行情展望：美国大豆产区天气较好、新季大豆丰产概率较大、美豆库存同比大幅上涨、国内大豆库存亦在高位等因素强力压制三季度豆粕价格，内盘豆粕期价或以偏弱运行为主。

行情回顾：二季度，外三元生猪价格重心显著上移，较一季度末出栏均价上涨 2.79 元/公斤；截至 6 月 28 日生猪 2409 合约收盘报价 17620 元/吨。 供给端：2023 年下半年能繁母猪去化速率较快；二季度商品猪存栏量逐渐增加。 需求端：二季度消费需求基本处于清淡，五一节期间虽有所好转，但节后需求惯性回落。 利润端：养殖企业盈利情况持续好转；屠企毛利润先扬后抑，毛利润难改亏损。 成本端：玉米和豆粕价格季度均值重心双双下移，养殖场饲料成本压力有所减轻。 基差分析：二季度期现基差先强后弱；生猪 2409 合约相对于生猪 2407 合约呈升水，但升水幅度明显收窄。 展望：三季度期价大概率宽幅震荡偏强运行，但在供需矛盾下，上行之路或仍较艰难。

豆油：虽然上周三期价在下探后逐步企稳回升，但国内豆油的供需结构相对偏弱，随着大豆持续到港，以及油厂开机率大幅提升，使得短期内油厂豆油快速增加，且远超过去三年同期产量，与此同时，天气逐步炎热，豆油的终端需求一般，近期油厂豆油成交量大幅下滑，供需双重利空的背景下，施压豆油期价。然而棕榈油及原油连续走强，带动豆油期价转好。若短期内原油及棕榈油继续走强，建议豆油以逢低短多为主。

上周螺纹钢产量明显回升，表观消费量保持稳定，库存重回累库态势，当前处于传统淡季阶段，高温及雨季限制户外施工，需求大概率持续走弱，库存预期持续累库，短期基本面偏弱对螺纹钢价格形成较强抑制，然而，成本端强力反弹对成材形成一定支撑，同时在粗钢调控背景下，供应预期收紧，短期螺纹钢期价或震荡运行。

OPEC+减产氛围延续，原油市场供应趋紧氛围未改变。目前已进入美国传统燃油消费旺季，消费需求较为强劲。综合分析，原油或宽幅震荡偏强运行。

三季度螺纹钢可能呈现出供需双弱的局面，钢价缺乏单边大幅波动的动力，整体或呈现区间波动的走势。

近期市场交投氛围好转，豆油成交量大幅增加，提振油价，但大豆到港量增加，叠加油厂开机率小幅上涨，令豆油库存重心再次上移；此外，随着夏季高温的来临，或将导致下游提货速度放缓，因此库存压力仍然是制约期价上行的关键因素。结合盘面来看，期价重心下移，当前期价处于波动区间下沿，若期价破位下行，下方支撑或将下移至7600附近。

上周螺纹钢产量继续小幅下降，表观消费量意外回升，库存压力略微减轻，当前处于传统淡季阶段，高温及雨季限制户外施工，螺纹钢需求存进一步下滑预期叠加成本端重心下移对螺纹钢价格形成较强抑制，同时盘面跌破技术性支撑，短期弱现实或导致螺纹钢期价震荡偏弱运行，然而，在粗钢调控背景下，供应预期收紧限制下跌空间。

OPEC+减产氛围延续，多个产油国表态支持减产，市场供应趋紧氛围未改变。需求方面，目前已进入美国传统燃油消费旺季，消费需求较为强劲，原油和汽油进入去库阶段。综合分析，原油或宽幅震荡偏强运行。

大豆到港量与油厂大豆库存显著增加，虽然短期因开机率微降，使得豆油油厂库存未发生明显累库，但当前油厂豆油库存偏高，且随着气温逐步升高，或将导致下游提货量放缓，多重因素叠加下，短期豆油油厂去库概率偏低，库存压力或将持续施压期价。结合盘面来看，近期期价三连跌，导致期价跌破前期支撑位，期价重心下移，波动区间有所下移，短期期价波动区间预计在7700-7950附近。

上周螺纹钢产量略微下降，表观消费量维持下滑态势，库存连续累库，当前处于传统淡季阶段，高温及雨季限制户外施工，螺纹钢需求存进一步下滑预期叠加成本端重心下移对螺纹钢价格形成较强抑制，然而，楼市成交回暖以及粗钢调控背景下，宏观预期偏暖限制下跌空间，同时盘面面临技术性支撑，预计本周螺纹钢期价震荡运行。

供给方面，沙特和俄罗斯表态支持OPEC+的决定，且俄罗斯原油产量已经下降，减产的利好氛围仍在延续。需求方面，目前已进入美国传统燃油消费旺季，从往年来看6月下旬消费需求或将更加强劲，原油和汽油即将进入去库阶段。综合分析，原油或宽幅震荡偏强运行。