摘要： 行情回顾：二季度，外三元生猪价格呈偏弱震荡态势，较一季度末出栏均价下跌 0.9 元/公斤；生猪 2309 合约偏弱运行，较一季度末收盘价下跌 13.91%。 供给端：今年以来，能繁母猪存栏量持续减少；5 月份商品猪存栏量环比首次由正转负，但其仍位于相对高位，市场供应总体偏松。 需求端：二季度，消费整体仍处于平淡，清明节、劳动节和端午节有短时提振，但节后消费显著回落，且屠企库存较高，收购意愿较弱。 利润端：养殖企业亏损局面延续，屠企利润亏损程度有所收窄。 成本端：玉米和豆粕价格均有不同程度的回落，养殖端成本有所降低。 基差分析：二季度期现基差偏弱整理，期现结构呈contango 结构；生猪 2311 合约相对于生猪 2309 合约呈升水，市场对后市存乐观预期。 展望：供强需弱局面仍未有明显改善，但发改委宣布将启动收储计划，或有提振猪价，结合成本端饲料价格回落和猪价历年走势情况，预计 2023 年三季度期价大概 率低位宽幅震荡偏弱为主，短时在收储的影响下，或有阶段性反弹，但受供需影响，反弹力度或有限。

摘要：行情回顾：2023年二季度，豆粕现货价格呈现“上涨-震荡-下跌-上涨”走势。期货价格呈“震荡-上涨”走势。二季度中上旬豆菜粕价差不断回落，下旬价差维持震荡偏弱态势。供给端：整个二季度中，对盘面影响最大的是季度末的美豆库存和种植面积报告，报告结果利多豆系期价。国内方面，中国4月、5月大豆进口环比大幅增加，二季度豆粕出口量激增。国内主要油厂大豆库存整体呈上升趋势。二季度压榨厂开机率随着大豆库存的上升而逐渐提高，季度末出现小幅回落。

摘要： 行情回顾：截至二季度末最后一个交易日（6月30日），螺纹钢2310合约收盘报价3721元/吨，较一季度末(4136元/吨)下跌415元/吨，跌幅10.03%。 利润分析：由于七、八月属于螺纹钢传统消费淡季，需求端较难支撑利润修复，三季度钢厂若想减少亏损或扭转局面，需要加大检修停产力度。 供给分析：由于当前钢厂总体处于亏损状态，高炉亏损幅度相对较小且停产损失较大，电炉亏损相对较大且停产损失较小，加之夏季用电高峰期且我国依然存在电力供应缺口，政策上可能限制钢厂用电，因此三季度高炉开工率或继续维持在50%上下，电炉开工率进一步下滑的可能性偏大，总体产量或继续减少。 需求分析：由于七、八月气温逐渐升高，加之南方地区雨水天气，工地施工进度将受到客观自然条件的限制，因此七、八月螺纹钢需求表现大概率比较平淡，进入九月，受“金九银十”传统观念的影响，市场交投或逐渐活跃起来，因此九月螺纹钢需求或有所提振，三季度总体需求可能呈现先抑后扬的走势。 库存分析：三季度，在高温和雨水的影响下，螺纹钢大概率陷入供需双弱的境地，库存可能保持低位震荡，低库存或成为钢价的主要支撑。 技术分析：螺纹钢2310合约大小周期方向不一致，上有压力下有支撑，整体偏震荡。 行情展望：三季度螺纹钢可能呈现出供需双弱的局面，钢价缺乏向上的驱动，低库存或将成为主要支撑因素。

摘要： 行情回顾：第二季度，甲醇价格以震荡偏弱为主。4-5月甲醇期现价格以下跌为主，6月份随着煤炭价格的企稳，甲醇期现价格出现小幅反弹。 供应方面：第二季度甲醇春检产能回归，但由于市场情绪较差，甲醇供应较一季度小幅增加。 需求方面：第二季度甲醇传统需求先增后减，居于往年的高位。MTO/CTO工艺需求处于最近3年低位，整体需求较为清淡。 库存方面：社会库存和港口库存都有一定增幅，甲醇生产厂内库存微幅变动，第二季度出现累库迹象。 成本分析：煤制甲醇成本普遍在2200-2450之间，天然气制甲醇和进口甲醇都处于亏损状态。 行情展望：甲醇期现价格处于相对低点，下跌空间或不大，今年来，甲醇跟随煤炭价格走势较为明显。第三季度煤炭价格大概率企稳或小幅上涨，这对甲醇期现价格有较强支撑，综合来看，甲醇或可逢低做多为主。

摘要： 1.行情回顾：一季度棕榈油现货价格总体宽幅震荡偏弱运行，一季度跌幅4.90%；季度末进口成本完税价在8010元/吨，较上季度末下跌2.97%；期货市场方面，一季度马来西亚棕榈油期货下跌6.51%，连盘棕榈油下跌8.92%。 2.供应方面：一季度，国内库存去库不畅，高位小幅走弱，供应比较充裕；马来西亚棕榈油产量在2月达到近一年最低值，进入3月，产量在季节因素影响下出现反弹。 3.需求方面：受疫情影响消退、国内经济恢复等因素影响，一季度国内棕榈油成交量逐月增加，并在2、3月出现大幅放量。 4.现货及基差：一季度，基差呈震荡小幅反弹走势，主要因国内需求逐步恢复，库存小幅走低，但棕榈油供应端仍比较充裕，基差整体维持低位运行。 5.相关品分析：二季度国内或将迎来大量南美大豆到港，且菜籽到港量预计仍较大，豆油、菜油均存累库预期；OPEC+成员国集体减产，原油价格重心上移，油脂整体受益。 6.行情展望：总体来看，二季度供应端存在相对确定的增量预期，需求端恢复情况尚存不确定性，若需求端表现疲软，棕榈油价格重心仍有下移可能。

摘要： ■ 行情回顾：2023年1，2月份菜油主力合约主要表现为震荡区间下沿盘整，3月初菜油击破10000元/吨附近的重要支撑位后，菜油盘面价格开启了长达半个月左右的快速下跌模式，直接击穿9000元/吨大关，最低触及8082元/吨，一季度菜油跌幅达19.37%；另外两大油脂跌幅小于菜油，一季度棕榈油跌幅达8.92%，豆油跌幅8.56%。 ■ 供给情况：一季度预计到港总量为228.5万吨，且累计压榨量超过去年第三季度和第四季度总和，截至3月31日，一季度国内油菜籽累计压榨量为127万吨。 ■ 库存情况：从国内菜油的社会库存来看，一季度国内菜籽油库存持续缓慢累库，与21年一季度的走势较为相当，虽然略低于去年同期的库存水平。 ■ 需求情况：今年一季度累计提货量为53.11万吨，较去年四季度累计提货量（33.26万吨）增加19.85万吨。 ■ 进出口情况：一季度前两月累计进口菜籽106万吨，且一季度前两月累计进口菜籽油和芥籽油的总量为30万吨。 ■ 基差分析：随着后续仍有大量菜籽到港，基差或将进一步收窄，截至3月31日，菜油主力合约基差为290元/吨。 ■ 行情展望：整体来看，大量菜籽及成品油到港，油厂开机率或将被动提升，在需求未有持续大量增加的情况下，菜油的社会库存仍有累库预期，预计短期内，菜油将维持箱体震荡走势。

摘要： 1.行情回顾：一季度，外三元生猪价格呈偏弱震荡态势，较 2022 年四季度末出栏均价下跌 1.63 元/公斤；生猪 2305 合约偏弱运行，环比下跌 13.04%。 2.供给端：今年以来，能繁母猪存栏量连续两月降低；商品猪出栏增加，市场供应总体偏松。 3.需求端：春节前，居民有备货需求，节后，发改委启动了年内首次收储，猪价短暂反弹，但下游整体需求仍疲软。 4.利润端：1 月起养殖端利润再次转负，但截至一季度末，亏损程度收窄。 5.成本端：玉米和豆粕价格均有不同程度的回落，养殖端成本有所降低。 6.基差分析：一季度期现基差偏弱整理，期现结构由back 结构转换为 contango 结构；生猪 2307 合约相对于生猪 2305 合约呈升水，市场对后市存乐观预期。 7.展望：供给端，后期供应压力仍相对较大，但若猪粮比进入过度下跌一级预警区间，国家发改委收储可能性较大；需求端，随天气逐渐回暖，需求端消费或会愈发寡淡，但二季度在节假日的推动下，餐饮消费量或有复苏，以及猪价持续低位的情况下，屠企结构性入库意愿或提升。结合成本端饲料价格回落和猪价历年走势情况，预计 2023 年二季度生猪价格或低位宽幅震荡整理为主。

1.行情回顾：2023年一季度豆粕现货价格呈现震荡下跌走势。3月31日，USDA播种意向报告显示美豆计划种植面积不及市场预期，豆粕价格的下跌趋势得到缓解。一季度豆粕、菜粕价格走势较为一致。

摘要： 1.行情回顾：1月，甲醇价格以震荡偏强为主。进入2-3月后，甲醇价格震荡下行，2023年第一季度甲醇期货价格整体震荡偏弱运行。 2.供应方面：春检不及往年，甲醇在第一季度供应小幅增加，尤其是3月份，甲醇供应增幅较大。 3.需求方面：第一季度甲醇传统需求先增后减，居于往年的高位。MTO/CTO工艺需求变化幅度较小，同比往年微幅变化。 4.库存方面：社会库存和港口库存都有一定增幅，但总体压力不大，甲醇生产厂内库存第一季度去库幅度较大。 5.利润分析：煤制甲醇在第一季度利润修复程度较大，上涨幅度超45%以上，主要原因是煤炭处于季节性需求淡季，煤炭价格持续下跌。 6.行情展望：甲醇价格近期或难以好转，投资者或可逢高做空，但甲醇09合约估值并不高，价值投资者或可参考月线支撑位，或参考甲醇国际进口成本，布局多单。

1.行情回顾：一季度，螺纹钢2310合约收盘报价4136元/吨，较2022年四季度末(4085元/吨)上涨51元/吨，涨幅1.25%。 2.利润分析：一季度钢厂盈利状况有所改善，但整体依然处于亏损状态，二季度若利润再度恶化，钢厂生产积极性或受到打击。 3.供给分析：一季度高炉开工率远低于往年同期水平，理论上增产空间还比较大，但主要看后续利润及需求情况；随着丰水期到来，西南地区电费将一定程度下降，生产成本亦同步下降，电炉产量未来或还有上升空间。 4.需求分析：二季度为工程施工旺季，但当前以存量项目为主，新开工面积较少，因此需求应保持谨慎乐观的态度，继续往上的空间或有限。 5.库存分析：一季度螺纹钢周度总库存、社会库存以及钢厂库存均表现出先累库后去库的态势，今年库存拐点来得更早，二季度或保持持续去库态势。 6.技术分析：螺纹钢2310合约大小周期方向不一致，上有压力下有支撑，整体偏震荡。 7.行情展望：螺纹钢需求回暖预期对价格形成支撑，但需求暂无明显放量，需求反馈有限带来的价格抑制风险仍存，二季度螺纹钢价格或震荡运行。

1.行情回顾：四季度棕榈油市场整理为主。现货方面，四季度末国内现货市场均价较三季度末上涨6.45%；期货方面，四季度末马棕油期货主力合约收盘价较三季度末上涨17.96%；连盘棕榈油主力合约P2305收盘价四季度末较三季度末上涨17.11%。 2.供应方面：随着前期买船陆续到港，四季度国内库存大幅走高，国内供应偏宽松。 3.需求方面：受季节、疫情等因素影响，四季度国内棕榈油成交量呈逐月逐渐下滑态势。 4.现货及基差：四季度，基差整体呈震荡走弱之势，主要因主产国发运节奏恢复，国内前期买船大量到港，供应端比较充裕，需求相对疲软，基差明显下滑。 5.相关品分析：豆油短期供应较为充裕，但一季度若需求能持续好转，叠加阿根廷大豆存在减产预期，豆油有望迎来上涨；2023年一月仍有大量菜籽到港，一季度菜油或将先走弱再走强。全球经济前景担忧仍在，原油价格重心或再度下移。 6.行情展望：总体来看，若需求能如预期好转，2023年一季度棕榈油期价或有望迎来反弹。

行情回顾：2022年四季度菜油主力合约整体表现为先扬后抑再快速上扬，菜油期货价格表现偏弱，四季度菜油跌幅2.81%；另外两大油脂整体表现较好，四季度棕榈油涨幅达17.54%，豆油涨幅0.07%。 供给情况：四季度菜籽入库量有大幅上升，且入库总量超过前三季度总和，截至12月30日，2022年四季度累计入库量为101.1万吨。 库存情况：从沿海库存来看，10月菜油库存缓慢累积到11月中旬后又开启被动去库，整体来看，当前处于菜油消费旺季，且下游采购积极性仍然较高。 需求情况：2022年菜油炼油厂四季度累计提货量为64.48万吨，较上季度（35.57万吨）上涨28.91万吨。 进出口情况：2022第四季度累计进口菜籽55.39万吨，且四季度进口菜籽油和芥籽油的总量为22万吨。 基差分析：整体来看，四季度菜油依旧表现为现货紧俏，基差均值维持在2140元/吨左右。 行情展望：整体来看，23年一月仍有大量菜籽到港，能够有效短暂缓解供给端不足的压力，但随着需求逐步修复，23年一季度的菜油需求或将好于22年四季度，就供需结构而言，或将形成弱平衡，但其他外部因素对菜油价格的影响也不容忽视，预计23年一季度菜油将先走弱再走强。