行情回顾：11月，外三元生猪均价环比下跌5.75%；生猪2501合约震荡偏弱，11月29日收盘价15075元/吨，较上月末收盘价下跌0.66%。 供给端：能繁母猪存栏量继续增加；生猪存栏量环比小增。 需求端：11月屠企开工率微增，消费季节性旺季来临，且腌腊灌肠带来一定提振。 成本端：11月末猪粮比价为7.7:1；玉米价格偏稳，豆粕价格重心微幅上移。 利润端：自繁自养和外购仔猪的养殖利润有持续收缩，但仍在盈利区间。 基差分析：11月期现基差呈contango结构，生猪2503合约相对于生猪2501合约呈贴水。 展望：供大于求局面难改，但需求利好预期存提振，预计12月份生猪期价先抑后扬。后续可关注养殖端出栏情况、腌腊启动和消费恢复情况。

国内甲醇供应压力较大，库存持续居于高位，施压期现价格。同时国外处于甲醇生产检修季，进口有下滑趋势。从宏观条件来看，12月份或持续降息，甲醇或有一定好转，库存进入拐点，制约甲醇下探空间。综合来看，甲醇12月份或以宽幅震荡运行为主。

当前南美大豆播种进度较好，压制豆粕期价，且世界大豆仍处于丰产的格局，美豆粕期价偏弱，综合来看豆粕期价或以震荡偏空运行为主。

处于减产季，12月棕榈油产量预计将继续下滑，产地出口虽有下滑，但由于产地库存压力不大，对期价的压制有限。产地减产、印尼生物柴油政策，将为棕榈油提供较强支撑。综合来看，12月棕榈油供需两端虽均有下滑预期，但供应或仍相对偏紧，期价或维持高位运行。

综合考虑基本面，预计11月份生猪期价先抑后扬，但前期二育若进入市场或压制上行空间。后续可关注二次育肥出栏情况、腌腊启动和消费增长情况。

虽然巴西大豆播种情况较好、世界大豆丰产，限制豆粕期价上行空间，但是短期来看，特朗普胜选，国际贸易摩擦或增大，利多豆粕价格。综合分析，短期豆粕期价或震荡偏多运行。

增产季步入尾声，11月棕榈油产量预计将有所下滑，产地出口虽预计有所下滑，但由于产地库存压力不大，对期价的压制有限。供应端下滑、印尼生物柴油政策，将为棕榈油提供较强支撑。随着天气转凉，油脂整体需求有转好预期。综合来看，11月棕榈油供需两端虽均有下滑预期，但供应或仍相对偏紧，期价或宽幅震荡偏强运行。

11月若无增量利好政策出台或成本端无明显驱动，螺纹钢价格在供需双弱的格局下预计震荡运行，建议以背靠周线级别三角形上下边界线高抛低吸思路对待。

行情展望：由于煤制甲醇成本下滑，甲醇生产积极性较好，四季度为甲醇的传统需求旺季，甲醇或在11月进入去库阶段。政策方面，美联储进入降息周期，国内政策偏积极，制约甲醇下探空间。总体来看，甲醇基本面偏空，但需求增长和宏观转好支撑甲醇期价。综合分析，甲醇11月份或以宽幅震荡运行为主。

10月螺纹钢价格在宏观利好政策驱动和弱现实的博弈下或呈现先扬后抑的走势，前期多单注意上方技术性压力，空仓交易者追多需谨慎，欲做空交易者可关注技术性压力位附近是否出现偏空信号。

行情回顾：8 月，外三元生猪均价环比上涨 7.90%；生猪 2411 合约先扬后抑，8 月 30 日收盘价 18255 元/吨，较上月末收盘价上涨 1.39%。 供给端：能繁母猪存栏量微幅增加；生猪存栏量环比小增。 需求端：8 月屠企开工率微增，终端需求整体疲软加之屠企屠宰利润亏损加深，开工积极性不足，但下半月高校开学前备货存提振。 成本端：8 月末猪粮比价为 8.38:1；玉米价格和豆粕价格月内均偏弱运行。 利润端：自繁自养和外购仔猪的养殖利润持续走阔。 基差分析：8 月期现基差呈 back 结构，生猪 2501 合约 相对于生猪 2411 合约呈贴水，月内远月贴水幅度先增后减。 展望：供应压力减轻，需求存转好预期，预计 9 月份生猪期价震荡偏强运行，但前期二育若进入市场或压制上行空间。后续可关注二次育肥出栏情况、出栏均重变化和消费增长情况。

行情展望：煤炭库存压力较大，虽处于需求旺季，但价格较为稳定。供应方面，上半年甲醇供应压力较大，不管是生产端还是进口量都处于高位，甲醇去库压力较大。需求方面，9月是甲醇传统需求旺季，叠加中秋国庆节前备货，或对甲醇期现价格形成一定支撑，且甲醇期现价格偏低，美联储降息，国际宏观条件大概率转好，商品整体或有一定的提振。综合分析，9月甲醇或先跌后涨，整体宽幅震荡运行为主。