摘要： 1.行情回顾：5 月，外三元生猪均价环比下跌 0.49%；生猪 2307 合约震荡下行，5 月 31 日收盘价 15195 元/吨，跌幅 8.02%。 2.供给端：能繁母猪存栏量持续微幅下降；生猪存栏量保持小幅增加。 3.需求端：五一节假日提振有限，屠企冻品库存仍保持高位，终端需求维持低迷状态。 4.利润端：生猪出栏均价处于磨底状态，自繁自养月均利润亏损微幅加深，外购仔猪月均利润亏损收窄。 5.成本端：5 月末猪粮比价为 5.17:1。玉米价格重心下移，豆粕价格整体偏强运行。 6.基差分析：5 月期现基差走强；生猪 2309 合约相对于生猪 2307 合约呈升水，表明市场对下半年猪价存乐观预期。 7.展望：供给端，6 月生猪供应压力仍较大；需求端，屠企冻品库存仍处于较高位，且随天气逐渐转热，终端需求或维持低迷，发改委收储工作迟迟未落地，施压猪价，后续关注 6 月端午节提振情况。多重因素博弈下，预计 6 月份生猪价格或在低位宽幅震荡偏弱运行，但端午节期间或有阶段性反弹。

1.行情回顾：5月份甲醇期现价格震荡偏弱运行，截至5月底，甲醇期货价格较月初下跌314元/吨，跌幅13.45%，现货价格较月初下跌250元/吨，跌幅10.42%。 2.供应方面：5月甲醇供应处于较低水平，下旬甲醇供应有逐渐走强趋势。 3.需求方面：5月份甲醇制烯烃外采需求较弱，但传统需求表现较为亮眼，整体来看，5月份外采需求较4月份下滑较大。 4.库存方面：5月份甲醇港口库存、社会库存较4月份小幅下降，但甲醇企业厂内库存出现累库。 5.利润分析：煤制甲醇利润在5月份依然深度亏损，国内天然气制甲醇同样出现亏损。 6.行情展望：甲醇期现价格处于价值洼地，6月份主要关注煤炭的库存及煤炭价格变化。进口方面，CFR中国甲醇收盘价为2157.36元/吨，进口利润不佳。投资者在6月份或可轻仓低买高卖为主，今年的甲醇价格与煤炭价格走势相关度较强，如煤炭价格企稳上涨，甲醇或可由弱转强。

1.行情回顾：2023 年 4 月豆粕现货价格大幅上涨，主要原因是海关改变了检疫政策。而 4 月期货价格震荡下行，主要原因是上述政策对后续的货物清关速度影响不大，即对 4 月期货价格影响不大。 2.供给端：USDA 4 月全球大豆供需平衡表数据以中性为主。国内方面，4 月主要油厂大豆库存先下降后反弹，开机率变化基本和大豆库存一致，4 月大豆压榨量和豆粕产量稍有增加。

摘要： ■ 行情回顾：2023年4月油脂整体表现为震荡偏弱，巴西大豆丰产且库容不足，加速巴西大豆出口，叠加外盘原油大幅下挫，带动油脂震荡重心下移，截至2023年4月28日，4月菜油跌幅7.07%；棕榈油跌幅9.85%，豆油跌幅8.23%。 ■ 供给情况：据钢联数据显示，2023年5月预计到港9条船左右共计58.5万吨左右，与前4个月的预计到港量相比有所下降，但高于前三年同期水平。 ■ 库存情况：截至2023年4月28日，全国菜油社会库存期末值为35.77万吨，较3月期末库存值（25.18万吨）库存增加10.59万吨，环比上涨42.06%。 ■ 需求情况：4月菜油炼油厂累计提货量为17.91万吨，较3月（26.08万吨）下滑8.17万吨，较2022年4月（4.09万吨）上涨13.82万吨。 ■进出口情况：据中国海关总署的数据显示，一季度累计进口菜籽166万吨，累计进口菜籽油和芥籽油为48万吨。 ■ 行情展望：整体来看，在开机率维持不变的情况下，菜油5月继续累库的概率依旧较大，菜油价格或仍将承压下行，但从盘面来看，菜油在经历了一个半月的下跌后，或有技术性调整可能，预计短期内菜油以震荡区间运行为主。

摘要： 1.行情回顾：4月，外三元生猪均价环比下跌5.52%；生猪2307合约震荡下行，4月28日收盘价16520元/吨，跌幅1.64%。 2.供给端：能繁母猪存栏量连续3个月微幅下降；生猪存栏量保持小幅增加，虽因非瘟被动出栏增加，但整体影响较小。 3.需求端：4月初有清明提振，叠加猪价持续低位，屠企逢低灵活分割入库，开工率上行，但受终端需求疲软影响，开工率月末小幅回调。 4.利润端：生猪出栏均价持续走低，养殖端利润亏损幅度扩大。 5.成本端：4月末猪粮比价为5.21:1。玉米价格微幅下跌，豆粕价格偏强运行，整体价格水平仍维持在近几年相对高位。 6.基差分析：4月期现基差走弱；生猪2309合约相对于生猪2307合约呈升水，表明市场对下半年猪价存乐观预期。 7.展望：供给端，5月标猪存栏量或较为充足；需求端，终端处于季节性淡季，但若猪价持续走低，屠企或逢低灵活分割入库。5月初发改委会同有关部门表示会适时开展年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。多重因素博弈下，预计5月份生猪价格或在低位宽幅震荡偏弱运行，但因收储预期提振，或有阶段性反弹，但反弹空间有限。

摘要 1.行情回顾：4月国内棕榈油市场价格震荡走弱，国内24度棕榈油现货日度均价下跌幅4.44%；马来西亚棕榈油期货2309合约4月跌幅8.24%；4月连盘棕榈油主力合约P2309跌幅5.68%。 2.供应方面：4月，国内棕榈油库存持续高位去库，4月末库存相较于3月末减少16.49万吨，降幅17.56%，预计5月国内棕榈油供应仍较为充裕。 3.需求方面：4月国内棕榈油成交相对较为活跃，但较上月明显下滑。4月国内样本油厂及贸易商棕榈油成交量较3月减少51.01%。 4.现货及基差：4月，棕榈油基差明显反弹，主要因主力合约切换，以及国内棕榈油库存持续高位去库。 5.相关品分析：预计5月豆油、菜油供应均偏宽松，国际原油或宽幅震荡运行；4月豆棕价差回落，棕榈油相较于豆油强势。 6.行情展望：总体来看，5月供应端存在相对确定的增量预期，需求端恢复情况尚存不确定性，若需求端表现疲软，棕榈油价格重心仍有下移可能。

1.行情回顾：4月份甲醇期货价格震荡偏弱运行，截至4月底，甲醇期货价格较月初下跌184元/吨，跌幅7.31%。 2.供应方面：4月甲醇开工率处于较低水平，相比月初，甲醇开工率下跌5.46%。 3.需求方面：4月份甲醇制烯烃外采需求较弱，但传统需求表现较为亮眼，整体来看，4月份外采需求较3月份有所下滑。 4.库存方面：4月份甲醇港口库存、社会库存和企业厂内库存大降，同比往年同期，处于较低水平。 5.利润分析：煤制甲醇利润在3月份恢复较好，主要是因为煤炭价格持续下跌，煤炭跌幅远大于甲醇价格的跌幅。 6.行情展望：甲醇期现的持续下跌主要是成本端的下移和国际形势担忧导致，一季度的经济数据表明，中国的经济恢复较为缓慢，市场情绪冷却，转而出现担忧情绪。随着夏季用电高峰期的到来，煤炭价格大概率止跌回升，成本端或将上移，且甲醇库存表明需求较好，甲醇下跌空间或有限，投资者或可以天然气制甲醇的生产成本作为安全边界，逢低做多，中长期持有。

行情回顾：4月，螺纹钢价格呈震荡下跌走势，截至4月28日，螺纹钢2310合约收盘报价3660元/吨，较3月31日 (4136元/吨) 下跌476元/吨，跌幅11.51%。 利润分析：4月钢厂亏损有所扩大，若总体利润持续恶化，钢厂或加大减产、停产力度。 供给分析：由于4月钢厂整体亏损扩大，全国多家钢厂宣布减产、停产计划，中钢协也号召钢厂主动减产，后续或有更多钢厂加入减产、停产行列，5月螺纹钢产量或进一步减少。 需求分析：5月是螺纹钢传统消费旺季，需求进一步释放依然值得期待，然而，5月部分地区开始进入汛期，需关注雨水天气及洪涝灾害对工程施工的影响。 库存分析：在钢厂大面积亏损的背景下，越来越多钢厂主动减产、停产，加之需求逐渐回升，5月螺纹钢总体库存或维持去化状态。 技术分析：螺纹钢2310合约月线K线与MACD走势不同步，跌破前底的可能性较小，加之周线大概率形成金叉抬高，日线有下跌减速迹象，因此从技术分析角度看螺纹钢继续下跌的空间有限，关注3500附近支撑。 行情展望：建议空单逐步减仓止盈，未进场的投资者不建议继续大幅追空，可关注止跌企稳后的中长期多单布局机会。

摘要： 1.行情回顾：一季度棕榈油现货价格总体宽幅震荡偏弱运行，一季度跌幅4.90%；季度末进口成本完税价在8010元/吨，较上季度末下跌2.97%；期货市场方面，一季度马来西亚棕榈油期货下跌6.51%，连盘棕榈油下跌8.92%。 2.供应方面：一季度，国内库存去库不畅，高位小幅走弱，供应比较充裕；马来西亚棕榈油产量在2月达到近一年最低值，进入3月，产量在季节因素影响下出现反弹。 3.需求方面：受疫情影响消退、国内经济恢复等因素影响，一季度国内棕榈油成交量逐月增加，并在2、3月出现大幅放量。 4.现货及基差：一季度，基差呈震荡小幅反弹走势，主要因国内需求逐步恢复，库存小幅走低，但棕榈油供应端仍比较充裕，基差整体维持低位运行。 5.相关品分析：二季度国内或将迎来大量南美大豆到港，且菜籽到港量预计仍较大，豆油、菜油均存累库预期；OPEC+成员国集体减产，原油价格重心上移，油脂整体受益。 6.行情展望：总体来看，二季度供应端存在相对确定的增量预期，需求端恢复情况尚存不确定性，若需求端表现疲软，棕榈油价格重心仍有下移可能。

摘要： ■ 行情回顾：2023年1，2月份菜油主力合约主要表现为震荡区间下沿盘整，3月初菜油击破10000元/吨附近的重要支撑位后，菜油盘面价格开启了长达半个月左右的快速下跌模式，直接击穿9000元/吨大关，最低触及8082元/吨，一季度菜油跌幅达19.37%；另外两大油脂跌幅小于菜油，一季度棕榈油跌幅达8.92%，豆油跌幅8.56%。 ■ 供给情况：一季度预计到港总量为228.5万吨，且累计压榨量超过去年第三季度和第四季度总和，截至3月31日，一季度国内油菜籽累计压榨量为127万吨。 ■ 库存情况：从国内菜油的社会库存来看，一季度国内菜籽油库存持续缓慢累库，与21年一季度的走势较为相当，虽然略低于去年同期的库存水平。 ■ 需求情况：今年一季度累计提货量为53.11万吨，较去年四季度累计提货量（33.26万吨）增加19.85万吨。 ■ 进出口情况：一季度前两月累计进口菜籽106万吨，且一季度前两月累计进口菜籽油和芥籽油的总量为30万吨。 ■ 基差分析：随着后续仍有大量菜籽到港，基差或将进一步收窄，截至3月31日，菜油主力合约基差为290元/吨。 ■ 行情展望：整体来看，大量菜籽及成品油到港，油厂开机率或将被动提升，在需求未有持续大量增加的情况下，菜油的社会库存仍有累库预期，预计短期内，菜油将维持箱体震荡走势。

摘要： 1.行情回顾：一季度，外三元生猪价格呈偏弱震荡态势，较 2022 年四季度末出栏均价下跌 1.63 元/公斤；生猪 2305 合约偏弱运行，环比下跌 13.04%。 2.供给端：今年以来，能繁母猪存栏量连续两月降低；商品猪出栏增加，市场供应总体偏松。 3.需求端：春节前，居民有备货需求，节后，发改委启动了年内首次收储，猪价短暂反弹，但下游整体需求仍疲软。 4.利润端：1 月起养殖端利润再次转负，但截至一季度末，亏损程度收窄。 5.成本端：玉米和豆粕价格均有不同程度的回落，养殖端成本有所降低。 6.基差分析：一季度期现基差偏弱整理，期现结构由back 结构转换为 contango 结构；生猪 2307 合约相对于生猪 2305 合约呈升水，市场对后市存乐观预期。 7.展望：供给端，后期供应压力仍相对较大，但若猪粮比进入过度下跌一级预警区间，国家发改委收储可能性较大；需求端，随天气逐渐回暖，需求端消费或会愈发寡淡，但二季度在节假日的推动下，餐饮消费量或有复苏，以及猪价持续低位的情况下，屠企结构性入库意愿或提升。结合成本端饲料价格回落和猪价历年走势情况，预计 2023 年二季度生猪价格或低位宽幅震荡整理为主。

1.行情回顾：2023年一季度豆粕现货价格呈现震荡下跌走势。3月31日，USDA播种意向报告显示美豆计划种植面积不及市场预期，豆粕价格的下跌趋势得到缓解。一季度豆粕、菜粕价格走势较为一致。