摘要： 1.行情回顾：4月，外三元生猪均价环比下跌5.52%；生猪2307合约震荡下行，4月28日收盘价16520元/吨，跌幅1.64%。 2.供给端：能繁母猪存栏量连续3个月微幅下降；生猪存栏量保持小幅增加，虽因非瘟被动出栏增加，但整体影响较小。 3.需求端：4月初有清明提振，叠加猪价持续低位，屠企逢低灵活分割入库，开工率上行，但受终端需求疲软影响，开工率月末小幅回调。 4.利润端：生猪出栏均价持续走低，养殖端利润亏损幅度扩大。 5.成本端：4月末猪粮比价为5.21:1。玉米价格微幅下跌，豆粕价格偏强运行，整体价格水平仍维持在近几年相对高位。 6.基差分析：4月期现基差走弱；生猪2309合约相对于生猪2307合约呈升水，表明市场对下半年猪价存乐观预期。 7.展望：供给端，5月标猪存栏量或较为充足；需求端，终端处于季节性淡季，但若猪价持续走低，屠企或逢低灵活分割入库。5月初发改委会同有关部门表示会适时开展年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。多重因素博弈下，预计5月份生猪价格或在低位宽幅震荡偏弱运行，但因收储预期提振，或有阶段性反弹，但反弹空间有限。

摘要 1.行情回顾：4月国内棕榈油市场价格震荡走弱，国内24度棕榈油现货日度均价下跌幅4.44%；马来西亚棕榈油期货2309合约4月跌幅8.24%；4月连盘棕榈油主力合约P2309跌幅5.68%。 2.供应方面：4月，国内棕榈油库存持续高位去库，4月末库存相较于3月末减少16.49万吨，降幅17.56%，预计5月国内棕榈油供应仍较为充裕。 3.需求方面：4月国内棕榈油成交相对较为活跃，但较上月明显下滑。4月国内样本油厂及贸易商棕榈油成交量较3月减少51.01%。 4.现货及基差：4月，棕榈油基差明显反弹，主要因主力合约切换，以及国内棕榈油库存持续高位去库。 5.相关品分析：预计5月豆油、菜油供应均偏宽松，国际原油或宽幅震荡运行；4月豆棕价差回落，棕榈油相较于豆油强势。 6.行情展望：总体来看，5月供应端存在相对确定的增量预期，需求端恢复情况尚存不确定性，若需求端表现疲软，棕榈油价格重心仍有下移可能。

1.行情回顾：4月份甲醇期货价格震荡偏弱运行，截至4月底，甲醇期货价格较月初下跌184元/吨，跌幅7.31%。 2.供应方面：4月甲醇开工率处于较低水平，相比月初，甲醇开工率下跌5.46%。 3.需求方面：4月份甲醇制烯烃外采需求较弱，但传统需求表现较为亮眼，整体来看，4月份外采需求较3月份有所下滑。 4.库存方面：4月份甲醇港口库存、社会库存和企业厂内库存大降，同比往年同期，处于较低水平。 5.利润分析：煤制甲醇利润在3月份恢复较好，主要是因为煤炭价格持续下跌，煤炭跌幅远大于甲醇价格的跌幅。 6.行情展望：甲醇期现的持续下跌主要是成本端的下移和国际形势担忧导致，一季度的经济数据表明，中国的经济恢复较为缓慢，市场情绪冷却，转而出现担忧情绪。随着夏季用电高峰期的到来，煤炭价格大概率止跌回升，成本端或将上移，且甲醇库存表明需求较好，甲醇下跌空间或有限，投资者或可以天然气制甲醇的生产成本作为安全边界，逢低做多，中长期持有。

行情回顾：4月，螺纹钢价格呈震荡下跌走势，截至4月28日，螺纹钢2310合约收盘报价3660元/吨，较3月31日 (4136元/吨) 下跌476元/吨，跌幅11.51%。 利润分析：4月钢厂亏损有所扩大，若总体利润持续恶化，钢厂或加大减产、停产力度。 供给分析：由于4月钢厂整体亏损扩大，全国多家钢厂宣布减产、停产计划，中钢协也号召钢厂主动减产，后续或有更多钢厂加入减产、停产行列，5月螺纹钢产量或进一步减少。 需求分析：5月是螺纹钢传统消费旺季，需求进一步释放依然值得期待，然而，5月部分地区开始进入汛期，需关注雨水天气及洪涝灾害对工程施工的影响。 库存分析：在钢厂大面积亏损的背景下，越来越多钢厂主动减产、停产，加之需求逐渐回升，5月螺纹钢总体库存或维持去化状态。 技术分析：螺纹钢2310合约月线K线与MACD走势不同步，跌破前底的可能性较小，加之周线大概率形成金叉抬高，日线有下跌减速迹象，因此从技术分析角度看螺纹钢继续下跌的空间有限，关注3500附近支撑。 行情展望：建议空单逐步减仓止盈，未进场的投资者不建议继续大幅追空，可关注止跌企稳后的中长期多单布局机会。

摘要： 1.行情回顾：一季度棕榈油现货价格总体宽幅震荡偏弱运行，一季度跌幅4.90%；季度末进口成本完税价在8010元/吨，较上季度末下跌2.97%；期货市场方面，一季度马来西亚棕榈油期货下跌6.51%，连盘棕榈油下跌8.92%。 2.供应方面：一季度，国内库存去库不畅，高位小幅走弱，供应比较充裕；马来西亚棕榈油产量在2月达到近一年最低值，进入3月，产量在季节因素影响下出现反弹。 3.需求方面：受疫情影响消退、国内经济恢复等因素影响，一季度国内棕榈油成交量逐月增加，并在2、3月出现大幅放量。 4.现货及基差：一季度，基差呈震荡小幅反弹走势，主要因国内需求逐步恢复，库存小幅走低，但棕榈油供应端仍比较充裕，基差整体维持低位运行。 5.相关品分析：二季度国内或将迎来大量南美大豆到港，且菜籽到港量预计仍较大，豆油、菜油均存累库预期；OPEC+成员国集体减产，原油价格重心上移，油脂整体受益。 6.行情展望：总体来看，二季度供应端存在相对确定的增量预期，需求端恢复情况尚存不确定性，若需求端表现疲软，棕榈油价格重心仍有下移可能。

摘要： ■ 行情回顾：2023年1，2月份菜油主力合约主要表现为震荡区间下沿盘整，3月初菜油击破10000元/吨附近的重要支撑位后，菜油盘面价格开启了长达半个月左右的快速下跌模式，直接击穿9000元/吨大关，最低触及8082元/吨，一季度菜油跌幅达19.37%；另外两大油脂跌幅小于菜油，一季度棕榈油跌幅达8.92%，豆油跌幅8.56%。 ■ 供给情况：一季度预计到港总量为228.5万吨，且累计压榨量超过去年第三季度和第四季度总和，截至3月31日，一季度国内油菜籽累计压榨量为127万吨。 ■ 库存情况：从国内菜油的社会库存来看，一季度国内菜籽油库存持续缓慢累库，与21年一季度的走势较为相当，虽然略低于去年同期的库存水平。 ■ 需求情况：今年一季度累计提货量为53.11万吨，较去年四季度累计提货量（33.26万吨）增加19.85万吨。 ■ 进出口情况：一季度前两月累计进口菜籽106万吨，且一季度前两月累计进口菜籽油和芥籽油的总量为30万吨。 ■ 基差分析：随着后续仍有大量菜籽到港，基差或将进一步收窄，截至3月31日，菜油主力合约基差为290元/吨。 ■ 行情展望：整体来看，大量菜籽及成品油到港，油厂开机率或将被动提升，在需求未有持续大量增加的情况下，菜油的社会库存仍有累库预期，预计短期内，菜油将维持箱体震荡走势。

摘要： 1.行情回顾：一季度，外三元生猪价格呈偏弱震荡态势，较 2022 年四季度末出栏均价下跌 1.63 元/公斤；生猪 2305 合约偏弱运行，环比下跌 13.04%。 2.供给端：今年以来，能繁母猪存栏量连续两月降低；商品猪出栏增加，市场供应总体偏松。 3.需求端：春节前，居民有备货需求，节后，发改委启动了年内首次收储，猪价短暂反弹，但下游整体需求仍疲软。 4.利润端：1 月起养殖端利润再次转负，但截至一季度末，亏损程度收窄。 5.成本端：玉米和豆粕价格均有不同程度的回落，养殖端成本有所降低。 6.基差分析：一季度期现基差偏弱整理，期现结构由back 结构转换为 contango 结构；生猪 2307 合约相对于生猪 2305 合约呈升水，市场对后市存乐观预期。 7.展望：供给端，后期供应压力仍相对较大，但若猪粮比进入过度下跌一级预警区间，国家发改委收储可能性较大；需求端，随天气逐渐回暖，需求端消费或会愈发寡淡，但二季度在节假日的推动下，餐饮消费量或有复苏，以及猪价持续低位的情况下，屠企结构性入库意愿或提升。结合成本端饲料价格回落和猪价历年走势情况，预计 2023 年二季度生猪价格或低位宽幅震荡整理为主。

1.行情回顾：2023年一季度豆粕现货价格呈现震荡下跌走势。3月31日，USDA播种意向报告显示美豆计划种植面积不及市场预期，豆粕价格的下跌趋势得到缓解。一季度豆粕、菜粕价格走势较为一致。

摘要： 1.行情回顾：1月，甲醇价格以震荡偏强为主。进入2-3月后，甲醇价格震荡下行，2023年第一季度甲醇期货价格整体震荡偏弱运行。 2.供应方面：春检不及往年，甲醇在第一季度供应小幅增加，尤其是3月份，甲醇供应增幅较大。 3.需求方面：第一季度甲醇传统需求先增后减，居于往年的高位。MTO/CTO工艺需求变化幅度较小，同比往年微幅变化。 4.库存方面：社会库存和港口库存都有一定增幅，但总体压力不大，甲醇生产厂内库存第一季度去库幅度较大。 5.利润分析：煤制甲醇在第一季度利润修复程度较大，上涨幅度超45%以上，主要原因是煤炭处于季节性需求淡季，煤炭价格持续下跌。 6.行情展望：甲醇价格近期或难以好转，投资者或可逢高做空，但甲醇09合约估值并不高，价值投资者或可参考月线支撑位，或参考甲醇国际进口成本，布局多单。

1.行情回顾：一季度，螺纹钢2310合约收盘报价4136元/吨，较2022年四季度末(4085元/吨)上涨51元/吨，涨幅1.25%。 2.利润分析：一季度钢厂盈利状况有所改善，但整体依然处于亏损状态，二季度若利润再度恶化，钢厂生产积极性或受到打击。 3.供给分析：一季度高炉开工率远低于往年同期水平，理论上增产空间还比较大，但主要看后续利润及需求情况；随着丰水期到来，西南地区电费将一定程度下降，生产成本亦同步下降，电炉产量未来或还有上升空间。 4.需求分析：二季度为工程施工旺季，但当前以存量项目为主，新开工面积较少，因此需求应保持谨慎乐观的态度，继续往上的空间或有限。 5.库存分析：一季度螺纹钢周度总库存、社会库存以及钢厂库存均表现出先累库后去库的态势，今年库存拐点来得更早，二季度或保持持续去库态势。 6.技术分析：螺纹钢2310合约大小周期方向不一致，上有压力下有支撑，整体偏震荡。 7.行情展望：螺纹钢需求回暖预期对价格形成支撑，但需求暂无明显放量，需求反馈有限带来的价格抑制风险仍存，二季度螺纹钢价格或震荡运行。

摘要： 1.行情回顾：2 月，外三元生猪均价环比上涨 14.95%；生猪 2305 合约震荡上行，2 月 28 日收盘价 17255 元/吨，涨幅 5.02%……

1.行情回顾：2023年2月豆粕期现价格呈现震荡偏弱走势。由于多头投机资金陆续退出、巴西大豆卖压等因素，内盘豆粕价格跌至近几个月的低点。豆粕、菜粕价格走势较为一致。价差整体维持在650元/吨至730元/吨区间。