虽然当前港口及油厂大豆库存偏高，但油厂开机率在维持稳定的情况下，豆油库存出现了连续第二周的下滑，降至109.59万吨，侧面反映出需求端有所回暖。此外，考虑到美联储降息预期以及近期地缘政治的不确定性的影响，短期豆油期价或以震荡偏强运行为主。

上周螺纹钢产量继续下降，表观消费量连续两周小幅回升但仍远低于往年同期，库存保持去化，当前螺纹钢仍维持供需双弱格局，“金九银十”传统旺季临近，主流贸易成交好转，海内外宏观氛围偏暖，同时成本端支撑增强，短期螺纹钢价格在旺季预期以及成本加持下或迎来修复行情，然而，当前部分城市气温依然较高，不利于户外施工，房地产行业景气度仍有待回升，基建项目资金到位情况不佳，实际用钢需求并未明显改善，需警惕旺季预期落空，反弹空间预计有限。

供应来看，玻璃持续下滑，当前供应压力不大。需求来看，当下玻璃处于需求淡季，但“金九银十”潜在需求较好，限制玻璃下探空间。结合技术分析来看，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

豆油开机率虽然小幅提升，但绝对值仍处于同期低位，叠加近期市场豆油成交量一般，引发豆油油厂去库中断，施压期价；但港口大豆及油厂大豆库存开启同步去库，加之随着天气逐步转凉以及学校开学备货，后期豆油需求有望提升。结合盘面来看，当前期价估值偏低，继续下滑空间有限，且短期反弹力度偏强，预计短期内或可逢低短多。

原料端，近期兰炭价格偏稳。硅铁企业生产利润空间继续收缩，部分地区处于亏损区间，硅铁企业生产积极性不足，终端需求季节性淡季，贸易商和下游钢厂对硅铁采购偏谨慎。

PVC供应微幅变动，需求环比大幅下滑，随着PVC期现价格的下跌，PVC生产利润急剧恶化，制约了PVC下跌空间。从技术分析来看，PVC期价处于超卖区间，不宜过分追空。综合分析，PVC或以低位宽幅震荡偏强运行为主。

上周螺纹钢需求加速下滑，当前仍处于传统淡季，高温限制户外施工，需求存进一步下滑预期叠加成本端重心下移对螺纹钢价格形成较强抑制，短期螺纹钢价格或震荡偏弱运行，然而，螺纹钢产量持续下降且远低于往年同期，库存保持去化，钢厂亏损扩大加之粗钢控产政策，供应预期持续收紧或限制下方空间。

上周豆油期价重心逐步下移。大豆到港量与油厂大豆库存仍继续增加，但压榨厂大豆开机率从59%下滑至56%，导致豆油产量减少，叠加油厂提货量有所转好，使得豆油库存出现去库迹象。总体来看，豆油当前供强需弱，施压期价，然而考虑到因地缘冲突再次紧张，原油重心存大幅上行可能，在弱现实较强预期的影响下，短期内豆油期价或先跌后涨。

供应方面，甲醇供应处于高位，环比大幅上涨。库存方面，甲醇库存总体环比下跌，港口库存和社会库存压力较大。当下甲醇处于传统需求淡季，但随着原油价格企稳反弹，甲醇下跌空间或有限。综合分析，随着秋季的临近，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

8月，我国大豆和豆粕库存量接近近几年最高水平，同时世界大豆丰产预期较强，压制豆粕期价。价差分析来看，豆粕远月期货价格偏低，市场或不看好豆粕未来价格。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空运行为主。

8月份甲醇需求或难有较大改善，成本端，煤炭价格因高库存上涨空间或有限，国际原油偏弱运行，化工成本重心下移，或难以支撑甲醇期现价格。库存方面，甲醇在8月份或难大幅去库，8月份甲醇期现价格或以震荡偏弱运行为主。

行情回顾：7 月，外三元生猪均价环比上涨 3.17%；生猪 2409 合约偏强运行，7 月 31 日收盘价 18675 元/吨，较上月末收盘价上涨 5.99%。 供给端：能繁母猪存栏量小幅增加；生猪存栏量环比小增。 需求端：7 月屠企开工率小幅走低，终端需求疲软加之屠企屠宰利润亏损加深，开工积极性不足。 成本端：7 月末猪粮比价为 7.73:1；玉米价格和豆粕价格月内均偏弱运行。 利润端：自繁自养和外购仔猪的养殖利润相对客观。 基差分析：7 月期现基差呈 back 结构，生猪 2411 合约相对于生猪 2409 合约呈贴水，月内远月贴水幅度逐渐加深。 展望：需求无明显利好，但在产能去化逐渐显现效果且升学宴等相应利好支撑背景下，预计 8 月份生猪期价易涨难跌，后续可关注二次育肥出栏情况、出栏均重变化和消费增长情况。