1月螺纹钢价格或先抑后扬，上下空间均有限。

展望未来，南美天气变化以及国际贸易政策将是市场的主要关注点，两个因素的变动都能较大影响大豆及豆粕供给宽松的局面，豆粕价格或整体以震荡磨底或偏多运行为主，交易者可关注逢低布局多单的机会。

12月螺纹钢价格在实际需求进一步走弱预期与冬储需求不确定的博弈下或震荡加剧，建议背靠周线级别三角形上下边界线高抛低吸思路对待。

行情回顾：11月，外三元生猪均价环比下跌5.75%；生猪2501合约震荡偏弱，11月29日收盘价15075元/吨，较上月末收盘价下跌0.66%。 供给端：能繁母猪存栏量继续增加；生猪存栏量环比小增。 需求端：11月屠企开工率微增，消费季节性旺季来临，且腌腊灌肠带来一定提振。 成本端：11月末猪粮比价为7.7:1；玉米价格偏稳，豆粕价格重心微幅上移。 利润端：自繁自养和外购仔猪的养殖利润有持续收缩，但仍在盈利区间。 基差分析：11月期现基差呈contango结构，生猪2503合约相对于生猪2501合约呈贴水。 展望：供大于求局面难改，但需求利好预期存提振，预计12月份生猪期价先抑后扬。后续可关注养殖端出栏情况、腌腊启动和消费恢复情况。

国内甲醇供应压力较大，库存持续居于高位，施压期现价格。同时国外处于甲醇生产检修季，进口有下滑趋势。从宏观条件来看，12月份或持续降息，甲醇或有一定好转，库存进入拐点，制约甲醇下探空间。综合来看，甲醇12月份或以宽幅震荡运行为主。

当前南美大豆播种进度较好，压制豆粕期价，且世界大豆仍处于丰产的格局，美豆粕期价偏弱，综合来看豆粕期价或以震荡偏空运行为主。

处于减产季，12月棕榈油产量预计将继续下滑，产地出口虽有下滑，但由于产地库存压力不大，对期价的压制有限。产地减产、印尼生物柴油政策，将为棕榈油提供较强支撑。综合来看，12月棕榈油供需两端虽均有下滑预期，但供应或仍相对偏紧，期价或维持高位运行。

综合考虑基本面，预计11月份生猪期价先抑后扬，但前期二育若进入市场或压制上行空间。后续可关注二次育肥出栏情况、腌腊启动和消费增长情况。

虽然巴西大豆播种情况较好、世界大豆丰产，限制豆粕期价上行空间，但是短期来看，特朗普胜选，国际贸易摩擦或增大，利多豆粕价格。综合分析，短期豆粕期价或震荡偏多运行。

增产季步入尾声，11月棕榈油产量预计将有所下滑，产地出口虽预计有所下滑，但由于产地库存压力不大，对期价的压制有限。供应端下滑、印尼生物柴油政策，将为棕榈油提供较强支撑。随着天气转凉，油脂整体需求有转好预期。综合来看，11月棕榈油供需两端虽均有下滑预期，但供应或仍相对偏紧，期价或宽幅震荡偏强运行。

11月若无增量利好政策出台或成本端无明显驱动，螺纹钢价格在供需双弱的格局下预计震荡运行，建议以背靠周线级别三角形上下边界线高抛低吸思路对待。