当前豆粕利空因素或出尽，豆粕市场价格整体处于低位，且我国大豆和豆粕库存出现回落趋势。近期豆粕期现价格回升，在 USDA 不对新季大豆产量做较大调整的情况下，豆粕期价或以震荡偏多运行为主。

11月前棕榈油产量预计维持高位，产地出口虽有下滑，但由于产地库存压力不大，对期价的压制有限。印尼计划实施B40政策以及对B50的测试，将为棕榈油提供较强支撑。油脂整体需求有转好预期，此外，中方将对加菜籽发起反倾销调查，或带动国内油脂油料多头氛围。但若国际原油继续走弱，将对油脂价格形成一定程度的抑制。综合来看，8月棕榈油或宽幅震荡偏强运行，关注产地棕榈油供需、印尼出口及生物柴油政策、相关油脂运行情况、国际宏观等因素的影响。

9月螺纹钢或依然承压震荡偏弱运行，建议关注反弹做空机会。

8月，我国大豆和豆粕库存量接近近几年最高水平，同时世界大豆丰产预期较强，压制豆粕期价。价差分析来看，豆粕远月期货价格偏低，市场或不看好豆粕未来价格。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空运行为主。

8月份甲醇需求或难有较大改善，成本端，煤炭价格因高库存上涨空间或有限，国际原油偏弱运行，化工成本重心下移，或难以支撑甲醇期现价格。库存方面，甲醇在8月份或难大幅去库，8月份甲醇期现价格或以震荡偏弱运行为主。

行情回顾：7 月，外三元生猪均价环比上涨 3.17%；生猪 2409 合约偏强运行，7 月 31 日收盘价 18675 元/吨，较上月末收盘价上涨 5.99%。 供给端：能繁母猪存栏量小幅增加；生猪存栏量环比小增。 需求端：7 月屠企开工率小幅走低，终端需求疲软加之屠企屠宰利润亏损加深，开工积极性不足。 成本端：7 月末猪粮比价为 7.73:1；玉米价格和豆粕价格月内均偏弱运行。 利润端：自繁自养和外购仔猪的养殖利润相对客观。 基差分析：7 月期现基差呈 back 结构，生猪 2411 合约相对于生猪 2409 合约呈贴水，月内远月贴水幅度逐渐加深。 展望：需求无明显利好，但在产能去化逐渐显现效果且升学宴等相应利好支撑背景下，预计 8 月份生猪期价易涨难跌，后续可关注二次育肥出栏情况、出栏均重变化和消费增长情况。

7月棕榈油产量预计将明显增加，而产地棕榈油需求较好，将为棕榈油提供支撑，棕榈油8月走势或仍强于相关油脂，但当前处于油脂需求淡季且国内油脂整体供应充裕的背景下，棕榈油或难以单独走出大涨行情，此外，原油价格或仍有回落空间，受相关油脂及原油拖累，8月棕榈油或仍宽幅震荡运行。关注产地棕榈油供需、印尼出口政策、相关油料产区天气、国际宏观等因素的影响。

总体来看，预计8月螺纹钢产量与需求均有所下滑，库存稳中趋降，螺纹钢价格或震荡偏弱运行，但在宏观政策利好以及粗钢控产的背景下，钢价下跌或并不顺畅且空间有限，建议以反弹做空思路对待，下方支撑关注3253附近，上方压力关注3408左右。

行情回顾：5 月，外三元生猪均价环比上涨 4.31%；生猪 2409 合约先扬后抑，5 月 31 日收盘价 17965 元/吨，较上月末收盘价上涨 3.57%。 供给端：能繁母猪维持去化，但速率明显放缓；生猪存栏量环比微增。 需求端：5 月屠企开工率冲高回落，五一假期提振屠企开工，之后开工率走弱。 成本端：5 月末猪粮比价为 6.99:1；玉米价格偏强运行 和豆粕价格先扬后抑。 利润端：自繁自养和外购仔猪的养殖利润自月初逐步增加。 基差分析：5 月期现基差呈 contango 结构，生猪 2409合约相对于生猪 2407 合约呈升水，升水幅度较上月末稍有收窄。 展望：需求尚无明显改善，但在产能去化逐渐显现效果背景下，预计 6 月份生猪期价易涨难跌，后续可关注二次育肥出栏情况、出栏均重变化和消费增长情况。

棕榈油产量预计将继续增加，棕榈油性价比有所回升但幅度有限，5月棕榈油需求端或表现平淡。国内进口端压力增加，国内棕榈油库存预计将在6月逐渐转为累库。豆油、菜油上行动能不足，且国内供应均较为充裕；国际原油6月或仍有回落空间。综合来看，供应压力仍然是压制棕榈油价格的主要因素，且油脂整体上行动力不足，预计棕榈油6月或震荡略偏弱运行为主。

预计6月价格或震荡偏弱运行，但宏观预期偏暖，钢价下跌或并不顺畅且空间有限，建议以区间波段操作思路对待，下方支撑关注3600附近，上方压力关注3800左右。

目前美国大豆新作播种情况中性偏好，土壤墒情明显好于去年同期。国内方面，二季度随着大豆大量到港，油厂大豆、豆粕库存或逐渐上升，豆粕供给压力或增加，而当前市场豆粕提货需求一般。综合分析，豆粕或震荡偏空运行为主。