端：能繁母猪存栏量连续3个月微幅下降；生猪存栏量保持小幅增加，虽因非瘟被动出栏增加，但整体影响较小。 3.需求端：4月初有清明提振，叠加猪价持续低位，屠企逢低灵活分割入库，开工率上行，但受终端需求疲软影响，开工率月末小幅回调。 4.利润端：生猪出栏均价持续走低，养殖端利润亏损幅度扩大。 5.成本端：4月末猪粮比价为5.21:1。玉米价格微幅下跌，豆粕价格偏强运行，整体价格水平仍维持在近几年相对高位。 6.基差分析：4月期现基差走弱；生猪2309合约相对于生猪2307合约呈升水，表明市场对下半年猪价存乐观预期。 7.展望：供给端，5月标猪存栏量或较为充足；需求端，终端处于季节性淡季，但若猪价持续走低，屠企或逢低灵活分割入库。5月初发改委会同有关部门表示会适时开展年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。多重因素博弈下，预计5月份生猪价格或在低位宽幅震荡偏弱运行，但因收储预期提振，或有阶段性反弹，但反弹空间有限。