摘要：行情回顾：2023年二季度，豆粕现货价格呈现“上涨-震荡-下跌-上涨”走势。期货价格呈“震荡-上涨”走势。二季度中上旬豆菜粕价差不断回落，下旬价差维持震荡偏弱态势。供给端：整个二季度中，对盘面影响最大的是季度末的美豆库存和种植面积报告，报告结果利多豆系期价。国内方面，中国4月、5月大豆进口环比大幅增加，二季度豆粕出口量激增。国内主要油厂大豆库存整体呈上升趋势。二季度压榨厂开机率随着大豆库存的上升而逐渐提高，季度末出现小幅回落。

摘要： 行情回顾：截至二季度末最后一个交易日（6月30日），螺纹钢2310合约收盘报价3721元/吨，较一季度末(4136元/吨)下跌415元/吨，跌幅10.03%。 利润分析：由于七、八月属于螺纹钢传统消费淡季，需求端较难支撑利润修复，三季度钢厂若想减少亏损或扭转局面，需要加大检修停产力度。 供给分析：由于当前钢厂总体处于亏损状态，高炉亏损幅度相对较小且停产损失较大，电炉亏损相对较大且停产损失较小，加之夏季用电高峰期且我国依然存在电力供应缺口，政策上可能限制钢厂用电，因此三季度高炉开工率或继续维持在50%上下，电炉开工率进一步下滑的可能性偏大，总体产量或继续减少。 需求分析：由于七、八月气温逐渐升高，加之南方地区雨水天气，工地施工进度将受到客观自然条件的限制，因此七、八月螺纹钢需求表现大概率比较平淡，进入九月，受“金九银十”传统观念的影响，市场交投或逐渐活跃起来，因此九月螺纹钢需求或有所提振，三季度总体需求可能呈现先抑后扬的走势。 库存分析：三季度，在高温和雨水的影响下，螺纹钢大概率陷入供需双弱的境地，库存可能保持低位震荡，低库存或成为钢价的主要支撑。 技术分析：螺纹钢2310合约大小周期方向不一致，上有压力下有支撑，整体偏震荡。 行情展望：三季度螺纹钢可能呈现出供需双弱的局面，钢价缺乏向上的驱动，低库存或将成为主要支撑因素。

摘要： 行情回顾：第二季度，甲醇价格以震荡偏弱为主。4-5月甲醇期现价格以下跌为主，6月份随着煤炭价格的企稳，甲醇期现价格出现小幅反弹。 供应方面：第二季度甲醇春检产能回归，但由于市场情绪较差，甲醇供应较一季度小幅增加。 需求方面：第二季度甲醇传统需求先增后减，居于往年的高位。MTO/CTO工艺需求处于最近3年低位，整体需求较为清淡。 库存方面：社会库存和港口库存都有一定增幅，甲醇生产厂内库存微幅变动，第二季度出现累库迹象。 成本分析：煤制甲醇成本普遍在2200-2450之间，天然气制甲醇和进口甲醇都处于亏损状态。 行情展望：甲醇期现价格处于相对低点，下跌空间或不大，今年来，甲醇跟随煤炭价格走势较为明显。第三季度煤炭价格大概率企稳或小幅上涨，这对甲醇期现价格有较强支撑，综合来看，甲醇或可逢低做多为主。

关注重点： 河南、山东等地忙于麦收，花生交易有限，多以下游客商刚需拿货为主，价格基本平稳。产区基层有效供应量不多，部分货源基本已存入冷库，后续仍有一定的销售时间窗口，持货商挺价惜售，以满足老客户刚需采购为主，部分持货商择机清库，实际议价成交为主；进口米库存不多，近期购销较为僵持，交易偏缓，食品厂库存消耗偏缓，随着端午节临近，部分贸易商或有一定补库需求，近期油厂到货量有限，以合同进口米为主，部分油厂收购进入尾声。 同时，东北地区今年花生种植面积同比2022年有所增长，辽宁地区增幅大概在15%左右，吉林地区增幅20%-30%，内蒙古地区受限于当地限种禁种政策不会出现显著增幅，今年花生现货价格高企，种植户种植积极性比较好，相比于其他作物，花生的经济效益更好，河南麦茬花生种子销售量增长幅度可能达到30%以上，接下来关注今年可能的异常天气对花生主产区带来的影响。 产地方面： 河南地区白沙5.9-6.1左右，大杂米6.1左右，基层余货见底，整体上货量有限，下游客商刚需采购，走货速度不快，交易量不大，议价成交为主，部分地区忙于麦收，无暇顾及花生交易。 山东地区海花通米5.6—5.7左右，原料收购结束，消耗库存为主，多数持货商库存不多，近两日观望心理明显，实际交易量不大，价格基本平稳，部分地区交易陆续收尾。 辽宁地区308通米6.2—6.3左右，当地剩余货源基本见底，中间商以库存交易为主，要货的一般，价格平稳。 吉林地区308通米6.2-6.3左右，当地基层货源不多，以库存销售为主，近两日实际成交一般，交易放缓，价格基本平稳。 市场方面： 内贸市场近期到货量不大，贸易商多销售库存为主，按需少量采购，花生下游产品市场需求处于季节性淡季，市场需求不旺，销量不快，整体价格基本平稳。 油厂方面： 油厂到货有限，多以执行前期进口米为主，部分油厂零星到货，以质论价为主。 进口米方面： 苏丹内战未有缓解苗头，苏丹精米黄岛港参考报价10650左右，库存一般，实际成交不多，议价成交为主，价格基本平稳。价格略显偏强。

行情回顾：5月，螺纹钢价格呈先横盘宽幅震荡后快速下跌走势，截至5月31日，螺纹钢2310合约收盘报价3463元/吨，较4月28日 (3660元/吨) 下跌197元/吨，跌幅5.38%。 利润分析：5月钢厂亏损有所扩大，若总体利润持续恶化，6月钢厂或选择继续减产、停产的方式挺价从而降低损失。 供给分析：按照目前统计到的停复产计划生产，6月螺纹钢产量将温和增长。 需求分析：6月，需求复苏依然值得期待，然而，部分地区持续降雨以及洪涝灾害对工程施工的影响也不容忽视。 库存分析：当前库存压力并不大，6月，钢厂继续大幅减产的动力不足，库存去化速度或减缓，但不排除政策利好兑现，项目资金到位，需求超预期回暖从而加速消化库存。 技术分析：从技术指标上看，螺纹2310合约中长期继续大幅下跌的可能性较小，短期反弹的可能性偏大。 行情展望：6月螺纹或震荡偏强运行，但反弹空间不可期望过高，建议逢低短多，波段操作。需注意宏观政策落地情况不理想、国际局势恶化以及螺纹钢自身供需情况出现矛盾等风险。

■ 行情回顾：5月三大油脂价格重心继续下移，豆油主力走势最弱，棕榈油和菜油下跌幅度次之；美联储5月加息落地、国际原油价格重心下移、黑海谷物协议顺利延期、美豆种植天气良好、以及棕榈油处于增产季，油脂供应整体保持宽松，截至2023年5月31日，豆油主力合约月跌幅9.21%，棕榈油跌幅7.54%，菜油跌幅7.18%。 ■ 供给情况：据钢联数据显示，5月预计到港6条船左右共计39万吨左右，较4月（58.5万吨）下滑19.5万吨，但与前三年同期相比仍然偏高。 ■ 库存情况：在大量菜籽入库及油厂高开工率的背景下，菜油产量不断提升，但下游需求未能同步回暖，导致沿海库存延续累库。 ■ 需求情况：5月炼油厂菜油累计提货量小幅上升，但随着天气逐步炎热，菜油消费将逐步进入消费淡季。 ■ 进出口情况：据中国海关总署的数据显示，4月进口菜籽约60万吨，进口菜油31万吨。 ■ 基差分析：若油厂维持高开机率，且下游需求增速放缓，菜油库存或将继续累库，累库压力下基差可能继续走弱。 ■ 行情展望：原油价格重心下移，拖累整个油脂板块，叠加当前菜油供给充足，若持续累库或将中短期压制菜油价格的上行空间，预计短期内菜油震荡偏弱运行。

摘要 1.行情回顾：5月国内棕榈油市场价格震荡走弱，国内24度棕榈油现货日度均价跌幅6.40%；马来西亚棕榈油期货2309合约5月跌幅2.75%；5月连盘棕榈油主力合约P2309跌幅7.54%。 2.供应方面：5月，国内棕榈油库存延续高位去库，5月末库存相较于4月末减少21.08万吨，降幅27.22%，预计6月国内棕榈油供应仍较为充裕。 3.需求方面：5月国内棕榈油成交较为活跃，较上月明显增加。5月国内样本油厂及贸易商棕榈油成交量较4月增加84.02%。 4.现货及基差：5月，棕榈油基差震荡为主，5月末基差较4月末下滑4元/吨。 5.相关品分析：预计6月豆油、菜油供应均偏宽松，国际原油或宽幅震荡运行；5月豆棕价差回落，棕榈油相较于豆油强势。 6.行情展望：总体来看，棕榈油国际、国内市场在6月供应端均存在相对确定的增量预期，国内油脂整体供应宽松，若需求端表现无明显亮点，棕榈油价格重心仍有下移可能。

摘要： 1.行情回顾：2023年5月豆粕现货价格整体表现为先上涨后大幅下跌，主要原因是5月上旬受海关检验政策的影响，国内大豆到港卸船进度偏慢，市场现货紧张。5月中下旬中国主要油厂进口大豆库存不断上升，同时油厂开机率维持高位运行，给予市场供给宽松预期。而期货方面整体维持低位震荡。 2.供给端：USDA 5月报告数据偏空。国内方面，4月大豆进口环比增加40.98万吨。5月国内主要油厂大豆库存稳步上升，大豆压榨量和豆粕产量增加。 3.需求端：5月国内豆粕表观消费量继续增加。生猪和白羽肉鸡价格维持震荡。 4.基差分析：5月豆粕基差大幅回调。M2307、M2309、M2401三个合约价差处于低位且变化不大。 5.行情展望：期货方面，建议重点关注全球大豆新作情况和6月底USDA的库存和种植面积报告。现货方面，6月大豆到港量或维持高位，豆粕现货价格在供给宽松的背景下或将继续下跌。

摘要： 1.行情回顾：5 月，外三元生猪均价环比下跌 0.49%；生猪 2307 合约震荡下行，5 月 31 日收盘价 15195 元/吨，跌幅 8.02%。 2.供给端：能繁母猪存栏量持续微幅下降；生猪存栏量保持小幅增加。 3.需求端：五一节假日提振有限，屠企冻品库存仍保持高位，终端需求维持低迷状态。 4.利润端：生猪出栏均价处于磨底状态，自繁自养月均利润亏损微幅加深，外购仔猪月均利润亏损收窄。 5.成本端：5 月末猪粮比价为 5.17:1。玉米价格重心下移，豆粕价格整体偏强运行。 6.基差分析：5 月期现基差走强；生猪 2309 合约相对于生猪 2307 合约呈升水，表明市场对下半年猪价存乐观预期。 7.展望：供给端，6 月生猪供应压力仍较大；需求端，屠企冻品库存仍处于较高位，且随天气逐渐转热，终端需求或维持低迷，发改委收储工作迟迟未落地，施压猪价，后续关注 6 月端午节提振情况。多重因素博弈下，预计 6 月份生猪价格或在低位宽幅震荡偏弱运行，但端午节期间或有阶段性反弹。

1.行情回顾：5月份甲醇期现价格震荡偏弱运行，截至5月底，甲醇期货价格较月初下跌314元/吨，跌幅13.45%，现货价格较月初下跌250元/吨，跌幅10.42%。 2.供应方面：5月甲醇供应处于较低水平，下旬甲醇供应有逐渐走强趋势。 3.需求方面：5月份甲醇制烯烃外采需求较弱，但传统需求表现较为亮眼，整体来看，5月份外采需求较4月份下滑较大。 4.库存方面：5月份甲醇港口库存、社会库存较4月份小幅下降，但甲醇企业厂内库存出现累库。 5.利润分析：煤制甲醇利润在5月份依然深度亏损，国内天然气制甲醇同样出现亏损。 6.行情展望：甲醇期现价格处于价值洼地，6月份主要关注煤炭的库存及煤炭价格变化。进口方面，CFR中国甲醇收盘价为2157.36元/吨，进口利润不佳。投资者在6月份或可轻仓低买高卖为主，今年的甲醇价格与煤炭价格走势相关度较强，如煤炭价格企稳上涨，甲醇或可由弱转强。

1.行情回顾：2023 年 4 月豆粕现货价格大幅上涨，主要原因是海关改变了检疫政策。而 4 月期货价格震荡下行，主要原因是上述政策对后续的货物清关速度影响不大，即对 4 月期货价格影响不大。 2.供给端：USDA 4 月全球大豆供需平衡表数据以中性为主。国内方面，4 月主要油厂大豆库存先下降后反弹，开机率变化基本和大豆库存一致，4 月大豆压榨量和豆粕产量稍有增加。

摘要： ■ 行情回顾：2023年4月油脂整体表现为震荡偏弱，巴西大豆丰产且库容不足，加速巴西大豆出口，叠加外盘原油大幅下挫，带动油脂震荡重心下移，截至2023年4月28日，4月菜油跌幅7.07%；棕榈油跌幅9.85%，豆油跌幅8.23%。 ■ 供给情况：据钢联数据显示，2023年5月预计到港9条船左右共计58.5万吨左右，与前4个月的预计到港量相比有所下降，但高于前三年同期水平。 ■ 库存情况：截至2023年4月28日，全国菜油社会库存期末值为35.77万吨，较3月期末库存值（25.18万吨）库存增加10.59万吨，环比上涨42.06%。 ■ 需求情况：4月菜油炼油厂累计提货量为17.91万吨，较3月（26.08万吨）下滑8.17万吨，较2022年4月（4.09万吨）上涨13.82万吨。 ■进出口情况：据中国海关总署的数据显示，一季度累计进口菜籽166万吨，累计进口菜籽油和芥籽油为48万吨。 ■ 行情展望：整体来看，在开机率维持不变的情况下，菜油5月继续累库的概率依旧较大，菜油价格或仍将承压下行，但从盘面来看，菜油在经历了一个半月的下跌后，或有技术性调整可能，预计短期内菜油以震荡区间运行为主。